文｜財天COVER 張響
編輯 | 吳躍
01、“當(dāng)?shù)厝瞬辉趺春缺镜鼐屏恕?/p>
酒風(fēng)濃烈的安徽是白酒產(chǎn)銷大省，早已孕育出4家白酒上市公司——亳州的古井貢酒、六安的迎駕貢酒、淮北的口子窖、阜陽的金種子酒，這四家酒企被合稱為“徽酒四杰”。
阜陽地處皖北，是安徽的人口大市，酒風(fēng)更是濃厚。然而，作為阜陽的獨苗上市公司，坐擁地利、人和等優(yōu)勢，金種子酒卻在“徽酒四杰”中掉隊了。即使成了華潤“酒局”中的一員，金種子酒依然沒能追上其他三個同省兄弟的步伐，2025年又虧損了。
1月底，金種子酒發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2025年歸母凈利潤虧損1.5億元至1.9億元；預(yù)計歸母扣非凈利潤虧損1.7億元至2.1億元。
“白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整態(tài)勢，縮量特征表現(xiàn)更加突出，市場渠道變革加劇，銷售承壓?！苯鸱N子酒稱，2025年，其對業(yè)務(wù)模式、費用管理模式進(jìn)行優(yōu)化，在消費者培育方面取得一定突破，但由于持續(xù)投入，公司未能實現(xiàn)扭虧。
事實上，金種子酒已經(jīng)連續(xù)虧損多年，這與其他三個同省兄弟的賺錢形成了鮮明對比。
從歸母凈利潤來看，2025年已是金種子酒連續(xù)第5年虧損，自2021年以來，5年間累計虧損約8億元；如果從更能反映公司主營業(yè)務(wù)實際經(jīng)營情況的扣非后凈利潤來看，2025年已是連續(xù)虧損的第7年，自2019年以來，7年間累計虧損超12.4億元。
“我們當(dāng)?shù)厝艘呀?jīng)不怎么喝本地酒了，這比較尷尬?！备逢柋镜厝?、金種子酒前員工李巖告訴《財經(jīng)天下》。李巖是土生土長的阜陽人，曾在金種子酒做市場銷售工作多年。華潤進(jìn)入后，金種子酒進(jìn)行了人員精簡，李巖于2022年離開了金種子酒。
對于金種子酒這些年積累的各種問題，李巖用了四個字概括：一言難盡。
李巖說，在他的記憶中，2008年到2015年，算是金種子酒的輝煌期。那時，金種子酒推出的柔和、祥和系列，迎合了大眾的口味，價格又不高，品質(zhì)還不錯，很受歡迎。自然，在阜陽，金種子酒也很風(fēng)光。
往回看，金種子酒的業(yè)績巔峰，還停留在2012年——總營收近23億元，歸母凈利潤超5.6億元。此后，業(yè)績便開始起伏，直至出現(xiàn)虧損。
“明顯感覺到開始走下坡路，是從2019年開始的?！崩顜r回憶道，從那年開始，產(chǎn)品銷售就感覺到了未曾有過的壓力，而且，公司層面也開始“賣東補(bǔ)西”了。即使近幾年有了華潤的加持，金種子酒依然在賣資產(chǎn)彌補(bǔ)虧損。
2019年，金種子酒產(chǎn)生了虧損，虧損額超過2億元。到了2020年，其歸母凈利潤實現(xiàn)了扭虧為盈，主要原因是，金種子酒的一塊地被征收后，獲得的補(bǔ)償產(chǎn)生了收益。
華潤到來后，金種子酒依然在“賣賣賣”。2023年底，金種子酒再次賣地；2024年中，又掛牌出售近百處辦公及住宅房產(chǎn)。然而，這兩次資產(chǎn)處置并未助其扭虧。
2025年11月，金種子酒又將其控股的安徽金太陽生化藥業(yè)有限公司92%的股權(quán)，以1.26億元的折價出售。這一價格較首次掛牌價1.4億元，相當(dāng)于打了九折。然而，對于連年虧損的金種子酒來說，“賣賣賣”并沒有改變公司的經(jīng)營現(xiàn)狀。
02、總經(jīng)理已空缺7個月
“主要還是市場萎縮，在省內(nèi)充分競爭的環(huán)境下，金種子酒業(yè)績還沒找到盈虧平衡點——依賴低端產(chǎn)品但沒利潤；新品量小，價格也很難挺起來?！卑不召Y深白酒從業(yè)者王吉向《財經(jīng)天下》分析道，現(xiàn)在，金種子酒的品牌、渠道、組織都不占優(yōu)勢，很難反轉(zhuǎn)。
華潤進(jìn)入后，想用快消思維、啤酒經(jīng)驗運營白酒。然而，如李巖所說，白酒并非啤酒，更不能等同于快消品，所以，不但沒有取得大的成效，還引發(fā)了頻繁人事變動。
2025年7月，金種子酒發(fā)布公告稱，因工作調(diào)整，何秀俠辭任公司董事、總經(jīng)理等職務(wù)，辭職后不在金種子酒及子公司擔(dān)任任何職務(wù)。何秀俠于2022年7月起任上述職位，原定任期到2025年11月21日。
出生于1973年的何秀俠，畢業(yè)于蚌埠師范學(xué)校，早在2000年就加入了華潤雪花啤酒，長期在華潤雪花安徽區(qū)域負(fù)責(zé)營銷相關(guān)的工作，在啤酒行業(yè)資歷頗深。不過，啤酒行業(yè)的經(jīng)驗，在白酒行業(yè)并未取得成功。
在何秀俠辭任兩個月后，2025年9月，與何秀俠同時在金種子酒上任的財務(wù)總監(jiān)金昊，也“因工作調(diào)整”辭任了。
第一批華潤系空降核心高管的倉促離任，意味著華潤對金種子酒這一階段的改變，收效甚微。
2022年2月，金種子酒發(fā)布公告稱，公司控股股東金種子集團(tuán)擬引入戰(zhàn)略股東——華潤戰(zhàn)投。如果交易完成，華潤集團(tuán)將間接成為金種子酒的第二大股東。2022年5～6月，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，完成了審批與工商變更登記手續(xù)。
這被外界稱為“國資掌舵，華潤劃槳”。緊接著，金種子酒就開始了一系列人事大變動。
2022年7月，金種子酒原總經(jīng)理張向陽離任，其從1995年起就在金種子酒工作，是金種子酒的“老將”。同時，財務(wù)總監(jiān)劉錫金也離任，其1998年就加入了金種子集團(tuán)，同為“老將”。2023年2月，金種子酒原董事長賈光明離任。
接下來，金種子酒的總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等職位，均由有華潤雪花長期工作背景的高管執(zhí)掌——總經(jīng)理交由何秀俠擔(dān)任，財務(wù)總監(jiān)交由金昊擔(dān)任。董事長則由金種子集團(tuán)董事長謝金明接任。
伴隨著人事“大換血”，金種子酒對戰(zhàn)略、組織、產(chǎn)品等方面進(jìn)行了重新梳理。
何秀俠給金種子酒提出了“兩塑兩改三精益”的組合拳方案。其中，包括組織重塑、品牌重塑、渠道重塑，以及嫁接華潤的渠道網(wǎng)絡(luò)。同時，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦高端化方向，推出光瓶酒頭號種子，何秀俠為金種子酒奠定了“一體兩翼”的品牌戰(zhàn)略。
然而，白酒行業(yè)的競爭在加劇，金種子酒的改變沒有得到市場的認(rèn)可。
“華潤來了之后，決定往高端走，但高端沒做上去，低端反而被別人搶走了。所以，這幾年確實比較難?，F(xiàn)在，金種子酒又開始采用高端酒+低端酒的雙重路徑運作了?！崩顜r稱。
截至2月2日，何秀俠辭任總經(jīng)理已過去7個月，金種子酒新總經(jīng)理人選仍懸而未決，目前仍由副總經(jīng)理劉輔弼代行總經(jīng)理職責(zé)。劉輔弼同樣是來自華潤雪花的“老將”。
03、“希望會好起來”
2020年，雖然已經(jīng)面臨虧損的局面，但是，金種子酒卻依然畫出了5年藍(lán)圖——聚焦白酒主業(yè)發(fā)展，確保5年內(nèi)（即到2025年）實現(xiàn)50億元營收的戰(zhàn)略目標(biāo)。
雄心勃勃的金種子酒想重回徽酒第一陣營。現(xiàn)實卻很骨感，2024年，金種子酒的營收尚不足10億元，2025年前三季度更是不到6.3億元。如今2025年已過，金種子酒不光沒能完成業(yè)績目標(biāo)，擺在其眼前的更是連年虧損。
根據(jù)金種子酒的“一體兩翼”戰(zhàn)略，要以金種子馥合香為體，柔和種子酒和高端品牌醉三秋為兩翼，確定14支主產(chǎn)品線，包括光瓶酒、馥合香系列產(chǎn)品等，不斷改進(jìn)和完善主產(chǎn)品線，培育、做大各細(xì)分單品。
金種子酒將產(chǎn)品細(xì)分為三檔：高端（高于500元/瓶），代表產(chǎn)品有馥合香16、馥合香20；中端（高于100元/瓶但不高于500元/瓶），代表產(chǎn)品有馥合香7、馥合香9、柔和大師系列；低端（不高于100元/瓶），代表產(chǎn)品有柔和系列、祥和系列、潁州佳釀系列。
2025年前三季度，金種子酒低端酒實現(xiàn)收入為3.30億元，占白酒業(yè)務(wù)的比例為64.5%，仍為公司的絕對核心陣容；中端酒實現(xiàn)收入1.31億元，占比25.6%；高端酒收入僅0.51億元，占比尚不足10%。
白酒行業(yè)深處調(diào)整期，對處在20家白酒上市公司尾部的企業(yè)來說，更是困難重重。具體到金種子酒，低端產(chǎn)品利潤率低，規(guī)模也在縮?。桓叨水a(chǎn)品市場不認(rèn)可，規(guī)模上不去。
“高端產(chǎn)品沒升級成功，賣得都不太好，一些競品轉(zhuǎn)型比較快，金種子酒速度慢了些，然后就越來越難了?！崩顜r說道。
王吉也告訴《財經(jīng)天下》，省內(nèi)的幾個巨頭太強(qiáng)了。此外，省外的大小巨頭，也已進(jìn)入阜陽，且越來越常見。
“阜陽白酒競爭很激烈，外來品牌越來越多?，F(xiàn)在，最常見的品牌，安徽省內(nèi)的有古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、宣酒、文王貢酒，省外品牌有瀘州老窖、洋河、劍南春等?！崩顜r說。
在安徽市場，古井貢酒是白酒龍頭，迎駕貢酒、口子窖緊隨其后，2025年前三季度營收分別為164.3億元、45.2億元、31.7億元，均數(shù)倍甚至數(shù)十倍于金種子酒。在行業(yè)存量競爭之下，為了穩(wěn)業(yè)績，三巨頭在不斷擠壓金種子酒的市場。
省外品牌也來勢洶洶。遠(yuǎn)的不說，隔壁江蘇省的酒企，以洋河與今世緣為代表，早已闖入安徽市場，并且擁有了一定的市場。洋河自不用說，有阜陽當(dāng)?shù)厝苏f，婚禮用酒用的就是洋河。對于今世緣，李巖說，“進(jìn)入阜陽也好長時間了，現(xiàn)在到處都是”。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，白酒（折65度，商品量）產(chǎn)量累計354.9萬千升，累計下降12.1%。這已經(jīng)是全國白酒產(chǎn)量連續(xù)第9年下滑。相較于產(chǎn)量頂點時的2016年，2025年的產(chǎn)量僅是其零頭，降幅超73%。
白酒早已是一個存量市場，大小巨頭都在向各個價格帶、各個市場滲透。
在2025年半年度業(yè)績說明會上，金種子酒稱，公司將因地制宜借助華潤啤酒相關(guān)資源，“正在籌備、研發(fā)適合啤酒渠道的專用產(chǎn)品”。
李巖離開金種子酒之后，自己創(chuàng)業(yè)做本地生活服務(wù)，產(chǎn)品有酒、水飲、生鮮等。其中，酒產(chǎn)品包括與五糧液、今世緣、古井貢酒等合作開發(fā)的產(chǎn)品，零售價是阜陽的主流價格帶——百元左右。對于這些酒的銷售情況，李巖說，“只能說還行吧，競爭太激烈了”。
李巖還稱，在阜陽，酒風(fēng)不如以前濃厚了，“現(xiàn)在都不太好斗酒了”。
種種變化之中，金種子酒掉隊了。李巖說，作為自己家鄉(xiāng)的酒，也是家鄉(xiāng)唯一一家上市公司，曾經(jīng)還在那里工作過多年，“還是希望會好起來吧”。
（文中李巖、王吉為化名）