界面新聞?dòng)浾?| 高菁

近期，電解液上市公司頻繁公布股東減持計(jì)劃。

據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，11月底以來(lái)，已有包括華盛鋰電(688353.SH)、天際股份(002759.SZ)、?？菩履?301292.SZ)、天賜材料(002709.SZ)和多氟多(002407.SZ)在內(nèi)的多家電解液行業(yè)上市公司的股東、高管等計(jì)劃減持。

減持公告披露的官方原因大多為“自身資金需求”，且減持規(guī)模普遍不大。

在一片向好的市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司集中遭遇減持的現(xiàn)象，顯得有些突兀。

今年下半年以來(lái)，鋰電池尤其是儲(chǔ)能電池需求旺盛，業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)“缺芯潮”現(xiàn)象，對(duì)電解液的需求形成顯著拉動(dòng)。

下半年以來(lái)，多家頭部電池企業(yè)為鎖定未來(lái)供應(yīng)，與電解液廠商簽訂了巨額供貨訂單。

以“電解液一哥”天賜材料為例，其上月分別與中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科簽訂電解液訂單，總量近160萬(wàn)噸。在此之前，天賜材料已在今年7月和9月，與楚能新能源、瑞浦蘭鈞簽訂電解液供應(yīng)協(xié)議，這兩家企業(yè)將采購(gòu)合計(jì)135萬(wàn)噸電解液。

另一方面，由于電解液主要原材料之一的六氟磷酸鋰，具有保質(zhì)期短、儲(chǔ)存成本高的特點(diǎn)，生產(chǎn)廠家及電解液廠家通常不會(huì)對(duì)其過(guò)多囤積庫(kù)存。受此影響，電解液基本以銷定產(chǎn)。

這導(dǎo)致了主要電解液企業(yè)訂單飽滿，排產(chǎn)緊湊。電解液價(jià)格也隨之飆升。據(jù)上海有色網(wǎng)SMM數(shù)據(jù)，12月10日，磷酸鐵鋰用電解液均價(jià)報(bào)3.53萬(wàn)元/噸，幾乎已較7月的年內(nèi)低點(diǎn)翻了一番。

作為核心原材料的六氟磷酸鋰，價(jià)格已漲至16.5萬(wàn)元/噸，年內(nèi)漲幅超2倍。

行業(yè)仍沐浴在景氣周期中，上市公司股東、高管卻紛紛減持，這不免引發(fā)擔(dān)憂——電解液行業(yè)的上升期已經(jīng)到頂點(diǎn)了嗎？

在隆眾資訊電解液分析師金佩佩看來(lái)，當(dāng)前電解液市場(chǎng)供需基本面暫無(wú)明顯轉(zhuǎn)弱的信號(hào)出現(xiàn)。

她向界面新聞指出，供應(yīng)方面，各企業(yè)裝置生產(chǎn)狀態(tài)保持正常，頭部企業(yè)的開(kāi)工仍然維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)；需求方面相對(duì)平穩(wěn)，執(zhí)行協(xié)議訂單為主，訂單尚未出現(xiàn)明顯的減少，較上月水平基本維持。

鑫欏資訊資深研究員趙衛(wèi)衛(wèi)也向界面新聞表示，當(dāng)前電解液市場(chǎng)仍然供需兩旺，暫未出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱信號(hào)。

對(duì)于近期電解液行業(yè)頻現(xiàn)的股東減持現(xiàn)象，真鋰研究院創(chuàng)始人墨柯向界面新聞表示，這主要是股東在行業(yè)股價(jià)處于周期性高位時(shí)的理性套現(xiàn)行為，是行業(yè)進(jìn)入上升周期的典型市場(chǎng)表現(xiàn)，而非對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的懷疑。

墨柯指出，今年下半年以來(lái)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了由上游傳導(dǎo)至下游的全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)輪動(dòng)，帶動(dòng)了電解液等相關(guān)公司股價(jià)大幅上漲，為股東創(chuàng)造了理想的減持窗口。

截至12月10日，萬(wàn)得鋰電電解液指數(shù)今年來(lái)已上漲144.69%。

也有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向界面新聞表示：“減持主要是由于大家財(cái)報(bào)上還沒(méi)有賺錢，但有的公司市值已經(jīng)增長(zhǎng)2倍以上，部分股東就想著套現(xiàn)?！?/span>

與各家電解液企業(yè)股市方面的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)相比，它們前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚較為平淡。

包括天賜材料、新宙邦(300037.SZ)在內(nèi)的多家企業(yè)，在前三季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但大多增幅較小。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)也不乏瑞泰新材(301238.SZ)等營(yíng)收、凈利雙降的企業(yè)。

主要原因之一是，今年上半年，新能源鋰電池行業(yè)整體仍處于周期底部，電解液等原材料端的利潤(rùn)傳導(dǎo)具有滯后性。此外，電解液企業(yè)也同時(shí)承受上游原材料的漲價(jià)壓力，擠壓了利潤(rùn)空間。

據(jù)界面新聞?dòng)^察，今年前三季度，鋰電電解液上市公司的毛利率總體有所下滑。其中，天賜材料毛利率同比下滑0.46個(gè)百分點(diǎn)，新宙邦毛利率同比下滑2.58個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)金佩佩預(yù)計(jì)，電解液本輪上升周期可持續(xù)至年底或明年初。

其表示，后續(xù)隨著新能源汽車從全額免征購(gòu)置稅調(diào)整為減半征收，并且受需求透支的影響，年初不排除出現(xiàn)短暫降溫的可能，受此影響電解液市場(chǎng)或存轉(zhuǎn)弱預(yù)期，價(jià)格漲勢(shì)將逐步放緩趨穩(wěn)運(yùn)行。

趙衛(wèi)衛(wèi)則表示，2026年，電解液行業(yè)仍將處于上漲周期，驅(qū)動(dòng)因素為儲(chǔ)能需求遠(yuǎn)超預(yù)期，動(dòng)力穩(wěn)中有增。