1月30日，石藥集團（01093.HK）發(fā)公告稱，已與阿斯利康簽署戰(zhàn)略研發(fā)合作與授權(quán)協(xié)議。雙方將依托石藥集團專有的緩釋給藥技術(shù)平臺及多肽藥物AI發(fā)現(xiàn)平臺，聯(lián)合開發(fā)創(chuàng)新長效多肽藥物。

但當日資本市場反響不佳，石藥集團股價下跌10.20%，報收每股9.60港元。

公告顯示，根據(jù)協(xié)議，除中國內(nèi)地、香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)及臺灣地區(qū)外，阿斯利康將獲得本集團每月一次注射用體重管理產(chǎn)品組合的全球獨家權(quán)利，包括一個臨床準備就緒的項目SYH2082（長效GLP1R /GIPR激動劑，正推進至I期臨床），以及三個處于臨床前階段、具備不同作用機制的研發(fā)項目，旨在為肥胖及體重問題相關(guān)人群提供更持久的治療獲益，雙方還將依托該等平臺就另外四個新增項目開展合作。

就阿斯利康對八個項目及該等平臺的使用，石藥集團將獲得12億美元的預(yù)付款，并有權(quán)獲得最高35億美元的潛在研發(fā)里程碑付款和最高138億美元的潛在銷售里程碑付款，以及基于相關(guān)授權(quán)產(chǎn)品年凈銷售額的最高達雙位數(shù)比例的銷售提成。

即若后續(xù)所有研發(fā)及銷售里程碑均達成，石藥集團方面有權(quán)獲得總計高達185億美元的款項，這使其成為石藥集團迄今為止規(guī)模最大的BD交易。

這也是石藥集團與阿斯利康在不到一年時間內(nèi)達成的第二項重大授權(quán)協(xié)議。2025年6月，雙方曾就AI驅(qū)動的口服小分子藥物達成授權(quán)合作，那筆交易的總潛在價值超過53億美元，其中包含1.1億美元首付款。

此次雙方聚焦的體重管理領(lǐng)域，是近來在全球爆發(fā)式增長的市場。據(jù)《世界肥胖報告2025》預(yù)計，2030年全球超29億成年人處于高BMI狀態(tài)。

巨大的市場潛力，吸引了全球藥企爭相布局。目前，GLP-1受體激動劑成為代謝疾病藥物開發(fā)的熱門賽道，由諾和諾德與禮來兩大巨頭主導(dǎo)。

據(jù)諾和諾德發(fā)布2025年第三季度財報顯示，2025年前三季度公司凈銷售額達2299.20億丹麥克朗（約合345.34億美元），同比增長15%。核心產(chǎn)品司美格魯肽依舊是業(yè)績最大貢獻者，三個品牌總計售出約254億美元。其中，減重版Wegovy銷售額為572.42億丹麥克朗（約合85.98億美元），同比增長54%。

而禮來的替爾泊肽單款藥物在2025年前三季度創(chuàng)造了248.37億美元的收入，占禮來總營收的54%。

禮來的替爾泊肽（GIPR/GLP-1R雙靶點）在頭對頭臨床試驗中已展現(xiàn)出優(yōu)于司美格魯肽的減重效果，證明了該路徑的巨大潛力。本次石藥戰(zhàn)略合作中已進入臨床階段的SYH2082，正是這一研發(fā)賽道的競爭者。

SYH2082核心定位是長效體重管理藥物，其靶點為GLP-1R（胰高血糖素樣肽-1受體）和GIPR（葡萄糖依賴性促胰島素多肽受體）雙靶點。

石藥集團2025年前三季度營收、凈利延續(xù)去年的下滑趨勢。其中，營收實現(xiàn)198.91億元，同比下降12.32%;扣非歸母凈利潤為35.11億元，同比下降7.06%。

為應(yīng)對行業(yè)挑戰(zhàn)，石藥集團正加速向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，積極尋求對外授權(quán)合作以開拓市場、獲取現(xiàn)金流。去年12月22日，石藥集團通過旗下石藥創(chuàng)新與關(guān)聯(lián)方中奇制藥共同出資4.5億元設(shè)立合資公司“石藥集團潤石生物科技”，重點布局GLP-1靶點相關(guān)的降糖、減重代謝疾病藥物研發(fā)與商業(yè)化。