中信證券研報(bào)表示，11月社零讀數(shù)低于預(yù)期，表明當(dāng)前內(nèi)需仍有待提振，商品銷售在補(bǔ)貼退坡后漸顯疲弱。近期中共中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需的必要性，我們認(rèn)為，由于當(dāng)前宏觀環(huán)境仍然偏弱，消費(fèi)景氣的自身修復(fù)預(yù)計(jì)仍需時(shí)間，短期消費(fèi)整體beta性機(jī)會(huì)可關(guān)注財(cái)政刺激類政策的可能性。同時(shí)，基于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)觀察，2026年建議重點(diǎn)關(guān)注財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)、供給端優(yōu)化推動(dòng)的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)。而長(zhǎng)期配置再次強(qiáng)調(diào)重視消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。