文｜新品略財(cái)經(jīng)  吳文武

正在全面學(xué)習(xí)胖東來(lái)的永輝，已經(jīng)連續(xù)五年虧損，不是永輝不夠努力，而是胖東來(lái)模式并非萬(wàn)能，或許葉國(guó)富應(yīng)該打造一個(gè)全新永輝。

01 永輝學(xué)胖東來(lái)，越調(diào)改越虧損

進(jìn)入2026年，商超行業(yè)依然上演冰火兩重天，而且愈演愈烈。

一方面，幾家頭部商超曬出或被媒體報(bào)道出勁爆的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)消息，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)媒體報(bào)道，山姆中國(guó)2025年銷(xiāo)售額突破1400億元，同比增長(zhǎng)約40%。盒馬2025年?duì)I收狂飆增長(zhǎng)40%。網(wǎng)紅胖東來(lái)2025年銷(xiāo)售額為235.31億元，創(chuàng)下歷史新高。

另一方面，近期，全面學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式的永輝超市卻發(fā)布了虧損的消息，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

據(jù)永輝超市1月20日發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-21.4億元，上年同期為-14.7億元。

結(jié)合歷史財(cái)報(bào)看，這已經(jīng)是永輝超市連續(xù)第五年出現(xiàn)虧損。據(jù)財(cái)報(bào)，2021年至2025年，永輝分別虧損39.44億元、27.63億元、13.29億元、14.65億元和21.4億元，累計(jì)虧損金額超過(guò)116億元。

雖然永輝虧損在市場(chǎng)預(yù)料之中，但其公布的2025年財(cái)報(bào)虧損的消息，還是遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)料。

有媒體幫永輝超市簡(jiǎn)單算了算，在過(guò)去一年里，永輝超市幾乎每天一開(kāi)門(mén)，就要燒掉將近600萬(wàn)元。

永輝超市2025年財(cái)報(bào)虧損消息的相關(guān)多個(gè)話題接連好幾天都上了熱搜，多家媒體持續(xù)跟進(jìn)報(bào)道和解讀永輝2025年虧損的原因。

外界之所以會(huì)關(guān)注永輝虧損一個(gè)關(guān)鍵原因是，其從2024年開(kāi)始全面學(xué)習(xí)和擁抱胖東來(lái)模式，但其發(fā)布了一份2025年繼續(xù)虧損的消息，與胖東來(lái)的業(yè)績(jī)狂飆形成鮮明對(duì)比。

所以，永輝學(xué)習(xí)胖東來(lái)，越調(diào)改越虧損，成了近些天的熱議話題。

永輝超市在公告中就虧損原因解釋稱，2025年深度調(diào)改了315家門(mén)店，關(guān)閉了381家門(mén)店。門(mén)店調(diào)改對(duì)公司利潤(rùn)的影響主要包含調(diào)改的相關(guān)資產(chǎn)報(bào)廢損失、停業(yè)裝修營(yíng)業(yè)收入損失、一次性開(kāi)辦費(fèi)投入等，其中資產(chǎn)報(bào)廢及一次性投入合計(jì)約9.1億元。

當(dāng)然我們應(yīng)該看到積極的另一面，永輝超市調(diào)改后的門(mén)店的確有了很大的變化，調(diào)改后的門(mén)店客流量和銷(xiāo)售額增加不少。

外界和資本市場(chǎng)會(huì)看過(guò)程，但更看重結(jié)果，至少?gòu)挠垒x超市披露的信息來(lái)看，永輝學(xué)習(xí)胖東來(lái)進(jìn)行門(mén)店調(diào)改的確付出了沉重的代價(jià)。

02 不是永輝不夠努力

外界解讀永輝虧損的原因，眾說(shuō)紛紜，究其背后原因，整體來(lái)看，不是永輝不夠努力。

看兩家商超品牌，不能簡(jiǎn)單看業(yè)務(wù)一樣，或者相似，而是要看兩者的不同點(diǎn)，看永輝和胖東來(lái)也是如此。

從市場(chǎng)熱度來(lái)看，胖東來(lái)是一家本土頂流網(wǎng)紅商超品牌，不僅是因?yàn)橛幸晃挥跂|來(lái)這樣的網(wǎng)紅老板，而且其自有商品做得很不錯(cuò)，產(chǎn)品品質(zhì)過(guò)硬，更以貼心式的特色服務(wù)出名，是商超行業(yè)的新標(biāo)桿。

但有一個(gè)關(guān)鍵不同點(diǎn)是胖東來(lái)的大本營(yíng)市場(chǎng)在許昌、新鄉(xiāng)，目前有14家門(mén)店，就算是胖東來(lái)鄭州店今年也要開(kāi)了，胖東來(lái)的銷(xiāo)售額驚人增長(zhǎng)，但胖東來(lái)依然是一家地域性特色很明顯的商超品牌。

地域性特色很明顯的商超品牌有一個(gè)好處，就是整體的供應(yīng)鏈大盤(pán)能做到集中高效和服務(wù)特色的極致化，所以胖東來(lái)看起來(lái)很好學(xué)，甚至是一些區(qū)域性胖東來(lái)學(xué)徒，比如湖南的步步高學(xué)習(xí)胖東來(lái)的成果表現(xiàn)不錯(cuò)，畢竟船小好調(diào)頭。

永輝成立于2001年，靠著生鮮直采和高周轉(zhuǎn)模式快速擴(kuò)張，在2018年時(shí)，其門(mén)店總數(shù)量突破千家，巔峰時(shí)期市值曾一度接近千億元，之前的永輝當(dāng)然是很成功的。

對(duì)比之下，永輝超市則是一家大型全國(guó)性的連鎖品牌超市，經(jīng)營(yíng)成本更高、供應(yīng)鏈大盤(pán)更大，胖東來(lái)和永輝超市在規(guī)模上兩者沒(méi)有可比性。

現(xiàn)在永輝遭遇到發(fā)展瓶頸，需要自救，學(xué)習(xí)胖東來(lái)，當(dāng)初開(kāi)店的成本高，門(mén)店經(jīng)營(yíng)成本也高，現(xiàn)在關(guān)店成本很高，調(diào)改門(mén)店需要投入的成本也很高。

胖東來(lái)和永輝超市還有一個(gè)關(guān)鍵不同點(diǎn)是，胖東來(lái)的大部分門(mén)店是自有物業(yè)，能為其節(jié)省巨額租金成本，所以有媒體評(píng)論稱，胖東來(lái)實(shí)際上是房東。

永輝就不一樣了，永輝超市的場(chǎng)地都是租的，而且永輝是大店模式，需要持續(xù)支付房租成本，這就是一個(gè)很大的占比。

就算是永輝調(diào)改后的門(mén)店，房租、人工等經(jīng)營(yíng)成本，這個(gè)正是上個(gè)月永輝超市北京鴻坤廣場(chǎng)胖改店和物業(yè)陷入糾紛曾一度暫停營(yíng)業(yè)的關(guān)鍵原因。

在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，就算永輝調(diào)改后的門(mén)店短期內(nèi)客流量和銷(xiāo)售額增長(zhǎng)明顯，但商超經(jīng)營(yíng)是長(zhǎng)期的，關(guān)鍵還需要看門(mén)店的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)及健康度。

如果用兩種動(dòng)物來(lái)形容，胖東來(lái)猶如一只精美的梅花鹿，而永輝猶如一頭大象，讓大象跳舞并不容易，所以不是永輝不夠努力。

03 葉國(guó)富應(yīng)該打造一個(gè)全新永輝

陷入困境的永輝超市，為了自救，從2024年5月開(kāi)始把學(xué)習(xí)胖東來(lái)上升為企業(yè)核心戰(zhàn)略，全面學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式。

后來(lái)葉國(guó)富和名創(chuàng)優(yōu)品系入主永輝，成為第一大股東后，更是猛踩油門(mén)，開(kāi)足馬力，加速門(mén)店調(diào)改，大批關(guān)閉不盈利的門(mén)店。

據(jù)永輝超市微信公眾號(hào)發(fā)文稱調(diào)改年度收官，截至1月30日，永輝已完成調(diào)改的門(mén)店總量突破300家，宣布進(jìn)入第二階段深化運(yùn)營(yíng)調(diào)改期。

據(jù)媒體報(bào)道，葉國(guó)富曾下軍令狀，計(jì)劃在2026年完成全部門(mén)店的改造，屆時(shí)調(diào)改將進(jìn)入尾聲，永輝將進(jìn)入“胖改”后的“新生命周期”。

從媒體報(bào)道、消費(fèi)者反應(yīng)及市場(chǎng)影響等多方面來(lái)看，調(diào)改后的永輝超市門(mén)店變化很大，到處都是貼心的宣傳標(biāo)語(yǔ)，胖東來(lái)的“影子”很明顯，胖改已成為永輝的新標(biāo)簽。

當(dāng)然從社交媒體不少網(wǎng)友分享來(lái)看，胖改后的永輝超市門(mén)店的不少商品比之前卻更貴了。對(duì)此，不同的消費(fèi)者當(dāng)然有不同的感知和評(píng)論。

在當(dāng)前的商超行業(yè)出現(xiàn)了不少新趨勢(shì)，永輝學(xué)胖東來(lái)只是其中一個(gè)代表案例，也有老牌商超巨頭開(kāi)始不斷講出新故事，比如沃爾瑪升級(jí)沃集鮮自有品牌、成功試水社區(qū)店，近期又和小紅書(shū)合作推出主題店。

零售新勢(shì)力進(jìn)一步攪動(dòng)商超行業(yè)江湖。盒馬狂飆，不僅盒馬鮮生門(mén)店猛增，現(xiàn)在更是大力發(fā)展社區(qū)平價(jià)超市品牌超盒算NB，超盒算NB在華東市場(chǎng)爆火后，現(xiàn)在進(jìn)入華南市場(chǎng)，掀起一陣硬折扣熱潮。

同時(shí)，京東大力發(fā)展京東七鮮超市和京東折扣超市，美團(tuán)也在大力發(fā)展小象超市和快樂(lè)猴。

這些零售新勢(shì)力玩家才是永輝等老牌商超的真正競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在即時(shí)零售浪潮下，大店+小店+前置倉(cāng)的模式正成為一種主流業(yè)務(wù)組合模式。

在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，在競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)快速變化，以及新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)展勢(shì)頭兇猛的背景下，永輝進(jìn)行胖改及后期的常態(tài)化經(jīng)營(yíng)很重要，但更重要的是葉國(guó)富應(yīng)該打造一個(gè)區(qū)別于原來(lái)的永輝、胖改后的永輝之外的全新永輝。

一個(gè)新永輝不僅能延續(xù)永輝的商超品牌影響力，以全新的品牌形象、店面設(shè)計(jì)、店面風(fēng)格、產(chǎn)品類別、產(chǎn)品售價(jià)及加上胖東來(lái)式服務(wù)等，不僅是對(duì)原來(lái)永輝的一個(gè)重塑，而是要打造一個(gè)徹徹底底的新永輝。

新永輝門(mén)店不需要太多，店面也不需要太大，從經(jīng)營(yíng)成本、市場(chǎng)覆蓋面、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)及客戶服務(wù)等方面做到兼顧，經(jīng)營(yíng)精品和持續(xù)深耕，或許是個(gè)不錯(cuò)的新嘗試。

另外，在葉國(guó)富的帶領(lǐng)下，永輝已經(jīng)升級(jí)供應(yīng)鏈生態(tài)，正在打造出更多新爆品和網(wǎng)紅產(chǎn)品，或許放在一個(gè)新永輝里，會(huì)更合適。

永輝此前為了突破困境曾做過(guò)“超級(jí)物種”探索生鮮加餐飲、永輝MINI社區(qū)店等新探索，雖然并未成功，但在當(dāng)今這個(gè)商超不斷變化及更新迭代的大背景下，永輝不妨大膽去創(chuàng)新，或許葉國(guó)富是該為胖改之后的永輝制定B計(jì)劃，甚至是C計(jì)劃了。