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中國銀河2月4日公告，近日收到中國證監(jiān)會出具的《關(guān)于同意中國銀河證券股份有限公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行次級債券注冊的批復(fù)》，同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過200億元次級債券。該批復(fù)自同意注冊之日起24個月內(nèi)有效，公司在注冊有效期內(nèi)可以分期發(fā)行次級債券。

1月30日，銀河證券最新研報指出，2025年鋰價走勢可以年中為界，分為清晰的兩半。上半年延續(xù)過剩的一致預(yù)期，價格跌至鋰輝石的現(xiàn)金成本附近，據(jù)稱已有海外礦山計劃減產(chǎn)，但還未及做出減產(chǎn)決策，下半年行情就已經(jīng)啟動。三季度動儲雙輪驅(qū)動，疊加新礦產(chǎn)資源法對采礦證的影響，資金扭轉(zhuǎn)空頭思路，交易周期拐點出現(xiàn)，行業(yè)趨勢向好。截至年末，碳酸鋰價格自低點翻倍有余，即使監(jiān)管政策頻繁出臺，也無法改變上漲趨勢，短暫回調(diào)后不斷創(chuàng)出新高。研報認為，鋰作為能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵礦產(chǎn)，是全球爭奪電力定價權(quán)的重要基礎(chǔ)，行業(yè)“反內(nèi)卷”下長期趨勢向好。2026年鋰成為資金多頭配置的優(yōu)選，預(yù)計鋰價運行中樞抬升。但因全年仍有小幅過剩預(yù)期，節(jié)奏上較為曲折。上半年傾向于逢低買入，下半年供應(yīng)彈性提升后靈活把握套保節(jié)奏。

銀河證券研報指出，展望未來，美聯(lián)儲短期內(nèi)降息預(yù)期降低，全球地緣政治不確定性加劇，投資者風(fēng)險偏好將受影響，預(yù)計港股窄幅震蕩。配置方面，建議關(guān)注以下板塊：（1）科技板塊仍是中長期投資主線，在產(chǎn)業(yè)鏈漲價、國產(chǎn)化替代、AI應(yīng)用加速推進等多重利好共振下，有望震蕩上行。（2）消費板塊有望持續(xù)受益于政策支持，且當(dāng)前估值處于相對低位，中長期上漲空間較大，后續(xù)需關(guān)注政策落地力度及消費數(shù)據(jù)改善情況。（3）地緣政治局勢緊張加劇，貴金屬等避險資產(chǎn)有望受益。

中國銀河證券指出，本周化工品價格表現(xiàn)偏強、價差表現(xiàn)偏弱。成本端，在不發(fā)生供應(yīng)大幅中斷的情況下，預(yù)計2026年Brent原油價格運行區(qū)間為60-70美元/桶，成本端有望逐步止跌企穩(wěn)，行業(yè)景氣修復(fù)程度預(yù)計仍與供需情況息息相關(guān)。供給端，一方面，2024年以來化工行業(yè)資本開支迎來負增長，在建、存量產(chǎn)能將逐漸消化；另一方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”浪潮洶涌，海外落后產(chǎn)能加速出清，供給端有望收縮。需求端，“十五五”規(guī)劃建議稿“堅持?jǐn)U大內(nèi)需”為未來五年定調(diào)，國內(nèi)新舊動能切換將持續(xù)推進疊加美國降息周期開啟，化工品需求增長可期。我們認為，2026年供給側(cè)的反抗和需求側(cè)的新動能有望加速化工行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機會。

銀河證券指出，節(jié)后來看，假期期間港股市場與人民幣匯率走強表現(xiàn)有助于提振投資者信心，A股市場或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情。后續(xù)上行節(jié)奏還要觀察政策預(yù)期與產(chǎn)業(yè)趨勢突破，在上述因素支撐下，春季躁動行情可能提前開啟。同時，仍需關(guān)注海外地緣風(fēng)險等不確定性因素的短期擾動。展望2026年，“十五五”開局之年改革政策預(yù)期強化，人民幣匯率向上等價格因素支撐流動性向好，市場信心有望得到提振。關(guān)注盈利修復(fù)邏輯下，具備業(yè)績兌現(xiàn)能力的科技龍頭、受益于價格水平回暖預(yù)期的周期板塊。