中國銀河證券指出，本周化工品價格表現(xiàn)偏強、價差表現(xiàn)偏弱。成本端，在不發(fā)生供應(yīng)大幅中斷的情況下，預(yù)計2026年Brent原油價格運行區(qū)間為60-70美元/桶，成本端有望逐步止跌企穩(wěn)，行業(yè)景氣修復(fù)程度預(yù)計仍與供需情況息息相關(guān)。供給端，一方面，2024年以來化工行業(yè)資本開支迎來負增長，在建、存量產(chǎn)能將逐漸消化；另一方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”浪潮洶涌，海外落后產(chǎn)能加速出清，供給端有望收縮。需求端，“十五五”規(guī)劃建議稿“堅持擴大內(nèi)需”為未來五年定調(diào)，國內(nèi)新舊動能切換將持續(xù)推進疊加美國降息周期開啟，化工品需求增長可期。我們認為，2026年供給側(cè)的反抗和需求側(cè)的新動能有望加速化工行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機會。