界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真

美國納斯達(dá)克交易所正在推進(jìn)“全天候”股票交易。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月15日，納斯達(dá)克宣布，將向美國證監(jiān)會(huì)（SEC）正式提交申請(qǐng)文件，計(jì)劃在現(xiàn)有盤前、常規(guī)和盤后交易時(shí)段之外增加一個(gè)時(shí)段，從現(xiàn)有的每周五個(gè)交易日的16小時(shí)延長至23小時(shí)。

具體來看，納斯達(dá)克或?qū)⒃?026年下半年正式推出延長交易服務(wù)，計(jì)劃設(shè)置兩個(gè)交易時(shí)段，即美國東部時(shí)間凌晨4點(diǎn)至晚上8點(diǎn)（日間交易時(shí)段）和晚上9點(diǎn)至凌晨4點(diǎn)（夜間交易時(shí)段）；此外，在交易周（trading week），交易將于周日晚9點(diǎn)開始，并在周五日間交易時(shí)段結(jié)束后的晚上8點(diǎn)收市，以滿足全球投資者對(duì)美國股票的交易需求。

事實(shí)上，早在今年3月，納斯達(dá)克總裁塔爾·科恩（Tal Cohen）就曾表示，該交易所運(yùn)營商已開始與監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行討論，預(yù)計(jì)在2026年下半年啟動(dòng)每周5天、全天不間斷的交易。

目前，散戶投資者對(duì)美股延長交易時(shí)間看法不一。有投資者認(rèn)為“不眠的股票市場令人振奮”；不過也有部分投資者認(rèn)為：“凌晨一點(diǎn)，當(dāng)你喝的酩酊大醉時(shí)卻看見自己的持倉突然暴跌，真的糟透了！”、“股市終于實(shí)現(xiàn)了加密貨幣多年來一直擁有的東西”、“這將會(huì)令我睡眠不足”。

對(duì)于延長股票交易時(shí)間，瑞銀董事總經(jīng)理、瑞銀全球金融市場交易部主管賀立言（Neil Hosie）持審慎態(tài)度。

賀立言曾在接受界面新聞采訪時(shí)指出，雖然技術(shù)上已經(jīng)具備了實(shí)現(xiàn)24小時(shí)交易的能力，但交易時(shí)間延長并非提升流動(dòng)性的關(guān)鍵因素，“7×24”交易并不能夠直接促使股票的總交易量增加。

“市場表現(xiàn)更多地取決于投資者對(duì)股票本身的興趣和基本面估值。”他觀察到，瑞銀的機(jī)構(gòu)投資者們對(duì)24小時(shí)交易的需求并不高，“實(shí)際操作中，絕大部分交易仍將在標(biāo)準(zhǔn)化交易時(shí)段內(nèi)完成?！?/span>

近年來，包括東京證券交易所、紐約證券交易所、芝加哥期權(quán)交易所等多國證券、期貨交易所已申請(qǐng)或已實(shí)施延長交易時(shí)間。延長交易時(shí)間正成為各主要金融交易所爭奪流動(dòng)性、拓展國際影響力的重要舉措。

不過，延長股票交易時(shí)間往往需要審慎考量，需與多方市場參與者充分溝通并升級(jí)改造清算交收和系統(tǒng)等。例如，今年8月港交所的2025年中期業(yè)績傳媒簡布會(huì)上，港交所行政總裁陳翊庭曾表示，港交所將秉持審慎漸進(jìn)原則，在充分借鑒國際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本地市場實(shí)際情況進(jìn)行研究。

從當(dāng)前全球主要股票市場交易時(shí)間來看，倫敦證券交易所、法蘭克福證券交易所、巴黎證券交易所每日交易時(shí)間為8.5小時(shí)；新加坡證券交易所交易時(shí)長為7小時(shí)；美國紐約證券交易所、納斯達(dá)克交易所為6.5小時(shí)；而韓國證券交易所也曾在2016年延長過交易時(shí)間，由此前的6小時(shí)延長至6.5小時(shí)。

目前，滬深交易所交易時(shí)長為4小時(shí)，談到關(guān)于中國A股市場是否應(yīng)延長交易時(shí)間，有資深投資人士張偉（化名）向界面新聞?wù)劦?，更長的交易時(shí)間為投資者提供了更充裕的交易決策和執(zhí)行窗口，有助于吸引更多資金參與，促進(jìn)交易活躍度，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程更連續(xù)、充分。此外，當(dāng)前高度電子化的交易系統(tǒng)與強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力，已為支持更長的穩(wěn)定運(yùn)行提供了技術(shù)基礎(chǔ)。“總體而言，A股交易時(shí)間是否延長、如何延長，是一個(gè)涉及市場效率、運(yùn)營成本和投資者習(xí)慣的多維決策?！?/span>

也有券商IT工程師韓琦（化名）在受訪時(shí)向界面新聞指出，對(duì)證券公司而言，系統(tǒng)運(yùn)維、人力值守、清算交收的工作時(shí)長和成本可能隨之上升，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的實(shí)時(shí)監(jiān)控壓力也會(huì)增大。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授奚君羊在接受界面新聞采訪時(shí)指出，延長交易時(shí)間使得投資者可選擇的交易時(shí)間增加，便利度提升，有助于提升市場流動(dòng)性。“由于目前股市交易已經(jīng)電子化，適當(dāng)延長A股市場交易時(shí)間存在可行性，比較簡單易行的操作方式是將午間休市時(shí)間調(diào)整為交易時(shí)間，允許連續(xù)交易。”