界面新聞?dòng)浾?| 高菁
11月25日，龍?bào)纯萍?603906.SH)A股漲停，股價(jià)報(bào)18.06元，最新市值123.7億元。
此前一日晚間，龍?bào)纯萍脊嫘?，控股子公?/span>常州鋰源及控股孫公司南京鋰源與楚能新能源相關(guān)公司共同簽署了相關(guān)協(xié)議，約定自2025-2030年期間，龍?bào)纯萍?/span>方合計(jì)向楚能新能源方銷(xiāo)售130萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)品。
龍?bào)纯萍挤Q，若按照預(yù)計(jì)數(shù)量及市場(chǎng)價(jià)格估算，在不考慮客供碳酸鋰模式的情況下，該協(xié)議總銷(xiāo)售金額超450億元。以此計(jì)算，每噸磷酸鐵鋰售價(jià)約為3.46萬(wàn)元。
該協(xié)議是對(duì)雙方5月簽署協(xié)議的補(bǔ)充與修訂。5月，雙方曾約定的磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)品采購(gòu)量只有15萬(wàn)噸，當(dāng)時(shí)計(jì)算的總銷(xiāo)售金額約為50億元。
此外，協(xié)議的截止期限，也將從此前約定的2030年4月30日，延長(zhǎng)至當(dāng)年12月31日。
“此次簽訂的訂單屬于框架協(xié)議，最終銷(xiāo)售還需要根據(jù)實(shí)際訂單據(jù)實(shí)結(jié)算?！甭”娰Y訊磷酸鐵鋰分析師翟林林向界面新聞表示。
她同時(shí)指出，此次協(xié)議中新增的預(yù)付款相關(guān)條款，是一個(gè)較大的進(jìn)步。
該條款規(guī)定，協(xié)議簽訂生效后，楚能新能源方在一定期限內(nèi)，支付一定金額的預(yù)付款至龍?bào)纯萍挤?/span>賬戶。龍?bào)纯萍挤?/span>開(kāi)始供貨后，楚能新能源方支付龍?bào)纯萍挤?/span>的相關(guān)貨款，優(yōu)先從該筆預(yù)付款內(nèi)扣除，直至扣除完畢。
翟林林認(rèn)為，能夠達(dá)成該預(yù)付款條款的主要原因?yàn)?，下游需求增長(zhǎng)，促使電芯企業(yè)更希望與上游磷酸鐵鋰企業(yè)鎖單。
龍?bào)纯萍家蚕蚪缑嫘侣劚硎荆舜闻c楚能新能源簽署訂單，證明了國(guó)內(nèi)外對(duì)儲(chǔ)能的強(qiáng)烈需求。
當(dāng)前，鋰電下游需求正面臨“爆發(fā)式”增長(zhǎng)。
尤其在儲(chǔ)能電池方面，今年年中以來(lái)，受全球政策波動(dòng)、新型應(yīng)用場(chǎng)景快速發(fā)展、技術(shù)迭代等因素影響，儲(chǔ)能電池需求旺盛，業(yè)內(nèi)甚至一度出現(xiàn)“缺芯潮”現(xiàn)象。
此次簽下龍?bào)纯萍及偃f(wàn)噸大單的楚能新能源，成立于2021年，主要從事儲(chǔ)能電池、動(dòng)力電池、能源管理系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
受大幅增長(zhǎng)的下游需求刺激，楚能新能源當(dāng)前總計(jì)110 GWh有效產(chǎn)能已全部滿產(chǎn)。該公司也在加碼產(chǎn)能布局。截至目前，楚能新能源在建產(chǎn)能超400 GWh、總規(guī)劃產(chǎn)能超500 GWh。
在此行業(yè)背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)企業(yè)均迎來(lái)了不同程度的“訂單潮”。
龍?bào)纯萍冀衲暌詠?lái)已披露多個(gè)磷酸鐵鋰大額訂單。
今年年初，龍?bào)纯萍伎毓蓪O公司鋰源(亞太)與福特汽車(chē)旗下的Blue Oval簽署了供應(yīng)協(xié)議，協(xié)議約定由鋰源(亞太)自2026-2030年向后者銷(xiāo)售磷酸鐵鋰正極材料。
6月初，鋰源(亞太)又與億緯鋰能海外全資孫公司Eve Energy簽署了生產(chǎn)定價(jià)協(xié)議。鋰源(亞太)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)預(yù)計(jì)將自2026-2030年間，合計(jì)向Eve Energy及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷(xiāo)售15.2萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料。
9月，鋰源(亞太)與寧德時(shí)代(300750.SZ)簽署采購(gòu)合作協(xié)議，預(yù)計(jì)自2026年二季度至2031年間，合計(jì)向?qū)幍聲r(shí)代海外工廠銷(xiāo)售15.75萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料。
“目前，龍?bào)纯萍紘?guó)內(nèi)外在手訂單很飽滿，產(chǎn)能利用率接近滿產(chǎn)。”龍?bào)纯萍枷蚪缑嫘侣劷榻B稱。
與接二連三的訂單形成對(duì)比的，是龍?bào)纯萍疾惶珮?lè)觀的盈利狀況。
今年前三季度，龍?bào)纯萍紝?shí)現(xiàn)營(yíng)收58.25億元，同比增長(zhǎng)2.91%；凈虧損1.1億元，雖已較去年超3億元的虧損大幅縮小，但依舊沒(méi)賺到錢(qián)。
該公司曾在半年報(bào)中表示，今年上半年，新能源鋰電池行業(yè)整體仍處于周期底部，磷酸鐵鋰價(jià)格較去年同期大幅下滑，疊加部分存貨跌價(jià)損失影響，最終導(dǎo)致公司虧損。
2022年底，磷酸鐵鋰材料價(jià)格約17萬(wàn)元/噸，2025年8月跌至3.4萬(wàn)元/噸，跌幅約八成。
截至今年三季度，龍?bào)纯萍假Y產(chǎn)負(fù)債率為79.24%，較去年同期提高3.24個(gè)百分點(diǎn)。
今年1-9月，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.66億元，較上年同期下滑169.61%。對(duì)此，龍?bào)纯萍冀o出的主要原因?yàn)?/span>銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少。
這并非個(gè)別企業(yè)所面臨的問(wèn)題，而是當(dāng)前磷酸鐵鋰行業(yè)的普遍情況。
正極材料是鋰電池四大主材之一，主要包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料四種技術(shù)路線。其中，磷酸鐵鋰和三元材料是當(dāng)前最為主流的兩種技術(shù)路線。
自2020年起，國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)在技術(shù)突破、政策支持等多重因素的促進(jìn)下迎來(lái)爆發(fā)。處于中游的正極材料市場(chǎng)也涌入大批企業(yè)，產(chǎn)能在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)張，行業(yè)格局由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^(guò)于求，隨之而來(lái)的便是愈演愈烈的價(jià)格戰(zhàn)。
激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、成本方面的壓力以及原材料價(jià)格的波動(dòng)，使得企業(yè)普遍面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。
碳酸鋰是磷酸鐵鋰電池的關(guān)鍵原料之一。近期碳酸鋰價(jià)格反彈到9萬(wàn)元/噸附近，較8月初上漲約三成。
受到定價(jià)模式、行業(yè)內(nèi)卷等因素影響，這一漲勢(shì)尚完全未傳導(dǎo)至磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)。據(jù)上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)，截至2025年11月25日，?磷酸鐵鋰市場(chǎng)報(bào)價(jià)為?3.96萬(wàn)元/噸?，較8月初上漲不到兩成。在原材料價(jià)格上漲的背景下，短期內(nèi)磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)承壓明顯。
中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，磷酸鐵鋰全行業(yè)已連續(xù)虧損超36個(gè)月，六家上市企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)67.81%。2024年，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能逼近470萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量?jī)H230余萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率約50%。
翟林林指出，按照本周行業(yè)價(jià)格估算，磷酸鐵鋰企業(yè)存在盈利空間。但從全年來(lái)看，磷酸鐵鋰企業(yè)仍多處于負(fù)盈利的狀態(tài)。
為應(yīng)對(duì)磷酸鐵鋰行業(yè)面臨的價(jià)格內(nèi)卷問(wèn)題，中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)主辦的《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》研討會(huì)日前在北京召開(kāi)。
《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》得出15714.8元-16439.3元/噸(未稅價(jià)格)為行業(yè)平均成本區(qū)間。依據(jù)該成本區(qū)間價(jià)格，龍?bào)纯萍即舜魏炗営唵蝺r(jià)格具備一定盈利空間。
翟林林指出，磷酸鐵鋰的價(jià)格走勢(shì)，極大程度上受到碳酸鋰價(jià)格影響。據(jù)其判斷，遠(yuǎn)期看，碳酸鋰仍將供大于求，后期價(jià)格依然存在走弱預(yù)期。
有磷酸鐵鋰業(yè)內(nèi)人士向界面新聞指出，改善磷酸鐵鋰行業(yè)內(nèi)卷最有效的方式，是將下游電池企業(yè)也納入磷酸鐵鋰行業(yè)的協(xié)作體系中，使得上下游雙方能夠在相對(duì)平等的地位上，進(jìn)行公平、協(xié)調(diào)的溝通與合作。
“如果只有上游材料企業(yè)在推動(dòng)反內(nèi)卷，或者僅能依靠高端產(chǎn)品維持一定的議價(jià)權(quán)，整個(gè)磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈仍將處于被動(dòng)狀態(tài)，企業(yè)只能不斷追趕技術(shù)或成本，以免落后挨打。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。
該業(yè)內(nèi)人士還指出，磷酸鐵鋰行業(yè)有必要明確高、中、低端產(chǎn)品各自合理的成本核算方式，使其更貼近實(shí)際生產(chǎn)情況，并基于此形成相應(yīng)的價(jià)格體系。