文｜超聚焦
2026年的開年，長視頻行業(yè)的第一個重磅人事變動，落在了愛奇藝的“錢袋子”上。
1月20日晚，愛奇藝發(fā)布公告，宣布首席財務(wù)官（CFO）汪駿即日起因個人原因辭職。為了保證平穩(wěn)過渡，將繼續(xù)以顧問身份服務(wù)公司至2026年5月31日，代理CFO由財務(wù)高級副總裁曾穎出任。
在資本市場上，CFO的離任通常被視為一個敏感信號，尤其是在公司剛剛經(jīng)歷了業(yè)績顛簸的年份之后。消息一出，市場的目光再次聚焦于這家剛剛在盈利和虧損之間走了一個來回的流媒體巨頭。
汪駿在愛奇藝最危急的時刻，主導(dǎo)了公司從“燒錢換增長”到“冷靜增長，追求盈利”戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)向。其任期內(nèi)，愛奇藝歷史性地實現(xiàn)了連續(xù)三年的運營盈利一度讓市場相信，長視頻這門苦生意終于找到了盈利的密碼。
然而，剛剛過去的2025年，愛奇藝的財務(wù)報表卻不再那么光鮮亮麗，營收下滑，重回虧損的陰影再次籠罩。
在這個微妙的節(jié)點，愛奇藝關(guān)鍵操盤手選擇離開，會給公司帶來多大影響？而繼任者曾穎，這位在愛奇藝工作近十年的“自己人”，能否守住來之不易的盈利成果？
01“擰毛巾”的財務(wù)官
汪駿于2018年1月空降愛奇藝，彼時的愛奇藝正處在上市前夜，需要一位深諳資本運作的舵手為其在納斯達克的首次亮相保駕護航。
擁有摩根大通等頂尖投行背景的汪駿，無疑是最佳人選。從深度參與IPO到后續(xù)的多項債務(wù)融資、可轉(zhuǎn)債發(fā)行，汪駿在資本市場的輾轉(zhuǎn)騰挪，為愛奇藝在內(nèi)容大戰(zhàn)最激烈的那幾年，確保了充足的“彈藥”。
然而，汪駿職業(yè)生涯的最高光時刻，是在2022年1月正式升任CFO之后。
彼時，整個長視頻行業(yè)都在反思過去十年“燒錢無底洞”的商業(yè)模式。成立12年的愛奇藝正深陷泥潭，累計虧損超過400億元，股價在1美元的退市紅線邊緣徘徊，市場對其商業(yè)模式的質(zhì)疑聲達到了頂峰。
愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇喊出的“降本增效”成為公司上下的緊箍咒。而汪駿，正是這個策略最核心的執(zhí)行者。他的任務(wù)，不再是去華爾街“找錢”，而是回到公司內(nèi)部“省錢”，從每一個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)里“擰出水分”。
汪駿上任后，愛奇藝大刀闊斧地砍掉了ROI不高的內(nèi)容項目和邊緣業(yè)務(wù)，嚴格控制內(nèi)容采購成本和制作成本，同時優(yōu)化組織架構(gòu)，將每一分錢都花在刀刃上。財報數(shù)據(jù)顯示，在他的主導(dǎo)下，愛奇藝的內(nèi)容成本一度同比下降9%，運營費用也連續(xù)多個季度呈下降趨勢。
尤其是在2022年3月，推動公司完成了2.85億美元的私募融資，投資方包括大股東百度和OasisManagement等機構(gòu)。這筆資金在當時不啻于雪中送炭，極大地緩解了公司的債務(wù)壓力，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，為后續(xù)的戰(zhàn)略調(diào)整贏得了寶貴的喘息空間。
一手節(jié)流，一手開源，效果立竿見影。2022年，愛奇藝歷史性地實現(xiàn)了基于非美國通用會計準則（Non-GAAP）的全年運營盈利。
更重要的是，公司的造血能力開始恢復(fù)，從2022年一季度開始，愛奇藝實現(xiàn)了運營現(xiàn)金流的持續(xù)轉(zhuǎn)正，連續(xù)九個季度為正，這意味著公司不再單純依賴外部輸血，而是能依靠自身業(yè)務(wù)產(chǎn)生健康的現(xiàn)金流。
到2024年，愛奇藝更是實現(xiàn)了連續(xù)三年運營盈利，當年營收達到292.3億元，運營利潤23.6億元。
因此龔宇在內(nèi)部信中對汪駿的評價極高，稱其“為公司資本結(jié)構(gòu)的顯著優(yōu)化奠定了堅實基礎(chǔ)，助力構(gòu)建了更具抗風(fēng)險能力的財務(wù)體系”。
可以說，汪駿用四年時間，將愛奇藝的財務(wù)基因從“不計成本、換取增長”的互聯(lián)網(wǎng)上半場模式，強行扭轉(zhuǎn)到了“追求利潤、高質(zhì)量發(fā)展”的下半場軌道。他就像一個“擰毛巾”的人，硬生生從巨額虧損的業(yè)務(wù)中擠出了利潤的水分。
02重回虧損的“中年危機”
汪駿的離任，發(fā)生在一個微妙的時間點。
盡管2025年第四季度及全年的最終財報尚未公布（預(yù)計于2026年2月下旬發(fā)布），但從已披露的前三季度數(shù)據(jù)來看，愛奇藝在2025年的表現(xiàn)可謂“喜憂參半”。
“喜”的是，汪駿和管理層在過去幾年建立的財務(wù)穩(wěn)健性仍在延續(xù)，公司現(xiàn)金流健康，盈利能力的基本盤得以維持。
更重要的是，愛奇藝在內(nèi)容戰(zhàn)略上找到了新的突破口微短劇。整個2025年，愛奇藝在微短劇領(lǐng)域投入巨大，并取得了可喜的用戶增長。數(shù)據(jù)顯示，從2024年12月到2025年4月，愛奇藝平臺上的主要微短劇觀看用戶增長了整整3倍。
這一策略不僅吸引了大量下沉市場和高齡用戶，也讓愛奇藝的“長+短”內(nèi)容生態(tài)戰(zhàn)略初見成效。微短劇成為了繼長劇、綜藝之后，驅(qū)動用戶時長增長的新引擎，其在移動端的播放時長已躍居第三大品類。
此外，愛奇藝的國際化業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。2025年，愛奇藝國際版的內(nèi)容播放量同比增長了114.5%，其中華語內(nèi)容是核心驅(qū)動力。公司還積極拓展中東北非等新興市場，內(nèi)容出海的步伐正在加快。
憂的是，盈利的穩(wěn)定性依然面臨考驗。
2025年一季度，愛奇藝交出了一份不盡如人意的成績單：總收入66.8億元，運營虧損1.22億元，凈虧損2.49億元。隨后的二季度有所好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)了5870萬元的微薄Non-GAAP運營利潤，但到了第三季度，公司再度陷入虧損，凈虧損額擴大至2.49億元。
問題出在哪里？
首先內(nèi)容爆款的“斷檔”是硬傷，長視頻平臺的業(yè)績，本質(zhì)上是“內(nèi)容賭徒”的游戲。
在經(jīng)歷了三年的“降本增效”后，愛奇藝的成本控制已經(jīng)做到了極致。但在線視頻是一個內(nèi)容驅(qū)動的行業(yè)，“爆款”是吸引用戶付費和廣告商投放的唯一硬通貨。持續(xù)的成本壓縮，不可避免地會影響到對頭部內(nèi)容的投入，進而影響平臺競爭力。
愛奇藝2023年有現(xiàn)象級的《狂飆》，2024年有《蓮花樓》等熱劇維持熱度。但進入2025年，雖然《唐詭3》《生萬物》《漂白》等取得不俗的成績，但愛奇藝沒能再次推出引爆全網(wǎng)的“劇王”。沒有爆款，就難以拉動會員數(shù)量的顯著增長和廣告收入的提升，收入天花板效應(yīng)立現(xiàn)。
接著是核心的會員和廣告業(yè)務(wù)增長乏力。在2025年第三季度，雖然公司會員服務(wù)收入環(huán)比增長3%至42.1億元，但同比增速放緩已是不爭的事實。長視頻行業(yè)的會員規(guī)模已進入存量競爭階段，各大平臺的用戶天花板隱現(xiàn)。
與此同時，宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)依然存在，廣告市場復(fù)蘇緩慢，平臺增長也已進入瓶頸期。根據(jù)QuestMobile2025年9月的數(shù)據(jù)，愛奇藝與騰訊視頻和芒果TV的月活規(guī)模差距已越來越小，還受到紅果短劇的強烈沖擊。
微短劇雖然帶來了用戶，但如何高效變現(xiàn)（無論是通過廣告、會員還是電商）仍是一個正在探索的課題。而布局線下樂園等新業(yè)務(wù)更是重資產(chǎn)、長周期的投入，短期內(nèi)難以對財務(wù)報表做出實質(zhì)性貢獻。
在這樣一個從“生存模式”切換回“投資換增長”模式的十字路口，財務(wù)“掌門人”的角色至關(guān)重要。汪駿的離去，究竟是“事了拂衣去”的功成身退，還是在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵期選擇離開，為市場留下了想象空間。
03新戰(zhàn)事，新“錢”規(guī)則
目前來看，市場對此事反應(yīng)還是比較平靜的，這很大程度上源于對繼任者的信心。
接任代理CFO的曾穎，并非空降兵，而是一位在愛奇藝工作了近9年的“老人”。她于2017年2月加入公司，自2022年起便擔任財務(wù)高級副總裁，是汪駿團隊的核心成員。在加入愛奇藝之前，她曾在百度和藝龍等公司任職，擁有豐富的財務(wù)管理經(jīng)驗。
更重要的是，曾穎深度參與了愛奇藝發(fā)展歷程中的幾乎所有重大資本運作，包括IPO和多輪融資。這意味著，她對公司的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式以及汪駿任內(nèi)建立的財務(wù)紀律體系了如指掌。
選擇這樣一位內(nèi)部“女將”接棒，愛奇藝傳遞出的信號非常明確：穩(wěn)定和延續(xù)。
有行業(yè)人士告訴超聚焦，這一人事安排體現(xiàn)了公司對財務(wù)體系穩(wěn)定性的高度重視，是為下一階段戰(zhàn)略落地提供組織保障。短期內(nèi)，曾穎大概率會延續(xù)汪駿的財務(wù)策略，維持來之不易的“降本增效”成果，確保公司的財務(wù)健康。
然而，曾穎面臨的挑戰(zhàn)，與四年前的汪駿已截然不同。
汪駿的核心任務(wù)是“止血求生”，是做減法，是向內(nèi)要效率。而曾穎接手的，是一個剛剛止血、需要重新規(guī)劃如何“健身強體”的愛奇藝。她的核心任務(wù)，將是如何在“守成”與“進攻”之間取得精妙的平衡。
一方面，她需要繼續(xù)“守”住汪駿打下的江山，維持財務(wù)紀律，確?，F(xiàn)金流健康，不能讓公司重回巨額虧損的舊路。這是愛奇藝在資本市場安身立命的根本。
另一方面，面對騰訊視頻、優(yōu)酷等對手的持續(xù)高壓競爭，以及短視頻平臺的跨界侵蝕，愛奇藝又必須“攻”。無論是在劇集、綜藝等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域打造“爆款”，還是在微短劇、海外市場等新戰(zhàn)場開疆拓土，都需要持續(xù)的、甚至是大規(guī)模的資金投入。
能否穩(wěn)定地產(chǎn)出高質(zhì)量、可預(yù)測回報的頭部內(nèi)容；能否創(chuàng)新廣告產(chǎn)品，穩(wěn)住廣告基本盤；能否成功孵化出除會員和廣告之外的、具備規(guī)模效應(yīng)的新增長引擎，這些都是愛奇藝未來“財路”的關(guān)鍵。
從“擰毛巾”的時代，到“精算式擴張”的時代，愛奇藝對CFO的要求，已經(jīng)從一個優(yōu)秀的“成本殺手”，演變?yōu)橐粋€需要兼具財務(wù)穩(wěn)健與戰(zhàn)略眼光的“投資家”。
汪駿幫助愛奇藝完成了上市階段的生存考驗，而曾穎和未來的正式CFO，則需要帶領(lǐng)愛奇藝達成可持續(xù)的增長探索。未來，愛奇藝的“來財”故事，將不再僅僅是關(guān)于如何“省錢”，更是關(guān)于如何更聰明地“花錢”。
這盤棋，對曾穎和龔宇來說，才剛剛開始。