界面新聞?dòng)浾?| 秦李欣
界面新聞編輯 | 任雪松
截至目前，今年lululemon公司股價(jià)已下跌46.40%，市值蒸發(fā)約250億美元。市場(chǎng)和投資人對(duì)lululemon的未來(lái)充滿了擔(dān)憂。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月11日，lululemon官網(wǎng)發(fā)布公告稱，已任職超七年的Calvin McDonald將辭去首席執(zhí)行官一職。此決定將于2026年1月31日生效。為確保平穩(wěn)過(guò)渡，Calvin McDonald將在2026年3月31日前擔(dān)任公司高級(jí)顧問(wèn)。同日，lululemon還最新發(fā)布了2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。在lululemon宣布領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)和季度業(yè)績(jī)后，其股價(jià)在盤后交易中上漲了10%。
實(shí)際上，lululemon創(chuàng)始人Chip Wilson曾公開(kāi)批評(píng)lululemon董事會(huì)和CEO Calvin McDonald，認(rèn)為他們使lululemon正逐漸“失去潮流感”（loss of cool）。今年10月，他自費(fèi)在《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登廣告，矛頭直指公司管理層：“專注于財(cái)務(wù)的首席執(zhí)行官們不知道如何吸引或激勵(lì)創(chuàng)意人才，更糟糕的事，他們自認(rèn)為了解優(yōu)秀的產(chǎn)品，實(shí)則不然。”
對(duì)于這些指責(zé)，Calvin McDonald在與華爾街日?qǐng)?bào)的采訪中回應(yīng)稱，早在被公開(kāi)批評(píng)之前，他就已經(jīng)開(kāi)始著手解決問(wèn)題。比如就美國(guó)市場(chǎng)銷售額下滑的問(wèn)題，采取推出新產(chǎn)品和縮短生產(chǎn)周期的措施。而對(duì)于因?yàn)橥卣怪列碌姆沁\(yùn)動(dòng)品類，被批“淪為Gap”， Calvin McDonald認(rèn)為lululemon專注于跑步、瑜伽、網(wǎng)球和高爾夫等運(yùn)動(dòng)品類的同時(shí)，也可以視機(jī)會(huì)有選擇地拓展到生活方式和休閑品類。
華爾街日?qǐng)?bào)指出，二人在目標(biāo)客群定位上亦存在明顯差異。Chip Wilson希望公司回歸為“超級(jí)女孩”（指年輕、受過(guò)教育的職業(yè)女性）設(shè)計(jì)產(chǎn)品，而Calvin McDonald則希望他的團(tuán)隊(duì)專注于“正念運(yùn)動(dòng)者”（Mindful Athlete）：目標(biāo)明確、積極進(jìn)取，擅長(zhǎng)混搭運(yùn)動(dòng)裝與生活休閑裝。
盡管存在爭(zhēng)議，Calvin McDonald在任期間的業(yè)績(jī)?nèi)跃吡咙c(diǎn)。公告顯示，Calvin McDonald使lululemon年?duì)I收增長(zhǎng)3倍，并預(yù)期本財(cái)年?duì)I收達(dá)110億美元；將lululemon全球業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大至30多個(gè)地區(qū)，并將中國(guó)大陸業(yè)務(wù)發(fā)展成其第二大市場(chǎng)；擴(kuò)大lululemon產(chǎn)品組合，將產(chǎn)品拓展至運(yùn)動(dòng)和生活方式品類，發(fā)展男裝業(yè)務(wù)和線上渠道，并正式進(jìn)軍網(wǎng)球和高爾夫等新興高需求運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域。
對(duì)于公司顯露的問(wèn)題，雖然Calvin McDonald在2025財(cái)年二季度就已開(kāi)始加快布局實(shí)施改善措施，但對(duì)于要等到2026年才能看到成效，董事會(huì)對(duì)此失去耐心。對(duì)于下一任首席執(zhí)行官，公告中提到，“董事會(huì)正致力于物色一位擁有帶領(lǐng)企業(yè)度過(guò)增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型時(shí)期成功經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)導(dǎo)者，來(lái)引領(lǐng)公司下一個(gè)成功篇章”。
M Science分析師Matt Jacob曾在采訪中表示，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的運(yùn)動(dòng)休閑市場(chǎng)中，lululemon的份額有所下降，特別是盡管多次嘗試解決核心業(yè)務(wù)女褲份額不斷下滑的問(wèn)題，但都未能成功。因此，他認(rèn)為，這對(duì)新任正式首席執(zhí)行官來(lái)說(shuō)將是一個(gè)挑戰(zhàn)。
界面新聞了解到，雖然lululemon整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但擴(kuò)張主要來(lái)自國(guó)際業(yè)務(wù)。歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，占凈營(yíng)收三分之二的北美市場(chǎng)，自2024財(cái)年一季度以來(lái)同店銷售額一直未見(jiàn)增長(zhǎng)。
據(jù)悉，lululemon在北美市場(chǎng)正面臨Alo Yoga、Vuori等新興品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。受到關(guān)稅提高和美國(guó)小額豁免政策取消的影響，lululemon預(yù)計(jì)2025年運(yùn)營(yíng)收入將減少2.1億美元。
截至2025年11月2日的三季度，lululemon凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%至26億美元，其中，北美地區(qū)凈收入下降2%，國(guó)際地區(qū)凈收入增長(zhǎng)33%。總體同店銷售額同比增長(zhǎng)1%，北美地區(qū)下降5%，國(guó)際地區(qū)增長(zhǎng)18%。
同時(shí)，2025財(cái)年三季度，lululemon毛利潤(rùn)增長(zhǎng)2%至14億美元，毛利率下降290個(gè)基點(diǎn)至55.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降11%至4.4億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降350個(gè)基點(diǎn)至17%。
因?yàn)殇N售額不及預(yù)期，lululemon首席財(cái)務(wù)官M(fèi)eghan Frank在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提到，lululemon有更多季節(jié)性庫(kù)存需要清理，這也反映在降價(jià)預(yù)期中。財(cái)報(bào)顯示，lululemon2025年三季度末的庫(kù)存為20億美元，同比增長(zhǎng)11%；以單位計(jì)算，庫(kù)存同比增長(zhǎng)4%。
在庫(kù)存管理和降價(jià)促銷方面，其計(jì)劃明年將庫(kù)存單位控制在低于銷售量的水平，以努力減少損失。同時(shí)，Meghan Frank提到，將提高全價(jià)滲透率，并利用追價(jià)能力最大限度地降低降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
Jefferies分析師Randal Konik觀察到，11月曾有一段時(shí)間，lululemon的應(yīng)用程序上有超過(guò)1200件商品都在打折。而三四年前，該品牌90%的產(chǎn)品都是按原價(jià)銷售的。這側(cè)面反映了lululemon的庫(kù)存壓力。
Calvin McDonald也在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上坦言，他們觀察到，鑒于競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境，顧客都在追求性價(jià)比。Calvin McDonald希望抓住假期客流量增加的機(jī)會(huì)，清理存貨，以更好地在明年春季到來(lái)之前“輕裝上陣”，為春季新品上市騰出空間。據(jù)悉，為增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，lululemon預(yù)計(jì)在明年春季實(shí)現(xiàn)新款式滲透率達(dá)到35%。
而在中國(guó)市場(chǎng)，Calvin McDonald強(qiáng)調(diào)，lululemon以折扣最少的品牌形象出現(xiàn)。他透露，常規(guī)銷售額占總業(yè)務(wù)量比例很高。2025財(cái)年三季度，中國(guó)大陸凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)46%，同店銷售額同比增長(zhǎng)25%。lululemon預(yù)計(jì)，中國(guó)大陸全年凈營(yíng)收的增速將達(dá)到或優(yōu)于此前給出的 20% 至 25% 指引高區(qū)間（不含2024財(cái)年第53周）。
面對(duì)北美業(yè)績(jī)承壓，加大在中國(guó)市場(chǎng)的投入成為lululemon的必然選擇。Meghan Frank透露，lululemon計(jì)劃于2025年在北美市場(chǎng)開(kāi)設(shè)約15家新店，其中9家位于墨西哥，而在國(guó)際市場(chǎng)新增的6家門店中，大部分將落地中國(guó)。