文 ｜ 雷達財經 丁禹

編輯 ｜ 孟帥

快遞行業(yè)近日上演一出資本“聯姻”大戲，行業(yè)“龍頭老大”順豐和“后起之秀”極兔開啟雙向奔赴的旅程。

1月15日，順豐控股與極兔速遞聯合發(fā)布公告，宣布達成一項戰(zhàn)略性的相互持股協(xié)議，將互為對方增發(fā)新股，投資交易金額高達83億港元。

交易完成后，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，而極兔速遞也將持有順豐控股4.29%的股份。

兩家快遞巨頭的掌舵者王衛(wèi)和李杰均表示，此次相互持股，是雙方關系深化的重要里程碑，標志著彼此從業(yè)務協(xié)同走向更緊密的戰(zhàn)略共贏。

本次合作將促進順豐和極兔實現資源互通、優(yōu)勢互補。未來也將在全球物流網絡建設、基礎設施布局、業(yè)務協(xié)同發(fā)展等方面探索更多的合作可能性。

截至1月16日收盤，順豐控股市值達1956億元，極兔速遞市值達1014億港元。

值得一提的是，在去年10月揭曉的《2025胡潤百富榜》中，順豐和極兔的兩位掌舵者雙雙登榜。其中，順豐的王衛(wèi)以1300億元的雄厚身家位列榜單第26位，極兔的李杰則以95億元的身家位列榜單第755位。

順豐極兔“聯姻”，交易金額高達83億港元

隨著近日披露的公告，順豐和極兔“聯姻”的更多細節(jié)得以披露。

依據雙方達成的協(xié)議，順豐控股將向極兔速遞增發(fā)2.26億股H股股份，發(fā)行價為每股36.74港元；極兔速遞將向順豐控股增發(fā)8.22億股B類股份，發(fā)行價為每股10.1港元。

交易完成后，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，極兔速遞將持有順豐控股4.29%的股份。

公告顯示，順豐控股為極兔股份發(fā)行支付的總對價約為82.99億港元。

本次H股發(fā)行完成后，順豐控股本次H股發(fā)行的募集資金凈額（扣除傭金和預計開支后）預計約為82.89億港元。順豐控股計劃將本次H股發(fā)行的募集資金凈額，用于支付集團在極兔股份發(fā)行項下應支付的對價。

據公告，雙方本次交易的股份發(fā)行將互為條件，并將于一日同步完成。且《認購協(xié)議》規(guī)定，本次交易交割后5年內，雙方都不得直接或間接出售持有的對方股份。

另據順豐控股同日公布的投資者關系活動記錄表，極兔董事會主席李杰還承諾，在滿足順豐持有極兔股份不低于8%等前提條件下，將提名并支持順豐的一名董事候選人加入極兔董事會。

在順豐看來，此次相互持股，有利于充分發(fā)揮雙方高度互補的戰(zhàn)略協(xié)同效應。

順豐將憑借在跨境頭程與干線段的核心資源優(yōu)勢和成熟運營體系，結合極兔在全球13個國家的末端網絡與本地化運營優(yōu)勢，共同增強端到端跨境物流解決方案的網絡覆蓋和產品競爭力。

同時，在國內業(yè)務方面，雙方在網絡資源、客戶群體、產品結構和差異化上具備較大互補協(xié)同空間，有助于共同拓展服務邊界。

順豐控股創(chuàng)始人王衛(wèi)和極兔速遞創(chuàng)始人李杰共同表示，順豐和極兔是多年合作的戰(zhàn)略伙伴。雙方將攜手打造一個更高效的全球智慧物流網絡，有力把握中資企業(yè)出海及跨境電商帶來的歷史性機遇，為客戶創(chuàng)造更卓越的全球供應鏈價值。

戰(zhàn)略相互持股前，雙方早有合作

雷達財經梳理發(fā)現，早在此次“聯姻”之前，順豐就已和極兔結緣。

在極兔上市前夕，便有媒體報道稱，順豐正與極兔展開入股合作接洽，意在布局和拓展海外市場。

天眼查顯示，極兔速遞于2023年在港交所上市。在上市前的B輪融資與基石輪融資中，順豐均赫然出現在投資方名單里。憑借這兩次融資，極兔速遞成功斬獲高達21億美元的資金。

2023年5月，順豐和極兔還達成一筆重要交易：極兔子公司深圳極兔供應鏈有限公司以11.83億元的價格，收購順豐旗下深圳市豐網信息技術有限公司100%的股權。

天眼查顯示，豐網信息成立于2022年3月。彼時，豐網信息所擁有的豐網速運網絡已覆蓋全國27個省（市、自治區(qū)）。

2022年，豐網信息的收入規(guī)模超過32億元。2023年第一季度，豐網信息實現營收6.91億元，同期凈虧損為1.43億元。截至2023年第一季度末，公司負債總額為21.26億元。

對于這筆交易，順豐控股在公告中表示，鑒于加盟模式的經濟型快遞市場環(huán)境發(fā)生變化，豐網信息目前仍處于初期發(fā)展階段且持續(xù)虧損，本次出售可以消除標的公司虧損對上市公司的負面影響。

本次交易完成后，順豐可以更聚焦國內中高端快遞、國際快遞、全球供應鏈服務、數字化供應鏈服務等核心業(yè)務的發(fā)展。

同時，公司將持續(xù)打造電商類快遞產品，主打的“電商標快”產品穩(wěn)健增長，可以滿足客戶在中高端經濟型快遞市場的多元化需求。

而對于這筆交易，極兔方面認為，收購豐網將有助于鞏固極兔在電商快遞領域的優(yōu)勢，提升極兔綜合服務能力。

不過，有分析指出，極兔收購豐網只是幫助順豐甩掉“包袱”，而順豐入股極兔帶來的巨額資金又能覆蓋掉這部分成本。

在1月15日的分析師會議上，順豐控股方面還透露，自成為極兔股東以來，雙方的合作已在多個層面展開。在國內市場，極兔會使用順豐旗下的末端驛站網絡進行部分快件的派送。

而在海外市場，以菲律賓、沙特阿拉伯等地為例，順豐在承接國際供應鏈與快遞業(yè)務時，也充分利用了極兔在當地已構建的成熟末端派送網絡，有效提升了全程服務的穩(wěn)定性、時效性以及客戶滿意度。

行業(yè)“老大”和新秀，均面臨業(yè)績挑戰(zhàn)

對于此次順豐和極兔達成的這筆合作，有網友形象地戲稱，這是“行業(yè)老大”和“后起之秀”的強強聯合。

事實上，作為快遞行業(yè)的“晚輩”，極兔速遞可謂是一匹黑馬，其實力不容小覷。而本次交易有望為二者業(yè)務的互補協(xié)同打下堅實基礎。

時間回撥至2019年，極兔速遞通過收購龍邦快遞獲得國內快遞牌照，得以在2020年正式進入國內市場。

2021年，極兔又豪擲68億元，成功將百世集團的中國快遞業(yè)務收入囊中，借此進一步加快自身在國內市場的布局節(jié)奏。此后，極兔的發(fā)展步伐愈發(fā)迅猛。

極兔速遞的最新財報顯示，2025年上半年，公司在國內處理105.99億件包裹，同比增長20%；在國內的市場份額為11.1%，同比微增0.1個百分點。

而作為從2015年就開始深耕東南亞市場的快遞公司，東南亞地區(qū)同樣是極兔頗為熟悉的“戰(zhàn)場”。去年上半年，極兔速遞在東南亞處理32.26億件包裹，同比增長57.9%，市場份額高達32.8%，同比增長5.4個百分點。

從業(yè)績層面來看，東南亞市場業(yè)務堪稱極兔的“命脈”。去年上半年，極兔實現54.99億美元的營收，同比增長13.1%。

其中，極兔的東南亞分部以不到國內分部三分之二的收入（19.7億美元），實現了約為后者2.5倍的毛利（3.51億美元），助力公司的歸母凈利潤同比大漲213.04%至0.86億美元。

不過，從整體毛利率來看，極兔去年上半年也面臨著一定挑戰(zhàn)，毛利率同比下降1.2個百分點至9.8%，主要系東南亞和中國分部毛利率分別下降1.1個、2.6個百分點至17.8%、4.5%。

而作為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，順豐控股在國內快遞市場占據著舉足輕重的地位。

去年上半年，順豐控股的業(yè)務總量為78.5億票，同比增長25.7%，但同期公司的票均收入降低12.2%至14.0元/票，主要由于產品結構變化導致。

去年上半年，順豐控股實現1468.58億元的營收，同比增長9.26%；錄得歸母凈利潤57.38億元，同比增長19.37%；但毛利率下降0.6個百分點至13.2%。

與極兔不同的是，順豐目前更聚焦于國內業(yè)務。去年上半年，其中國大陸業(yè)務實現營收1269.36億元，占公司總營收的86.43%；而海外業(yè)務同期實現收入152.16億元，占總營收的10.36%。

此外，從順豐披露的最新財報來看，去年第三季度，公司盈利出現短期波動，單季歸母凈利潤同比下滑8.53%，這一情況也拖累公司整個前三季度的歸母凈利潤增速降至9.07%。

對此，順豐控股解釋稱，系公司積極主動的市場拓展策略與必要的長期戰(zhàn)略投入所致。

順豐控股認為，雖然盈利水平短暫性承壓，但公司運營網絡的結構性升級、行業(yè)化與國際化戰(zhàn)略能力的持續(xù)提升，將有助于公司持續(xù)強化客戶粘性，快速把握國內外新形勢與新機遇，持續(xù)鞏固戰(zhàn)略領先地位，打開業(yè)務第二增長曲線，構建差異化、具備戰(zhàn)略縱深與護城河的綜合物流服務生態(tài)，為公司中長期業(yè)績的可持續(xù)增長奠定堅實基礎。

而本次與極兔達成的交易，無疑將為順豐的海外業(yè)務和國際化賦能。

在順豐看來，高效的全球物流，離不開本地化尾程配送網絡的深度覆蓋。基于中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，為優(yōu)化資源配置并加速全球覆蓋，選擇與戰(zhàn)略協(xié)同伙伴相互持股是比自建重資產投入更高效、更優(yōu)化的方式。

在順豐和極兔的強強聯手下，快遞行業(yè)的格局后續(xù)又將發(fā)生怎樣的變化？雷達財經將持續(xù)關注。