虎牙公司（NYSE:HUYA）于北京時間2025年11月12日下午（美國東部時間2025年11月12日早晨）公布了2025年第三季度財報。財報顯示，該季度，虎牙公司總收入達16.9億元，創(chuàng)近九個季度以來新高，同比增速提升至約10%。其中，直播收入企穩(wěn)回升，達11.6億元；游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)保持快速增長，該板塊收入同比上漲約30%至5.3億元，占總收入比例提高至31.5%。在非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，該季度公司實現(xiàn)運營利潤630萬元，歸屬于虎牙公司的凈利潤3630萬元。用戶數(shù)據(jù)方面，2025年第三季度，虎牙總MAU達到1.62億。

總收入加速增長 道具售賣表現(xiàn)亮眼

虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級副總裁黃俊洪表示：“2025年第三季度，虎牙重回健康的增長軌道，總收入同比增長約10%。該積極成果一方面得益于直播業(yè)務(wù)基本盤的穩(wěn)步回升，另一方面在于游戲相關(guān)服務(wù)、廣告及其他業(yè)務(wù)板塊的貢獻正加速提升?！?/span>

圍繞游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)，黃俊洪進一步闡述：“本季度，該板塊業(yè)務(wù)收入同比增長約30%，其總收入占比首次超過30%。這標(biāo)志著自兩年前啟動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，虎牙公司取得關(guān)鍵突破。”值得注意的是，本季度，虎牙在《王者榮耀》《和平精英》《英雄聯(lián)盟》《暗區(qū)突圍》《PUBG Mobile》等游戲的道具銷售表現(xiàn)亮眼。隨著虎牙持續(xù)深耕直播生態(tài)，深化、拓寬與國內(nèi)外游戲廠商的合作版圖，并提供不斷豐富的道具SKU，道具售賣業(yè)務(wù)已成為新的增長點。

虎牙公司聯(lián)席CEO兼CFO雷鵬表示：“第三季度，公司總收入加速增長，運營表現(xiàn)持續(xù)改善。這一成果充分體現(xiàn)了我們在推動收入結(jié)構(gòu)多元化和成本審慎管理方面的穩(wěn)健執(zhí)行力?！痹摷径龋⒀拦綨on-GAAP下的運營利潤同比環(huán)比提升，并已連續(xù)七個季度獲得Non-GAAP下凈利潤。“未來，我們將繼續(xù)以穩(wěn)健的方式尋求機遇，在追求增長的同時兼顧盈利質(zhì)量，為股東創(chuàng)造長期價值。”雷鵬表示。

生態(tài)協(xié)同效應(yīng)凸顯 游戲相關(guān)業(yè)務(wù)多點開花

虎牙的平臺生態(tài)和用戶規(guī)模保持了良好的韌性。三季度，虎牙總MAU穩(wěn)中有增。同時，平臺的影響力進一步增強，一方面是回流頭部主播的數(shù)量明顯增長，另一方面虎牙堅定地推進多平臺生態(tài)策略，持續(xù)拓展主播生態(tài)在全網(wǎng)的影響力，在視頻號、抖音等平臺進一步擴大對全網(wǎng)游戲用戶的觸達半徑。目前，虎牙在站外可觸達的用戶規(guī)模預(yù)估已突破1億大關(guān)。

內(nèi)容生態(tài)和主播生態(tài)所積累的流量勢能，也正在為道具售賣、發(fā)行等業(yè)務(wù)提供豐沛的增長動能。本季度，虎牙游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入達到5.3億元，同比增長約30%，占總收入比例超過30%。此外，虎牙將重磅發(fā)行首款游戲——《鵝鴨殺》手游，該游戲的預(yù)約量在測試階段即已快速突破1000萬。此次發(fā)行，不僅是虎牙游戲業(yè)務(wù)的首次體系化驗證，更為后續(xù)構(gòu)建更立體化的發(fā)行業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。

圍繞用戶體驗優(yōu)化和生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建，虎牙在產(chǎn)品端也進行了多項創(chuàng)新，包括短視頻專區(qū)、游戲輔助工具等功能上新。短視頻專區(qū)的上線進一步完善了內(nèi)容生態(tài)，讓用戶在站內(nèi)即可更方便地瀏覽精彩的直播切片視頻；而面向頭部射擊游戲《三角洲行動》推出的跑圖工具，可以幫助用戶沉浸式地熟悉游戲，有望吸引更多三角洲硬核玩家，為進一步地商業(yè)化變現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。 

在賽事生態(tài)方面，虎牙在版權(quán)與自辦賽事兩條主線上亦取得了豐碩成果。2025年第三季度，虎牙為用戶帶來了近100項版權(quán)賽事以及約40檔自制賽事和PGC節(jié)目。近期，虎牙直播的《英雄聯(lián)盟》全球總決賽（S15）市占率穩(wěn)居行業(yè)第一，進一步鞏固了公司在頂級電競賽事直播領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。同時，虎牙積極自制、打造電競賽事IP，構(gòu)建全民電競賽事體系。其中，虎牙首個自制的英雄聯(lián)盟國際職業(yè)賽事——《英雄聯(lián)盟亞洲邀請賽（ASI）》的整體觀看表現(xiàn)突出，帶動了品牌國際化影響力顯著提升；面向下沉市場，虎牙還重磅推出了“電競魯超”——“瑯琊杯”虎牙村運會，以“政府主導(dǎo)+平臺賦能”雙核驅(qū)動模式促進電競文化傳播，助力文旅消費發(fā)展。

海外市場方面，虎牙持續(xù)深化重點海外市場布局，聚焦產(chǎn)品體驗與內(nèi)容生態(tài)優(yōu)化以提升活躍與留存。同時，虎牙與多款熱門游戲達成深度合作，拓展多元變現(xiàn)場景，推動海外業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展與盈利能力提升。

展望未來，虎牙表示，公司將繼續(xù)以行穩(wěn)致遠的姿態(tài)推進內(nèi)容生態(tài)發(fā)展、商業(yè)化潛力釋放和新業(yè)務(wù)探索，與合作伙伴深化協(xié)同，深耕內(nèi)容生態(tài)沃土的同時提升商業(yè)化效率與產(chǎn)品體驗。