文｜小食代
在傳言滿天飛近半年后，可口可樂(lè)公司打消了出售Costa咖啡的心。
今天，金融時(shí)報(bào)引述“知情人士”稱，可口可樂(lè)公司放棄了出售Costa咖啡的計(jì)劃，原因是競(jìng)購(gòu)者的出價(jià)未能達(dá)到其預(yù)期，并認(rèn)為這標(biāo)志著一次“最新的挫折”。
小食代曾經(jīng)介紹過(guò)，在早前的眾多傳言中，先后有多個(gè)私募股權(quán)基金被指是潛在的Costa咖啡買家，當(dāng)中感興趣的買家包括了中信以及瑞幸咖啡的大股東大鉦資本。目前，后者據(jù)稱在看雀巢旗下的藍(lán)瓶咖啡或%Arabica在華運(yùn)營(yíng)商的出售機(jī)會(huì)。
下面，我們就一起看看最新的說(shuō)法。
在華計(jì)提
今天，根據(jù)金融時(shí)報(bào)引述“兩位知情人士”指出，可口可樂(lè)公司是在2025年12月終止與Costa咖啡余下競(jìng)購(gòu)方談判的，這意味著叫停了持續(xù)數(shù)月的拍賣程序。
據(jù)稱，在談判后期階段參與競(jìng)購(gòu)的公司包括Asda的所有者TDR Capital（下稱TDR），以及貝恩資本（Bain Capital）旗下基金，后者已經(jīng)擁有烘焙連鎖品牌Gail’s和PizzaExpress。
“知情人士”還表示，若與TDR達(dá)成交易，可口可樂(lè)公司將保留對(duì)Costa咖啡的少數(shù)股權(quán)；此外，私募股權(quán)公司Apollo、KKR以及瑞幸咖啡背后的大鉦資本也曾參與該出售流程的早期階段。
該報(bào)又引述“一位了解可口可樂(lè)內(nèi)部想法的人士”表示，該公司未來(lái)中期內(nèi)仍可能重啟出售Costa的計(jì)劃。
當(dāng)然，“談不攏”最大的因素只能是價(jià)格。此前，多個(gè)市場(chǎng)消息均指可口可樂(lè)對(duì)Costa咖啡的要價(jià)約為20億英鎊（折合人民幣約187億元），大約是其2018年該公司收購(gòu)時(shí)所支付的39億英鎊的一半。
出售的背后，是Costa咖啡業(yè)務(wù)的下滑。金融時(shí)報(bào)援引Costa咖啡提交給英國(guó)公司注冊(cè)處的財(cái)報(bào)，2024年Costa營(yíng)收為12億英鎊（折合人民幣約112億元），但經(jīng)營(yíng)虧損卻擴(kuò)大逾一倍，達(dá)到1350萬(wàn)英鎊（折合人民幣約1.25億元），公司將其歸咎于商業(yè)街客流量疲軟以及來(lái)自低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。
值得注意的是，財(cái)報(bào)還顯示，2024年Costa咖啡還就其中國(guó)業(yè)務(wù)計(jì)提了4860萬(wàn)英鎊（折合4.55億元）的減值損失，并將原因歸結(jié)為上海門店的咖啡需求弱于預(yù)期。小食代介紹過(guò)，Costa咖啡在2024年11月任命了新帥，由陸龍海擔(dān)任Costa中國(guó)區(qū)零售業(yè)務(wù)總經(jīng)理。
金融時(shí)報(bào)分析指出，這次出售失敗可能迫使可口可樂(lè)公司再次減記其賬面上的Costa咖啡資產(chǎn)價(jià)值。
翻查資料，本次出售“黃了”有跡可循。小食代曾經(jīng)介紹過(guò)，在2025年12月中旬，該報(bào)就指出可口可樂(lè)公司正和TDR Capital進(jìn)行最后的談判，試圖挽救該出售計(jì)劃。據(jù)稱，當(dāng)時(shí)該私募正尋求收購(gòu)的是Costa在英國(guó)和國(guó)際的業(yè)務(wù)，但不包括其在中國(guó)的業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，TDR與可口可樂(lè)及其顧問(wèn)Lazard的談判被指在價(jià)格問(wèn)題上陷入了僵局，可口可樂(lè)公司將于一周內(nèi)決定是否徹底擱置出售流程。
需要指出的是，上述出售流程只針對(duì)門店業(yè)務(wù)，并不影響即飲產(chǎn)品，因可口可樂(lè)公司早前已經(jīng)明確它將保留對(duì)Costa咖啡即飲產(chǎn)品的控制權(quán)。據(jù)馬上贏在2024年初的一份報(bào)告，該品類在華份額前三的分別是雀巢、星巴克、Costa。就在去年12月，Costa仍宣布在華加碼針對(duì)冬季的即飲新品，并透露在廣東區(qū)域首發(fā)試水中銷售額增長(zhǎng)約50%。
留給新帥
目前，尚不清楚出售取消后，可口可樂(lè)公司到底是會(huì)想辦法“修復(fù)”、加大投入重振，還是將要把Costa咖啡“束之高閣”。但是，可以肯定的是，Costa咖啡將由可口可樂(lè)公司新帥來(lái)處置。
根據(jù)安排，今年3月31日，該公司首席運(yùn)營(yíng)官柏瑞凱（Henrique Braun）將接替詹鯤杰（James Quincey）出任首席執(zhí)行官，后者轉(zhuǎn)任董事會(huì)執(zhí)行主席。
在關(guān)于柏瑞凱上任的通報(bào)中，可口可樂(lè)公司形容他將“將在公司現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，釋放更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”。雖然沒(méi)有直接提及柏瑞凱會(huì)對(duì)Costa做些什么，不過(guò)小食代曾經(jīng)介紹過(guò)，柏瑞凱在去年9月早些時(shí)候曾經(jīng)談到：“在所有的并購(gòu)交易中，一個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)驗(yàn)是，最終要看我們?yōu)檎麄€(gè)體系、生態(tài)系統(tǒng)、客戶和消費(fèi)者創(chuàng)造的整體價(jià)值?！?/p>
柏瑞凱當(dāng)時(shí)說(shuō)，目前可口可樂(lè)公司擁有30個(gè)十億美元級(jí)品牌，其中15個(gè)來(lái)自可口可樂(lè)公司從外部并購(gòu)。再細(xì)分看，當(dāng)中3個(gè)在收購(gòu)時(shí)的年銷售額就已超過(guò)10億美元，其余12個(gè)是可口可樂(lè)公司與合作伙伴共同努力，通過(guò)后續(xù)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了這一規(guī)模。
他說(shuō)，成功的關(guān)鍵在于，這些品牌要么填補(bǔ)了當(dāng)時(shí)品牌矩陣中的空白，要么滿足了消費(fèi)者尚未被滿足的需求，也就是找到了新的市場(chǎng)空白。因此，一切成功的起點(diǎn)都是以消費(fèi)者為中心。只要能找準(zhǔn)市場(chǎng)空白，并且該空白與消費(fèi)者需求以及整體價(jià)值創(chuàng)造存在明確關(guān)聯(lián)，他就有信心能取得成功。
去年7月，在出售Costa傳言被報(bào)道前，詹鯤杰曾經(jīng)表示，他完全認(rèn)可咖啡是整個(gè)飲料行業(yè)中規(guī)模龐大、高度分散且仍在增長(zhǎng)的品類，只要裝瓶系統(tǒng)能找到更深度的參與方式，這個(gè)賽道顯然極具吸引力。不過(guò)，從最初的投資假設(shè)來(lái)看，可口可樂(lè)公司對(duì)Costa的投資并未達(dá)到預(yù)期。“我們希望這筆投資能夠最大限度地發(fā)揮作用。”詹鯤杰當(dāng)時(shí)說(shuō)。
到了去年10月，詹鯤杰在三季度業(yè)績(jī)會(huì)上說(shuō)，咖啡品類是一個(gè)極具吸引力的領(lǐng)域——它市場(chǎng)規(guī)模巨大、盈利能力強(qiáng)，并且持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)市場(chǎng)相對(duì)分散，尚未形成高度整合的格局。他強(qiáng)調(diào)，Costa本身是優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，公司仍將繼續(xù)經(jīng)營(yíng)以確保其取得成功，它只是尚未成為公司所期望的那種為業(yè)務(wù)帶來(lái)放大效應(yīng)的“倍增器”。
同時(shí)，也有跡象表明，即使可口可樂(lè)公司過(guò)了一段時(shí)間還是出售了Costa，也不表示這家全球最大飲料公司就不做收購(gòu)了。
小食代介紹過(guò)，去年12月，詹鯤杰出席摩根士丹利全球消費(fèi)及零售大會(huì)時(shí)被問(wèn)及對(duì)收購(gòu)的想法。當(dāng)時(shí)他回應(yīng)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)持續(xù)擴(kuò)張的主題將會(huì)再次浮現(xiàn)，將看到行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)出更多創(chuàng)新，補(bǔ)強(qiáng)型并購(gòu)的潛力也將更大。
他說(shuō)，如果出現(xiàn)補(bǔ)強(qiáng)型并購(gòu)的機(jī)會(huì)，可口可樂(lè)公司會(huì)抓住。“當(dāng)我們審視這個(gè)問(wèn)題時(shí)，我們會(huì)問(wèn)：這是正確的策略嗎？?jī)r(jià)格合適嗎？我們有合適的領(lǐng)導(dǎo)者嗎？我們有正確的執(zhí)行計(jì)劃嗎？”