文 | 雷達財經(jīng) 彭程

編輯 | 孟帥

年初完成控制權(quán)更迭的高鑫零售，于年末再度迎來重大人事調(diào)整。在盒馬內(nèi)部素有“大姐”之稱的李衛(wèi)平空降，成為這家百億零售巨頭的新任掌舵人。

11月30日晚間，大潤發(fā)母公司高鑫零售在港交所通過公告宣布，原執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官沈輝因家庭事務(wù)原因辭任，相關(guān)職務(wù)由李衛(wèi)平接棒，該調(diào)整自2025年12月1日起正式生效。

雷達財經(jīng)了解到，現(xiàn)年47歲的李衛(wèi)平擁有豐富的零售行業(yè)經(jīng)驗，其職業(yè)履歷涵蓋華潤、樂天、盒馬等多家知名零售企業(yè)。

有分析人士指出，李衛(wèi)平在盒馬積累的生鮮零售經(jīng)驗和供應(yīng)鏈管理能力，正是高鑫零售相中她的關(guān)鍵所在。

不過，李衛(wèi)平面臨的挑戰(zhàn)仍不容小覷。根據(jù)高鑫零售最新披露的2026財年中期財報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收305.02億元，同比下滑12.12%；期內(nèi)溢利由盈轉(zhuǎn)虧，錄得1.27億元的虧損。

高鑫零售換帥，“沈輝時代”落幕

根據(jù)高鑫零售11月30日發(fā)布的公告，高鑫零售將與新任執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官李衛(wèi)平訂立固定任期為三年的服務(wù)協(xié)議。天眼查顯示，李衛(wèi)平目前已經(jīng)正式履職。

根據(jù)協(xié)議條款，李衛(wèi)平作為執(zhí)行董事將不會收取任何董事袍金，但作為首席執(zhí)行官有權(quán)享有固定年薪336萬元人民幣，以及每年管理層花紅，金額將由高鑫零售薪酬委員會及董事會根據(jù)集團經(jīng)營業(yè)績及個人表現(xiàn)酌情厘定。

隨著此次公告的發(fā)布，高鑫零售的“沈輝時代”正式落幕。時間回撥至2024年3月，高鑫零售發(fā)布公告稱，自2024年3月26日起，林小海辭任高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官，隨后由沈輝接棒。

彼時，高鑫零售與沈輝訂立的也是三年服務(wù)協(xié)議。沈輝作為執(zhí)行董事，同樣不收取任何董事袍金，但有權(quán)享有固定年薪480萬人民幣及購股權(quán)，以及每年管理層花紅。

據(jù)公告，沈輝的任期本應(yīng)至2027年3月，但其實際任期不足兩年。在此次換任公告中，高鑫零售董事會對沈輝在任期間為公司所作出的貢獻表示感謝。

公告指出，沈輝任期內(nèi)推動公司回歸零售本質(zhì)，重塑“價格競爭力”與“商品力”，同時積極布局并推動“中超模型”的落地探索，并逐步成為集團未來展店與規(guī)模擴張的核心引擎。

值得注意的是，今年1月，阿里巴巴宣布，子公司及New Retail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元（約合人民幣123億元）出售所持高鑫零售全部股權(quán)。

雷達財經(jīng)從官網(wǎng)獲悉，德弘資本作為一家國際性私募股權(quán)投資機構(gòu)，其核心團隊曾領(lǐng)導KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

過去30年間，德弘資本投資了中國平安、蒙牛乳業(yè)、海爾、認養(yǎng)一頭牛、南孚電池、中糧肉食、圣農(nóng)發(fā)展、恒安集團、百麗國際等眾多知名企業(yè)。

德弘資本入主后，高鑫零售啟動了一系列改革措施，包括管理層調(diào)整、運營優(yōu)化、門店調(diào)改等。

資深零售行業(yè)專家張偉榮向《科創(chuàng)板日報》表示，高鑫零售選擇李衛(wèi)平，核心是看重其在盒馬積累的生鮮零售視野與實戰(zhàn)經(jīng)驗。當前大潤發(fā)等核心品牌正面臨商品力不足、生鮮品質(zhì)待提升的行業(yè)質(zhì)疑，而生鮮作為商超引流的核心品類，正是李衛(wèi)平的強項。

或是受到換帥消息的影響，公告發(fā)布次日（12月1日），高鑫零售股價報收1.75港元/股，單日漲幅高達8.7%。不過，相較此前一度超過10元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史高點，高鑫零售的股價仍跌去不少。

盒馬系高管空降，系20多年“零售老兵”

此番從沈輝手中接過高鑫零售首席執(zhí)行官接力棒的李衛(wèi)平，算得上是零售行業(yè)的“資深老兵”。

雷達財經(jīng)了解到，現(xiàn)年47歲的李衛(wèi)平，在零售行業(yè)深耕20多年，擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗，其職業(yè)軌跡橫跨華潤、樂天、盒馬等多家知名零售企業(yè)。

1999年6月，李衛(wèi)平在北京機械工業(yè)學院榮獲機械工程與信息自動化專業(yè)的學士學位。畢業(yè)之后，她隨即加入華潤超級市場有限公司，開啟了職業(yè)生涯的第一站，先后在這家公司擔任采購經(jīng)理及高級經(jīng)理。

2007年6月至2018年8月，李衛(wèi)平就職于樂天超市有限公司，曾出任該公司法定代表人以及樂天華北區(qū)總經(jīng)理。

在樂天的十年多時間里，李衛(wèi)平主要負責華北區(qū)域的整體運營管理，積累了區(qū)域市場開拓和團隊管理的經(jīng)驗。

2018年9月，李衛(wèi)平加入盒馬，借此迎來了職業(yè)生涯的又一重要轉(zhuǎn)折點。在盒馬工作期間，其曾歷任盒馬華北北京大區(qū)總經(jīng)理、盒馬鮮生業(yè)態(tài)首席執(zhí)行官及盒馬首席商品官等重要職務(wù)，離任前任職于盒馬總裁辦。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》，在盒馬內(nèi)部，李衛(wèi)平被大家親切地稱為“大姐”，其長期主導商品體系建設(shè)、產(chǎn)地直采網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及爆款商品創(chuàng)新，帶領(lǐng)團隊實現(xiàn)區(qū)域業(yè)務(wù)扭虧為盈至全國業(yè)態(tài)拓展的跨越。

在盒馬任職期間，李衛(wèi)平還深度參與了盒馬生鮮供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。

據(jù)潮新聞，過去10年間，盒馬已建成8個供應(yīng)鏈中心、超300個直采基地、8個物流中轉(zhuǎn)倉，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)遍布全國，甚至進一步延伸至海外地區(qū)。

在今年8月舉行的盒馬十周年鮮美生活節(jié)啟動儀式上，時任盒馬首席商品官的李衛(wèi)平曾表示，“商品力是盒馬的驅(qū)動力，未來仍將以‘零供共創(chuàng)’的方式為顧客提供更優(yōu)質(zhì)、獨特、豐富的商品，用心滿足大家的消費需求?！?/p>

對于李衛(wèi)平的上任，高鑫零售滿懷期待并寄予厚望。在此次的人事變動公告中，高鑫零售明確表示，李衛(wèi)平的專業(yè)背景與集團的三年戰(zhàn)略高度契合。

高鑫零售希望，李衛(wèi)平可以推動三年戰(zhàn)略全面落地，深耕商品與供應(yīng)鏈建設(shè)，強化商品差異化與供應(yīng)鏈效率；推進門店調(diào)改與多業(yè)態(tài)布局，加速線上業(yè)務(wù)增長。

高鑫零售業(yè)績承壓，李衛(wèi)平肩上擔子不輕

此次接過高鑫零售的指揮棒，對于新官上任的李衛(wèi)平而言，其肩上的擔子并不輕松。如何在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)虧損局面、推動業(yè)績企穩(wěn)回升，成為她上任后必須直面的挑戰(zhàn)。

根據(jù)高鑫零售最新披露的2026財年中期財報，截至2025年9月30日的6個月內(nèi)，高鑫零售實現(xiàn)營業(yè)收入305.02億元，同比下滑12.12%；期內(nèi)溢利更是從上年同期的盈利1.86億元轉(zhuǎn)為虧損1.27億元。

具體來看，報告期內(nèi)，高鑫零售來自銷售貨品的收入為290.81億元，較去年同期的331.86億元減少41.05億元，同比減少12.4%；租金收入為14.03億元，較去年同期的15.08億元減少1.05億元，同比減少7%。

高鑫零售在財報中解釋稱，銷售貨品的收入下降，主要由于市場競爭加劇及消費疲軟，導致平均每筆交易的購買件數(shù)及商品平均售價走低，繼而導致平均客單價下滑，同時還受到中秋節(jié)與國慶節(jié)重疊的日歷效應(yīng)影響。

至于租金收入的下降，高鑫零售則主要歸因于降租穩(wěn)租、持續(xù)優(yōu)化租戶結(jié)構(gòu)以及商店街調(diào)改帶來的暫時性影響。

在關(guān)鍵指標上，報告期內(nèi)，高鑫零售的同店銷售增長（按貨品銷售計算）為-11.7%。高鑫零售稱，盡管平均客單價有所下降，但其線上渠道對終端消費者（B2C）業(yè)務(wù)仍保持韌性，線上訂單量增加約7.4%，帶動線上同店銷售增長約2.1%。B2C業(yè)務(wù)單店日均訂單量已超過1200單。

而將時間線進一步拉長，高鑫零售近年來的業(yè)績表現(xiàn)難言出色?；仡?016年至2018年（自然年），高鑫零售的年營收在千億規(guī)模附近徘徊，期內(nèi)溢利均保持在25億元以上的較高水平。

但此后幾年，高鑫零售的營收整體呈下滑態(tài)勢，到2025財年（財年為非自然年，下同），其年度營收已降至715.52億元。

至于利潤指標，2022財年，高鑫零售遭遇上市以來的首次虧損，全年錄得期內(nèi)虧損8.26億元。

此后，高鑫零售的利潤呈現(xiàn)波動變化態(tài)勢：2023財年短暫扭虧為盈后，2024財年再度虧損16.68億元。2025財年雖實現(xiàn)盈利3.86億元，但近期發(fā)布的2026財年中報又再度轉(zhuǎn)虧。

有分析認為，高鑫零售面臨的困境，其實是傳統(tǒng)大賣場模式失靈的一個縮影。隨著消費習慣的變化和電商的蓬勃崛起，傳統(tǒng)大賣場的優(yōu)勢逐漸消散。消費者愈發(fā)傾向于多元化、即時性的購物方式，傳統(tǒng)大賣場“一站式購物”的吸引力隨之下降。

《2025年中國購物報告》顯示，2019年至2024年，超市、小超市在整個零售渠道中的份額從34%下降至32%，而曾經(jīng)頗受消費者喜愛的大賣場，其份額更是由19%銳減至13%。與前者形成鮮明對比的是，電商的份額從22%一路攀升至32%。

面對業(yè)績困局，高鑫零售積極推進門店調(diào)改。中報顯示，報告期內(nèi)，高鑫零售完成3家華東區(qū)門店的整店調(diào)改，以及3家華南區(qū)門店生鮮及加工課的區(qū)域調(diào)改。

高鑫零售透露，公司預(yù)計在本財年完成超30家門店的整店調(diào)改或區(qū)域調(diào)改，預(yù)計下財年之前完成超200家門店調(diào)改。

據(jù)悉，高鑫零售的調(diào)改店聚焦商品力差異化提升，積極推動新品上市并汰換滯銷品，提升自有品牌占比，同時精簡同質(zhì)化品項，提升品效與坪效；升級加工課，深化與本地老字號的特色融合。

在門店空間布局，高鑫零售將長節(jié)貨架改為短節(jié)貨架，取消主通道并弱化強制動線，同時降低貨架高度，增加視覺通透性；打造季推區(qū)、主推區(qū)，營造‘一步一景’，打造現(xiàn)制現(xiàn)售的煙火氣場景，增加試吃，提升顧客互動體驗。

按照高鑫零售的設(shè)想，后續(xù)公司門店面積將縮減至6000平至7500平，與精簡后的15000支商品數(shù)適配度更高，同時擴大商店街空間，打造社區(qū)生活中心。

至于線上業(yè)務(wù)，在電商競爭愈發(fā)激烈的背景下，高鑫零售計劃未來三年將公司的線上業(yè)績占比提升至40%-50%。

此番新帥上任后，高鑫零售能否突破業(yè)績困境實現(xiàn)逆襲，雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。