文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 丁禹

編輯 | 孟帥

300億創(chuàng)新藥玩家先聲藥業(yè)，近期拿下一筆最高可達(dá)10.6億美元（折合人民幣74億元）的“大單子”。

據(jù)先聲藥業(yè)公告，其附屬公司先聲再明與法國(guó)益普生就ADC候選新藥SIM0613達(dá)成獨(dú)家許可協(xié)議。而這筆交易最高達(dá)10.6億美元的款項(xiàng)，相當(dāng)于先聲藥業(yè)去年凈利潤(rùn)的10倍。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷了2022年、2023年的業(yè)績(jī)低谷后，先聲藥業(yè)的業(yè)績(jī)自去年起逐步回暖。

今年上半年，先聲藥業(yè)實(shí)現(xiàn)35.85億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)15.14%；錄得歸母凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)32.2%。

不過(guò)，在業(yè)績(jī)回暖的現(xiàn)狀背后，先聲藥業(yè)也面臨著其他挑戰(zhàn)。截至上半年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為42.61%，較去年末增加4.02個(gè)百分點(diǎn)。

在資本市場(chǎng)上，先聲藥業(yè)年內(nèi)表現(xiàn)亮眼。截至12月25日收盤，先聲藥業(yè)股價(jià)為12.77港元/股，股價(jià)較年初漲超八成，最新市值為331.47億港元。

得益于公司在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)，身為先聲藥業(yè)創(chuàng)始人的任晉生財(cái)富水漲船高。在10月底公布的《2025胡潤(rùn)百富榜》中，任晉生家族以170億元的身家位列榜單第382位，身家較去年暴漲127%。

附屬公司簽下“大單子”，最高可獲10.6億美元

12月22日，先聲藥業(yè)發(fā)布公告，12月19日，公司附屬公司先聲再明與Ipsen Pharma SAS.（益普生）簽訂獨(dú)家授權(quán)許可協(xié)議。

根據(jù)該協(xié)議條款，Ipsen將獲得由先聲再明開(kāi)發(fā)、靶向LRRC15的抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）SIM0613在大中華區(qū)以外地區(qū)的全球獨(dú)家開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化權(quán)利。

根據(jù)該協(xié)議條款，先聲藥業(yè)有權(quán)收取最高達(dá)10.6億美元的款項(xiàng)，其中包括4500萬(wàn)美元的首付款，以及研發(fā)、監(jiān)管及商業(yè)化里程碑付款，另可收取分級(jí)銷售特許權(quán)使用費(fèi)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，這是先聲再明本年度第三個(gè)對(duì)外許可早研項(xiàng)目。截至今年12月，先聲藥業(yè)集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)四個(gè)自研創(chuàng)新藥專利技術(shù)對(duì)外授權(quán)，累計(jì)授權(quán)交易金額近34億美元。

據(jù)公告介紹，本次授權(quán)涉及的SIM0613是一種靶向富含亮氨酸重復(fù)序列的蛋白15（LRRC15）的新型ADC。

據(jù)悉，LRRC15在多種實(shí)體瘤和腫瘤相關(guān)成纖維細(xì)胞（CAF）表面高表達(dá)，但正常細(xì)胞中極少表達(dá)。

SIM0613與LRRC15結(jié)合后通過(guò)內(nèi)吞進(jìn)入腫瘤細(xì)胞后，釋放細(xì)胞毒性有效載荷，從而殺死腫瘤細(xì)胞，同時(shí)較少影響正常細(xì)胞。

SIM0613經(jīng)過(guò)特殊設(shè)計(jì)，能夠深入滲透腫瘤和腫瘤相關(guān)成纖維細(xì)胞，在多種臨床前體內(nèi)模型中均顯示展現(xiàn)出顯著的腫瘤消退效果。

本次交易的兩家公司，在醫(yī)藥領(lǐng)域均有著不小的來(lái)頭。其中，成立于1995年的先聲藥業(yè)，是一家創(chuàng)新與研發(fā)驅(qū)動(dòng)的制藥公司。

先聲藥業(yè)主要聚焦神經(jīng)科學(xué)、抗腫瘤、自身免疫及抗感染領(lǐng)域，同時(shí)積極前瞻性布局未來(lái)有重大臨床需求的疾病領(lǐng)域。

而益普生則是一家成立于1929年的法國(guó)生物制藥企業(yè)，其致力于腫瘤、罕見(jiàn)病和神經(jīng)科學(xué)三大治療領(lǐng)域。

據(jù)悉，益普生的研發(fā)管線由內(nèi)部和外部創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，并擁有近百年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)以及位于美國(guó)、法國(guó)和英國(guó)的全球研發(fā)中心。

憑借40多個(gè)國(guó)家及地區(qū)的團(tuán)隊(duì)以及遍布全球的合作伙伴，益普生能夠?qū)⑺幬锘菁?00多個(gè)國(guó)家及地區(qū)的患者。

上半年業(yè)績(jī)回暖，資產(chǎn)負(fù)債率有所上漲

對(duì)于先聲藥業(yè)而言，此次與益普生達(dá)成的交易中，最高達(dá)10.6億美元（約合人民幣74億元）的款項(xiàng)無(wú)疑是一筆不小的資金。

這一數(shù)字不僅比公司去年全年66.35億元的營(yíng)收還要多，更是公司去年凈利潤(rùn)的10倍以上。

其中，僅4500萬(wàn)美元（約人民幣3.15億元）的首付款，就已達(dá)到先聲藥業(yè)今年上半年6.04億元凈利潤(rùn)的一半以上。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2022年、2023年，先聲藥業(yè)的凈利潤(rùn)曾連續(xù)兩年陷入負(fù)增長(zhǎng)的困境，盈利規(guī)模從2021年的14.99億元直接“腰斬”至2023年的7.14億元。

2024年，先聲藥業(yè)終于止住了凈利潤(rùn)下滑的頹勢(shì)，實(shí)現(xiàn)7.33億元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)2.69%。同期，公司的營(yíng)收微增0.41%至66.35億元。

進(jìn)入2025年，先聲藥業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)婊嘏＝衲晟习肽?，公司?shí)現(xiàn)35.85億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)15.14%；錄得歸母凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)32.2%。

據(jù)先聲藥業(yè)介紹，公司的收入主要源自業(yè)務(wù)聚焦的治療領(lǐng)域。其中，神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域上半年的收入達(dá)12.49億元，占總收入的34.8%，同比增長(zhǎng)37.3%。

同期，抗腫瘤領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入8.74億元，占總收入的24.4%，同比增長(zhǎng)41.1%；自身免疫領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入8.78億元，占總收入的24.5%，同比增長(zhǎng)3.3%。

不過(guò)，上半年，先聲藥業(yè)其他領(lǐng)域的收入，同比下降20.5%至5.84億元。

先聲藥業(yè)表示，公司一直以來(lái)都堅(jiān)持“差異化、更有效、大品種”研發(fā)策略，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

中報(bào)顯示，先聲藥業(yè)的研發(fā)投入包括研發(fā)費(fèi)用及無(wú)形資產(chǎn)獲授特許權(quán)利的新增部分。

上半年，公司研發(fā)投入總額為10.28億元，同比增長(zhǎng)68%，研發(fā)投入占收入的比例為28.7%，同比增加9個(gè)百分點(diǎn)。

其中，研發(fā)費(fèi)用為6.32億元，同比增長(zhǎng)11.7%，占收入的比例為17.6%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

同期，無(wú)形資產(chǎn)獲授特許權(quán)利新增3.96億元，同比增長(zhǎng)0.46億元，占收入的比例為11%，同比增加9.5個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，在聚焦領(lǐng)域內(nèi)，先聲藥業(yè)有十款創(chuàng)新藥獲批上市銷售。截至上半年末，公司已加入100多個(gè)權(quán)威專業(yè)學(xué)會(huì)發(fā)布的指南和共識(shí)中，超過(guò)45種產(chǎn)品被納入國(guó)家醫(yī)保藥品目錄。

而在營(yíng)銷推廣方面，先聲藥業(yè)也毫不“吝嗇”。先聲藥業(yè)在中報(bào)中表示，基于覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先的商業(yè)化能力，公司將持續(xù)加強(qiáng)營(yíng)銷專業(yè)化能力，提高藥品覆蓋范圍及可及性。

另?yè)?jù)先聲藥業(yè)10月20日披露的公告，今年前9個(gè)月，公司獨(dú)家推廣服務(wù)合作協(xié)議項(xiàng)下的實(shí)際交易金額已達(dá)致約5971萬(wàn)元。

先聲藥業(yè)董事會(huì)估計(jì)，截至2025年及2026年12月31日止年度的首次修訂年度上限，將不足以滿足集團(tuán)的實(shí)際營(yíng)運(yùn)需求。

董事會(huì)據(jù)此決議將進(jìn)一步修訂獨(dú)家推廣服務(wù)合作協(xié)議的2025年及2026年年度上限，將原來(lái)6500萬(wàn)元和1億元的上限，分別上調(diào)至1億元和1.5億元。

值得注意的是，截至上半年末，先聲藥業(yè)的總負(fù)債為53.71億元，處于近幾年相對(duì)高位的水準(zhǔn)；資產(chǎn)負(fù)債率則上漲至42.61%，較去年末增加4.02個(gè)百分點(diǎn)。

從藥廠技術(shù)員，到300億藥企掌舵者

先聲藥業(yè)能成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)300多億市值的藥企巨頭，這和其創(chuàng)始人任晉生的創(chuàng)業(yè)抉擇密切相關(guān)。

據(jù)公開(kāi)資料，任晉生出生于1962年。1982年，他從南京中醫(yī)藥大學(xué)（前稱南京中醫(yī)學(xué)院）畢業(yè)，順利取得中藥學(xué)大專文憑，后于1996年取得南京師范大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

1982年從南京中醫(yī)藥大學(xué)畢業(yè)后，任晉生被分配到啟東制藥廠（現(xiàn)蓋天力醫(yī)藥控股集團(tuán)制藥股份有限公司）。10年時(shí)間，他從一名車間的普通技術(shù)員成長(zhǎng)為經(jīng)營(yíng)副廠長(zhǎng)，將“蓋天力”品牌在全國(guó)打響。

1992年，任晉生和6位同事一頭扎入創(chuàng)業(yè)大潮，7人湊齊5萬(wàn)元承包了江蘇省醫(yī)藥工業(yè)公司的新特藥經(jīng)營(yíng)部，并在國(guó)內(nèi)率先采取“總經(jīng)銷”、“總代理”的經(jīng)營(yíng)模式。

當(dāng)時(shí)，他們總經(jīng)銷的兒童口服青霉素“再林”，銷售額在上市第二年底便突破億元大關(guān)，無(wú)論是銷售收入還是利潤(rùn)都超過(guò)了江蘇醫(yī)藥工業(yè)公司，任晉生因此名聲大噪。

據(jù)任晉生兒子任用回憶，他曾問(wèn)父親“為什么放棄金飯碗，選擇創(chuàng)業(yè)”。任晉生回答稱，他小的時(shí)候常常在農(nóng)田仰望星空思考未來(lái)，迫切希望改變自己的命運(yùn)，“他就是一個(gè)比較有野心的人?！?/p>

1995年3月，江蘇省醫(yī)藥工業(yè)公司改制，任晉生出任改制后成立的江蘇臣功醫(yī)藥有限公司總經(jīng)理，這成為先聲藥業(yè)的前身。

1999年，江蘇臣功醫(yī)藥又進(jìn)行二次改制，成為了一家以民營(yíng)資本為主導(dǎo)的企業(yè)。

2001年，先聲通過(guò)資本運(yùn)作并購(gòu)海南富海，從醫(yī)藥商業(yè)公司轉(zhuǎn)型成為制藥公司。

2006年，先聲藥業(yè)斥資2億元成功收購(gòu)煙臺(tái)麥得津公司，公司借此進(jìn)入抗腫瘤新領(lǐng)域。

天眼查顯示，2007年，先聲藥業(yè)登陸美股，成為中國(guó)首家在紐交所上市的生物和化學(xué)制藥公司。

然而，由于美股市場(chǎng)對(duì)先聲藥業(yè)的估值未能達(dá)到預(yù)期，為了尋求更好的發(fā)展機(jī)遇，任晉生果斷決策，帶領(lǐng)先聲藥業(yè)在美私有化退市。

此后，在他的推動(dòng)下，先聲藥業(yè)于2020年成功登陸港交所。

回顧先聲藥業(yè)的發(fā)展之路，公司早年以高壁壘仿制藥為主，擁有多款年銷售過(guò)億的明星產(chǎn)品，如再林、安奇、英太青等。

不過(guò)，任晉生并未滿足于現(xiàn)狀，他敏銳地看到了仿制藥市場(chǎng)的局限性和發(fā)展瓶頸。在他的帶領(lǐng)下，先聲藥業(yè)及時(shí)規(guī)劃了“棄仿轉(zhuǎn)創(chuàng)”之路。

在持續(xù)不斷的努力下，先聲藥業(yè)如今已成功轉(zhuǎn)型為一家創(chuàng)新與研發(fā)驅(qū)動(dòng)的制藥公司。

今年上半年，先聲藥業(yè)的創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)收入達(dá)27.76億元，占總收入的77.4%，較2024年同期的22.03億元增長(zhǎng)26%。

此次拿下最高可達(dá)10.6億美元（折合人民幣74億元）的“大單子”后，任晉生后續(xù)能否再創(chuàng)財(cái)富新高？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。