文 | 娛樂資本論 十五 尖椒
12月2日，果麥文化發(fā)布《關(guān)于投資電影虧損的提示性公告》，提及《三國的星空第一部》投資4000萬，虧損約4000萬。但《三國的星空》有8700多萬票房，出品方至少能分到近3000萬，果麥作為第一出品方，不應(yīng)該毫無進(jìn)賬。
但只要細(xì)看《三國的星空》的出品方結(jié)構(gòu)，似乎能找到原因。第二大出品方光線影業(yè)不僅是發(fā)行方，也是影片制作方及聯(lián)合出品方上海紅鯉文化的大股東，這意味著光線不僅在上游收錢制作，最后票房回款也需要由宣發(fā)方先扣除宣發(fā)費，這近3000萬的出品方收益，光線會優(yōu)先獲得。
看似與果麥、亭東一同嘗試新動畫電影、承擔(dān)出品風(fēng)險，實則早已從上游制作到下游宣發(fā)都掌控回本主動權(quán)，光線又一次展現(xiàn)了其控制成本、精準(zhǔn)投資的“奇功”。
投資四千萬，虧損四千萬
12月2日，果麥文化發(fā)布公告，投資電影《三國的星空第一部》虧損約4000萬元。根據(jù)此前果麥文化與上海亭東影業(yè)簽署的《電影投資合作協(xié)議》，果麥文化投資4000萬元，亭東影業(yè)投資1000萬元，聯(lián)合投資制作動畫電影《三國的星空》。投4000萬，虧4000萬，表明果麥文化沒能在《三國的星空》的出品中獲得肉眼可見的收益。
近年來動畫電影的趨勢上揚，歷史文化故事成為取材來源，《三國的星空》依托大熱歷史IP，重新講述官渡之戰(zhàn)，以解讀三國而知名的易中天擔(dān)任電影監(jiān)制與總編劇，被視為今年國慶檔的種子選手之一。
然而，《三國的星空》的實際票房表現(xiàn)與上映前的預(yù)測差距較大。貓眼專業(yè)版顯示，《三國的星空》從上映第一日起就票房倒掛，在檔期內(nèi)僅排名第五，最終總票房為8771.7萬元。果麥文化的股價隨之劇烈波動。公開報道顯示，電影上映后，果麥文化股價一度跌停，總市值比近期歷史高點縮減將近50%。10月27日果麥文化發(fā)布第三季度財報，顯示前三季度營收同比仍在增長，但歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤同比下降超40%。
貓眼專業(yè)版顯示，《三國的星空》分賬票房為7887.9萬元。電影票房分賬中，36.96%歸屬于片方，也就是2915.5萬元的收入可以被出品方與發(fā)行方再次分成。業(yè)內(nèi)消息稱，果麥文化在《三國的星空》總成本的投資中約占30%以上，也就是說，果麥文化預(yù)計能在片方分賬中獲得1000萬元左右的收入，但從公告來看，果麥文化幾乎未能從《三國的星空》中獲得回款。
從上下游控制成本
雖然果麥全虧，但作為第二出品方的光線可能不會虧損太多。
從出品方信息來看，《三國的星空》背后組盤較為簡單：出錢的資方大頭是果麥和亭東，分別為4000萬和1000萬，第三出品方海平屋脊的實際控股人是易中天女兒易海貝，再加上貓眼。
而光線不僅是第二出品方、主發(fā)行方，同時也是聯(lián)合出品方和制作方上海紅鯉文化的大股東，以及聯(lián)合出品方五光十色的唯一股東。這說明，光線旗下公司承擔(dān)了動畫的制作，收取制作費用，同時在發(fā)行端，光線還要收取宣發(fā)費，包攬了《三國的星空》從出品、制作再到發(fā)行的全業(yè)務(wù)鏈條。
（企查查截圖）
按照規(guī)定，電影的票房收益將首先回給發(fā)行方，扣除宣發(fā)費用的支出，剩下的錢回款給出品方按比例分成。
而第一出品方果麥文化從《三國的星空》處取得的票房收入將近為零，可以推斷，電影的分賬票房主要歸屬于發(fā)行方，也就是光線影業(yè)。換句話說，票房收入可能直接抵扣了電影的宣發(fā)費。
優(yōu)先獲得電影票房收入的便利，為光線影業(yè)如何處理資金流向，取得了更多解釋余地。但也由此引發(fā)了疑問。
光線影業(yè)從宣發(fā)費填補(bǔ)出品虧損的操作，在2018年就遭遇過質(zhì)疑，電影《英雄本色》的導(dǎo)演丁晟和出品方北京文化，對負(fù)責(zé)發(fā)行的光線影業(yè)提出了“十問”，追問3700多萬的宣發(fā)費用和票補(bǔ)明細(xì)的同時，也披露了電影宣發(fā)的項目細(xì)節(jié)。
公開資料顯示，光線影業(yè)在《英雄本色》中的宣發(fā)，包括發(fā)布會首映禮、路演硬成本，相關(guān)媒體費用，新媒體渠道，節(jié)目錄制通告費，宣傳贈品，預(yù)告片宣傳片(單價20萬*15支)，院線噴繪制作費、公關(guān)、落地?fù)屍保毖a(bǔ)以及稅金。不過，每一項目雖然有高額的宣發(fā)費用，但其呈現(xiàn)的宣發(fā)效果并未完全說服眾人。
有業(yè)內(nèi)人士稱，光線影業(yè)很有可能會通過宣發(fā)環(huán)節(jié)盡可能“優(yōu)先回收”電影票房，填補(bǔ)出品虧損，外部無從追究具體的費用支出。
從公司營收業(yè)績上看，光線好像并未被《三國的星空》的虧損所波及。
10月28日，光線影業(yè)發(fā)布了2025年第三季度財報，顯示“公司電影及衍生業(yè)務(wù)的營收和利潤均實現(xiàn)大幅增長”。其中，公司參與投資、發(fā)行并計入前三季度票房的影片包括《哪吒之魔童鬧?！贰丢氁粺o二》《花漾少女殺人事件》《東極島》《非人哉：限時玩家》?！度龂男强铡穭t被歸為“動漫業(yè)務(wù)”，并未提及其營收影響。
光線在業(yè)內(nèi)一直以“控制成本”而著稱，即使年初有《哪吒》這樣的大爆款取得巨大回報，也沒有改變其作風(fēng)。