文 | 財天COVER 張向陽
編輯 | 吳躍
01 白酒集體“飛天”，茅臺日增1428億
1月29日，白酒股提前“過年”，罕見地出現(xiàn)大面積漲停。有網(wǎng)友感嘆：真是瘋狂的一天，熟悉的“老登股”又回來了！
五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒、老白干酒、舍得酒業(yè)、水井坊、迎駕貢酒、金徽酒、口子窖、金種子酒、皇臺酒業(yè)等A股白酒企業(yè)紛紛漲停，體量最大的貴州茅臺上漲了8.61%。
就連在港股上市的珍酒李渡，1月29日也大漲12.35%，收盤總市值漲至323.6億港元，單日增加35.58億港元。
20家上市的傳統(tǒng)白酒企業(yè)無一例外地集體大漲，這種熱鬧景象近些年實屬罕見。
這與之前的頹勢形成了鮮明對比。自2021年6月以來，截至2026年1月28日，四年半時間，中證白酒指數(shù)下跌近60%；自2025年11月以來，僅過去兩個多月，中證白酒指數(shù)就跌了1700多點，跌幅超17%。
2026年1月28日，貴州茅臺股價還創(chuàng)下2025年以來的新低，收盤總市值為16576.18億元。經(jīng)歷了1月29日的罕見大漲后，其收盤總市值漲至18004.14億元，收復(fù)了過去多日的“失地”，股價也重新站上了1400元。
《財經(jīng)天下》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，1月29日，A股19家白酒上市企業(yè)，總市值合計增加了約2516億元。如果算上珍酒李渡，這20家上市白酒企業(yè)，總市值合計一天漲了約2548億元。其中，貴州茅臺日增1428億元，五糧液日增391億元，山西汾酒日增197億元，瀘州老窖日增166億元，洋河股份日增82億元，古井貢酒日增超56億元，就連連續(xù)多年虧損的金種子酒，也日增超6億元。
有白酒行業(yè)從業(yè)者很震驚：“我從業(yè)多年，還沒見過如此盛況。”網(wǎng)友也紛紛表示震驚，段子四起：“茅臺今天變成黃金了?！薄耙詾闈q的是白酒和黃金，其實是液體黃金和固體黃金。”“飛天茅臺，茅臺飛天！”
不過，白酒畢竟已經(jīng)跌了四五年。有網(wǎng)友調(diào)侃道，2021年1月的時候，白酒消費正逢旺季，飛天茅臺一瓶難求，彼時，1瓶飛天茅臺大致相當(dāng)于7.5克黃金。到了2026年1月，現(xiàn)貨黃金價格不斷創(chuàng)新高，一瓶飛天茅臺僅大致相當(dāng)于1.4克黃金。
02 “順周期”板塊共振
白酒行業(yè)正處在深度調(diào)整期，穩(wěn)價、去庫存、促動銷，依然是行業(yè)普遍現(xiàn)狀。那么，在這個時期，白酒板塊為何突然集體大反彈呢？
1月29日，受政策利好傳聞的刺激，地產(chǎn)板塊全天表現(xiàn)也極其活躍，尤其是在港股市場表現(xiàn)更為激進(jìn)，融創(chuàng)中國、富力地產(chǎn)、中國奧園、碧桂園、萬科等企業(yè)紛紛大漲。
白酒和地產(chǎn)在A股歷史上一直被視為“黃金搭檔”，有著深層的邏輯關(guān)聯(lián)。一方面，白酒（尤其是高端白酒）是房地產(chǎn)及基建產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)。另一方面，白酒和地產(chǎn)都屬于強(qiáng)順周期板塊。當(dāng)市場認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基本面向好時，資金往往會首選白酒作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”進(jìn)行配置。
白酒行業(yè)資深分析師蔡學(xué)飛向《財經(jīng)天下》表示，此次大漲，可以看作是市場情緒的“集中釋放”，更深一層的邏輯是，中國酒行業(yè)在宏觀層面的“預(yù)期修復(fù)”。
狂歡背后，作為白酒行業(yè)的龍頭與風(fēng)向標(biāo)，茅臺的價格，終于暫時穩(wěn)住了。
白酒消費到了年關(guān)旺季，不過，不管是業(yè)績預(yù)告、行業(yè)產(chǎn)量，還是市場價格，都延續(xù)此前的趨勢。只是近兩日，飛天茅臺的價格，一改之前的持續(xù)下跌趨勢，開始企穩(wěn)回暖。
“這兩天，茅臺酒的投放量沒有之前那么大了?！泵┡_在北京的一位經(jīng)銷商王陽向《財經(jīng)天下》透露，1月29日，飛天茅臺的市場價格罕見出現(xiàn)了“一天兩漲”，上午漲了50元，下午又漲了20元，零售價已經(jīng)漲到了1750元。
2025年12月底的時候，王陽銷售的飛天茅臺零售價為1650元，2026年1月6日跌至1560元，之后幾天，并沒有穩(wěn)住，但最近兩天突然回暖，1月29日又漲了70元。
今日酒價顯示，飛天茅臺的市場參考批價從1月28日開始明顯上漲，散瓶從前一日的1550元漲至1570元，原箱從1555元漲至1590元；1月29日，原箱漲至1610元。
“經(jīng)銷商端的飛天、精品等都賣得好，需求量上來很多。”1月29日，茅臺授權(quán)經(jīng)銷商、成都川糖的董事長周傳奎稱，自己還加倉了。
2026年，貴州茅臺通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、下調(diào)產(chǎn)品價格、在i茅臺開售飛天茅臺等諸多措施，全面推進(jìn)茅臺酒營銷市場化轉(zhuǎn)型——“隨行就市”和“促進(jìn)量價平衡”，積極應(yīng)對市場變化。
近期，知名投資人段永平頻頻在雪球平臺發(fā)聲，發(fā)表關(guān)于茅臺的觀點。段永平表示，i茅臺至少基本解決了兩個問題，一是假酒問題，這個釋放的購買力是難以想象的；二是價格高企問題，這個釋放的購買力也是巨大的。
在談及對投資茅臺的看法時，段永平說：“對于想靠著買個票馬上就漲，速賺一票的人來說，茅臺很可能不合適，因為沒人知道茅臺最后會掉到哪里。但10年后來看，今天的茅臺是真的不貴?！?/p>
不過，面對網(wǎng)友“梭哈”茅臺的評論，他直言，“著哪門子急？這種梭哈心態(tài)很可能會讓人難受很久的”。
“近期雖然沒有直接針對白酒的刺激性政策，但地方政府發(fā)放消費券、央行降準(zhǔn)釋放流動性，以及重要會議重申擴(kuò)大內(nèi)需等一系列促消費、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的宏觀信號，直接提高了市場預(yù)期，加上春節(jié)將至，有望進(jìn)一步帶動商務(wù)和社交消費?！辈虒W(xué)飛表示。
“綜合來看，白酒作為強(qiáng)周期、高社交屬性的品類，這些信號的疊加，使其自然成為資金提前布局的標(biāo)的。”不過，蔡學(xué)飛同時認(rèn)為，此輪上漲更多是資本市場對“拐點”的博弈，白酒的消費基礎(chǔ)并不牢固，終端消費的真正回暖，還需要看接下來春節(jié)市場的具體表現(xiàn)。
1月30日，白酒告別前一日的狂歡，出現(xiàn)了大幅回調(diào)，多只股票跌了5%左右。有業(yè)內(nèi)人士感慨，沒想到白酒股只瘋狂了一天。
（文中王陽為化名）