文 | 犀牛娛樂 小福

編輯｜樸芳

在傳統(tǒng)在線音樂平臺的增長邏輯里，“付費”、“版權(quán)”一直是最穩(wěn)健、最可預(yù)測的商業(yè)引擎。但今年三季報的信號正在松動這一共識：騰訊音樂增速趨穩(wěn)、多項核心指標(biāo)到達平臺期；網(wǎng)易云音樂則陷入營收增長停滯。

這些變化或許并不只是單個平臺的階段性波動，而是音樂行業(yè)整體踏入了“下一個問題周期”。同時期內(nèi)，字節(jié)系的汽水音樂和番茄暢聽音樂版則以更激進的增長速度不斷蠶食用戶時長，讓今年行業(yè)內(nèi)首次出現(xiàn)一條清晰的“交叉曲線”——主流付費平臺增長放緩，免費入口以更快的速度向上突破。

競爭版圖因此出現(xiàn)新的裂縫，并在被重新書寫。

主流平臺的增長觸頂：三季報釋放的行業(yè)級信號

從營收數(shù)據(jù)看，騰訊音樂在第三季度依舊維持著行業(yè)頭部的穩(wěn)健表現(xiàn)。

財報顯示，騰訊音樂三季度總營收達84.6億元，同比增長20.6%，創(chuàng)去年同期以來的新高；調(diào)整后凈利潤24.1億元，其中在線音樂服務(wù)收入以27.2%的增速沖至69.7億元。

用戶付費表現(xiàn)依然穩(wěn)固。在線音樂付費用戶同比增長5.6%至1.257億，ARPPU從10.8元升至11.9元，同比增長10.2%。內(nèi)容與平臺的“一體兩翼”策略仍在發(fā)揮作用，國際唱片合作、巡演布局、本土演出IP擴張，使騰訊音樂的內(nèi)容生態(tài)保持活力。

但在強勢數(shù)字背后，更關(guān)鍵的指標(biāo)正在釋放拐點信號。

在第三季度，騰訊音樂的在線音樂移動MAU同比下降4.3%至5.51億，這已經(jīng)是騰訊音樂連續(xù)16個季度同比下滑。且相較于在線音樂業(yè)務(wù)的全方位優(yōu)異表現(xiàn)，社交娛樂服務(wù)收入同比下降2.7%至14.9億元。

更需要關(guān)注的是付費用戶的增長放緩。自2024年二季度以來，騰訊音樂在線音樂付費用戶環(huán)比凈增呈階梯式下滑，增幅持續(xù)放緩。特別是在字節(jié)系免費音樂模式?jīng)_擊的大背景下，資本市場對這份財報反饋不樂觀，在騰訊音樂的三季報公布后股價一度跳水近13%。

無獨有偶，在今天公布的網(wǎng)易2025年三季報中，網(wǎng)易云音樂在報告期內(nèi)的凈收入為20億元人民幣（約合2.759億美元），較2024年同期下降1.8%，三季度毛利潤6.552億元，與去年同期基本持平。

可以看到，近三年網(wǎng)易云Q3營收同比波動甚微，作為行業(yè)內(nèi)的“千年老二”，網(wǎng)易云或比騰訊音樂更早觸及增長天花板。

在這兩平臺三季報背后，隱藏的共性問題是訂閱增速放緩，而這背后是行業(yè)共識正在形成——傳統(tǒng)的“版權(quán)壁壘 + 曲庫規(guī)模”邏輯已難以繼續(xù)推動高增長。版權(quán)成本高位運行、新增精品內(nèi)容增速放緩，疊加年輕用戶聽歌習(xí)慣碎片化，使得曲庫的“差異壁壘”在年輕用戶中的說服力持續(xù)減弱。

而在平臺第二增長曲線仍未完全跑通的情況下，行業(yè)的付費訂閱模式主航道，正逼近結(jié)構(gòu)性瓶頸。

免費與新流量入口的逆襲：字節(jié)系的“時間爭奪戰(zhàn)”

騰訊音樂和網(wǎng)易云的最大對手，已經(jīng)不再是彼此，而是免費音樂。

根據(jù)QuestMobile2025年9月數(shù)據(jù)，雖然騰訊系酷狗音樂、QQ音樂，以及網(wǎng)易云音樂App月活用戶規(guī)模仍居前三，但字節(jié)系汽水音樂緊隨其后，以突破1.2億月活用戶規(guī)模位居第四，成為在線音樂行業(yè)最大黑馬。如今的汽水音樂月活距離網(wǎng)易云只差不到3000萬。

短短三年時間，汽水音樂的月活用戶規(guī)模就從600萬爆發(fā)式增長至1.2億。今年9月，汽水音樂的月活同比增速達到了90.7%，對比去年同期幾近翻倍。

同為字節(jié)系免費音樂平臺，以“聽歌賺錢”聞名的番茄暢聽音樂版，也在今年9月獲得了92.4%的可怕月活同比增速，是9月月活用戶TOP10中增速最高的一家。

那汽水音樂們搶走的是什么用戶？

在報告中也很明顯。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，今年9月，騰訊音樂系的酷狗、酷我平臺月活同比分別下降8.1%和8%。截至9月，汽水音樂與酷狗音樂、QQ音樂的徘徊用戶數(shù)已分別達2149萬、2158萬，同比增幅高達63.9%和72.9%。

其中來自騰訊音樂系的用戶分流就超過1700萬，且特征高度明確——日常聽歌需求穩(wěn)定、但付費意愿有限。

所以可以看到，無論是主攻下沉市場、以免費模式驅(qū)動的酷狗，還是專注付費人群、靠版權(quán)取勝的QQ音樂，均受到了字節(jié)系免費音樂平臺的很大影響。

與此同時，來自抖音的導(dǎo)流亦成為汽水增長的加速器。6月數(shù)據(jù)顯示，汽水音樂月活中82.1%用戶來自抖音。算法推薦、輕體驗設(shè)計、一鍵播放邏輯形成了短視頻生態(tài)的天然延伸。

通過“免費聽 + 個性化推薦”，汽水音樂直接繞過了“為版權(quán)付費”的傳統(tǒng)路徑，搶占泛短視頻用戶的聽歌時長。他們依靠短視頻渠道獲取音樂信息，對版權(quán)與付費敏感度較低，但卻有大量碎片時間用來免費聽歌。這就像紅果短劇于其他平臺的付費短劇，龐大流量+免費模式誘惑，毫無疑問對主流音樂平臺造成了巨大沖擊。

換句話說，免費在線音樂平臺搶奪的并不是付費平臺的用戶，而是發(fā)掘新的潛在用戶，用時長與粘性取勝。

所以某種程度上說，免費模式對主流平臺的影響并非價格戰(zhàn)，而是邏輯戰(zhàn)。字節(jié)系并無意遵循版權(quán)邏輯在付費、版權(quán)市場挑戰(zhàn)QQ音樂和網(wǎng)易云的權(quán)威，而是重建了進入音樂的路徑，從收藏變?yōu)楸煌扑停瑥那鷰爝x擇變?yōu)樗惴ǚ职l(fā)。

而這正是QQ音樂、網(wǎng)易云在短期內(nèi)難以建立絕對壁壘的根源。汽水音樂作為算法時代的“用戶時間掠奪者”，已經(jīng)對兩大在線音樂平臺提出正式挑戰(zhàn)。

付費時代之后，在線音樂平臺面臨新的判斷題

表面上看，這是免費音樂平臺對付費音樂平臺發(fā)起了挑戰(zhàn)，但這藏著一個更深層次的問題。即，版權(quán)模式之外，在線音樂平臺還能靠什么建立新的差異？

對QQ音樂與網(wǎng)易云來說，音樂是主營業(yè)務(wù)的核心，是必須守住的基本盤；對字節(jié)來說，音樂只是內(nèi)容流的一部分，是提高停留時長的手段。

當(dāng)“聽歌”從主動消費轉(zhuǎn)變?yōu)楸粍酉M、背景消費、算法驅(qū)動消費，行業(yè)必須回答：靠“付費內(nèi)容”驅(qū)動的音樂模式，能否在免費和算法時代繼續(xù)成為主流？

頭部平臺已經(jīng)在尋找答案。

騰訊音樂一方面推動全球化合作，例如與Billboard數(shù)據(jù)提供商Luminate達成戰(zhàn)略合作；同時擴張線下演出、巡演合作、自有IP等內(nèi)容供給體系（如首屆TMElive國際音樂大賞、第六屆TMEA騰訊音樂娛樂盛典等）；另一方面推出定位更簡潔、面向?qū)W生與輕度用戶的“波點音樂”，以低價會員策略應(yīng)對字節(jié)系的免費沖擊。

當(dāng)免費入口爭奪時間時，付費平臺的增長必須來自更具不可替代性的差異化服務(wù)。

結(jié)語：

如果說去年音樂行業(yè)的關(guān)鍵詞仍是“復(fù)蘇”“穩(wěn)健”，那么今年的關(guān)鍵詞已變成“擠壓”“重寫”“重新判斷”。

騰訊音樂和網(wǎng)易云的三季報只是行業(yè)拐點的模糊信號，而真正的結(jié)構(gòu)變化正在免費入口的另一端發(fā)生。汽水音樂、番茄暢聽音樂版推動的，是音樂行業(yè)從“付費模式競爭”向“注意力模式競爭”遷移的開始。