文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)

銀行系金融資產(chǎn)投資公司（AIC）版圖再擴(kuò)容。

11月23日，中信銀行（601998.SH）、招商銀行（600036.SH）同日公告，旗下的信銀金投、招銀投資分別獲國(guó)家金融監(jiān)管總局開業(yè)批復(fù)；此前11月初，興業(yè)銀行（ 601166.SH）興銀投資已率先獲批，并于11月16日揭牌。短短半月內(nèi)，三家全國(guó)性股份制銀行AIC集中落地，正式打破此前首批5家國(guó)有大行AIC獨(dú)大的格局。

AIC公司主要專注市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股及股權(quán)投資。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行成立AIC子公司，有利于發(fā)展投行業(yè)務(wù)，幫助改善銀行的盈利能力。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，截至11月24日，國(guó)內(nèi)獲準(zhǔn)設(shè)立的銀行系A(chǔ)IC已達(dá)9家。其中包括2017年首批試點(diǎn)的工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資、交銀投資5家國(guó)有大行AIC，2025年10月剛獲批籌建的郵儲(chǔ)銀行系中郵金融資產(chǎn)投資，9家銀行AIC的注冊(cè)資本合計(jì)達(dá)1485億元。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，股份制銀行AIC獲批開業(yè)是新設(shè)AIC落地的關(guān)鍵一步，將有利于加大對(duì)科技企業(yè)的股權(quán)投資支持力度。“AIC將有助于股份制銀行專業(yè)化開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股及股權(quán)投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供全方位、多層次的融資支持，進(jìn)一步提升銀行綜合化經(jīng)營(yíng)能力，全面推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。”

股份行AIC“三足鼎立”，9家銀行AIC注冊(cè)資本達(dá)1485億元

此次集中獲批的三家股份行系A(chǔ)IC，在資本實(shí)力與業(yè)務(wù)定位上展現(xiàn)出一定的差異性。

從注冊(cè)資本來(lái)看，三家機(jī)構(gòu)合計(jì)出資350億元，其中招商銀行出資力度最大，為招銀投資撥付150億元注冊(cè)資本；興業(yè)銀行與中信銀行則分別為興銀投資、信銀金投各注資100億元。這一規(guī)模雖不及工銀投資、建信投資270億元的注冊(cè)資本體量，但招銀投資的注冊(cè)資本已與交銀投資等部分國(guó)有大行系A(chǔ)IC持平。

業(yè)務(wù)定位上，三家股份行系A(chǔ)IC均錨定市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股與股權(quán)投資核心主業(yè)，同時(shí)結(jié)合母行優(yōu)勢(shì)形成差異化特色。

11月16日，興銀投資的揭牌成立和簽約儀式上，該公司董事長(zhǎng)陳偉介紹，作為時(shí)隔8年我國(guó)首家獲批籌建的金融資產(chǎn)投資公司，興銀投資將持續(xù)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)控體系，搭建權(quán)責(zé)清晰的架構(gòu)，堅(jiān)持走差異化競(jìng)爭(zhēng)道路，聚焦市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股主業(yè)，重點(diǎn)支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)壯大、布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

招商銀行表示，設(shè)立招銀金融資產(chǎn)投資有限公司后，將通過專業(yè)化開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，深化產(chǎn)融協(xié)同與集團(tuán)協(xié)同，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì); 同時(shí)積極開展股權(quán)投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)，賦能科技創(chuàng)新，進(jìn)一步提升本公司綜合化經(jīng)營(yíng)能力，全面推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

中信銀行表示，信銀金投將圍繞戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、“專精特新”等重點(diǎn)領(lǐng)域，開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股及股權(quán)投資業(yè)務(wù)，發(fā)揮股權(quán)投資對(duì)科創(chuàng)企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的支持作用，在新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)的作用，提升本行綜合經(jīng)營(yíng)能力和可持續(xù)發(fā)展水平。

回顧銀行系A(chǔ)IC的發(fā)展歷程，此次股份行入局并非偶然，而是政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求共同作用的結(jié)果。2017年，為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、助力企業(yè)降杠桿，監(jiān)管層批準(zhǔn)五大國(guó)有大行設(shè)立首批AIC，成為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的核心載體。據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，截至2024年末，首批成立的5家國(guó)有行AIC資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)6027億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)184億元。

但在隨后八年里，AIC牌照擴(kuò)容陷入停滯。直至2024年，監(jiān)管政策迎來(lái)密集突破，2024年9月，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍從上海擴(kuò)展至北京、天津、廣州等18個(gè)重點(diǎn)城市，覆蓋主要經(jīng)濟(jì)圈；2025年3月，《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》出臺(tái)，明確支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立AIC，為股份行入局掃清政策障礙。

政策推動(dòng)下，AIC陣營(yíng)加速擴(kuò)容。國(guó)有大行方面，郵儲(chǔ)銀行于2025年10月獲批籌建AIC，至此六大國(guó)有行全部完成布局；股份行方面，興業(yè)銀行、中信銀行、招商銀行自5月起相繼啟動(dòng)籌建AIC，僅半年時(shí)間便完成審批流程，或體現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)優(yōu)質(zhì)股份行開展AIC戰(zhàn)略的重視。目前，9家銀行AIC的注冊(cè)資本合計(jì)達(dá)1485億元。

凈息差壓力下的戰(zhàn)略突圍，股份行的差異化優(yōu)勢(shì)明顯

在當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄的背景下，AIC或成為股份行提高盈利能力的重要抓手。

截至2025年三季度末，股份制銀行凈息差已降至1.56%，較2017年同期下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)盈利空間持續(xù)壓縮。有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，AIC開辟的股權(quán)投資賽道，能為銀行帶來(lái)穩(wěn)定的中間業(yè)務(wù)收入與長(zhǎng)期股權(quán)收益，同時(shí)通過債轉(zhuǎn)股優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

與國(guó)有大行系A(chǔ)IC相比，股份行系機(jī)構(gòu)雖在規(guī)模與客戶基礎(chǔ)上存在差距，但也具備三大差異化優(yōu)勢(shì)。

某大型券商金融領(lǐng)域分析師向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，股份行AIC相較國(guó)有大行的AIC，有多方面的優(yōu)勢(shì)。其一，股份行AIC機(jī)制靈活性，依托母行市場(chǎng)化基因，決策鏈條短，響應(yīng)速度快，創(chuàng)新能力強(qiáng)，能迅速捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)；其二，避開與國(guó)有大行正面競(jìng)爭(zhēng)，專注科技金融、綠色產(chǎn)業(yè)等細(xì)分賽道，填補(bǔ)中小科技企業(yè)股權(quán)融資缺口，提供“耐心資本”(5 年以上投資周期)，形成與國(guó)有大行的互補(bǔ)格局；其三是區(qū)域服務(wù)能力，股份行在長(zhǎng)三角、珠三角等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域的網(wǎng)點(diǎn)布局，能更精準(zhǔn)對(duì)接中小科創(chuàng)企業(yè)需求。

“更多股份制商業(yè)銀行設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司，將充分發(fā)揮股份制商業(yè)銀行市場(chǎng)化基因濃、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)資金加速向科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)流動(dòng)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高金融資源配置效率?！闭新?lián)首席研究員董希淼向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

值得一提的是，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來(lái)銀行系A(chǔ)IC有望迎來(lái)擴(kuò)容。

大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司近日指出，預(yù)計(jì)未來(lái)，在政策驅(qū)動(dòng)下更多的股份行甚至城商行有望獲準(zhǔn)設(shè)立AIC，行業(yè)將實(shí)現(xiàn)主體擴(kuò)容與多元化發(fā)展。

婁飛鵬向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，繼國(guó)有大行之后，股份行陸續(xù)開始嘗試這一新的業(yè)務(wù)形態(tài)，有助于充分發(fā)揮其機(jī)制靈活、市場(chǎng)敏銳等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多AIC獲批籌建。

董希淼提示，下一步，應(yīng)開拓思路，積極探索和支持經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、創(chuàng)新活力較強(qiáng)、科技型企業(yè)客戶較多的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行設(shè)立投資子公司來(lái)開展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，更好地為科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)同時(shí)提供債權(quán)融資和股權(quán)融資。