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首家航天電源領(lǐng)域上市企業(yè)出現(xiàn)了。
2月10日，有“航天電源一哥”之稱(chēng)的中電科藍(lán)天科技股份有限公司(下稱(chēng)電科藍(lán)天，688818.SH)，登陸科創(chuàng)板。
開(kāi)盤(pán)后，電科藍(lán)天股價(jià)一度高漲超700%。截至收盤(pán)，其上漲596.3%，收于65.94元/股，總市值約1145億元。
作為宇航電源龍頭的電科藍(lán)天，是中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)中國(guó)電科)旗下電能源產(chǎn)業(yè)化核心平臺(tái)，為二級(jí)央企，也是中國(guó)電科旗下第四家登陸科創(chuàng)板的上市公司。
航天電源是指在航天器、衛(wèi)星、空間站等空間飛行器中，為各類(lèi)電子設(shè)備提供穩(wěn)定、可靠電能的專(zhuān)用電源系統(tǒng)。
有業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞，國(guó)內(nèi)空間電源領(lǐng)域主要有兩大核心研制單位，一家是位于上海的航天八院811所，另一家是位于天津的中國(guó)電科十八所，是電科藍(lán)天的第二股東。
上交所官網(wǎng)顯示，電科藍(lán)天的IPO于去年6月28日受理，不到一個(gè)月后問(wèn)詢(xún)。2025年最后一天，該公司IPO注冊(cè)生效。
此次上市，電科藍(lán)天計(jì)劃融資15億元，最終其募得16.45億元，計(jì)劃用于加速建設(shè)宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、搶占增量市場(chǎng)等。
根據(jù)招股書(shū)，電科藍(lán)天募資所投的宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化（一期）建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃建設(shè)用地288畝，新增建筑面積19.28萬(wàn)平方米，建設(shè)周期36個(gè)月，主要是新建太陽(yáng)電池器件、太陽(yáng)電池陣組裝、電源控制系統(tǒng)、商業(yè)航天電源系統(tǒng)、臨近空間電源總裝、電源檢測(cè)等產(chǎn)線(xiàn)。
電科藍(lán)天當(dāng)前業(yè)務(wù)主要分為三大板塊，分別為宇航電源、特種電源、新能源應(yīng)用及服務(wù)，擁有發(fā)電、儲(chǔ)能、控制和系統(tǒng)集成全套解決方案。
“產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域可實(shí)現(xiàn)深海（水下1公里）至深空（距地球2.25億公里）廣泛覆蓋?！彪娍扑{(lán)天在招股書(shū)中宣稱(chēng)。
2022-2024年以及2025年上半年，電科藍(lán)天凈利潤(rùn)分別為2.08億元、1.9億元、3.37億元和0.65億元。
電科藍(lán)天預(yù)計(jì)，2025年?duì)I收31.38億-34.35億元，同比增長(zhǎng)0.35%-9.85%；凈利潤(rùn)3.27億-3.6億元，變動(dòng)比例-3.18%至 6.81%。
IPO發(fā)行后，電科藍(lán)天的控股股東、實(shí)際控制人為中國(guó)電科，持股44.07%；第二大股東中國(guó)電科十八所持股13.5%；第三、四、五大股東景鴻瑞和、中電科投資、景源瑞和，分別持股10.83%、4.05%、3.6%。
電科藍(lán)天背靠當(dāng)前的兩大熱門(mén)賽道——航天和新能源。
在宇航電源領(lǐng)域，電科藍(lán)天產(chǎn)品主要包括空間太陽(yáng)電池陣、空間鋰離子電池組和電源控制設(shè)備及其構(gòu)成的電源系統(tǒng)，應(yīng)用于航天器和臨近空間飛行器。
2024年，電科藍(lán)天宇航電源業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)60%，國(guó)內(nèi)宇航電源產(chǎn)品市場(chǎng)覆蓋率達(dá)到50%以上。
2025年上半年，宇航電源占據(jù)電科藍(lán)天營(yíng)收達(dá)74%以上；該業(yè)務(wù)毛利在其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利中的占比高達(dá)89.91%。
該公司此業(yè)務(wù)的最大客戶(hù)是中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)航天科技集團(tuán))，后者下屬單位收入占電科藍(lán)天比重分別為45.59%、43.1%、43.64%和53.37%。
早在1970年，電科藍(lán)天為中國(guó)第一顆人造衛(wèi)星“東方紅一號(hào)”提供電源產(chǎn)品。
該公司還先后承擔(dān)了“863計(jì)劃”、創(chuàng)新基金、火炬計(jì)劃等多個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃項(xiàng)目。近年來(lái)，該公司為神舟系列飛船、天舟系列飛船、空間站“天和”核心艙、“問(wèn)天”/“夢(mèng)天”實(shí)驗(yàn)艙、北斗導(dǎo)航、嫦娥系列探月衛(wèi)星、探火工程、千帆星座、國(guó)網(wǎng)星座等多個(gè)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)型號(hào)工程提供了電源產(chǎn)品。
據(jù)界面新聞?dòng)浾吡私?，在目前大火的太空光伏領(lǐng)域，電科藍(lán)天的技術(shù)積累也頗深。
該公司招股書(shū)也提及，其擁有砷化鎵空間太陽(yáng)電池陣技術(shù)、薄膜砷化鎵太陽(yáng)電池技術(shù)、空間鋰離子電池組技術(shù)等11項(xiàng)核心技術(shù)。
在深耕宇航電源、特種電源的同時(shí)，電科藍(lán)天也在布局民品市場(chǎng)，陸續(xù)開(kāi)拓光伏、儲(chǔ)能兩大市場(chǎng)。其新能源板塊主要產(chǎn)品包括微電網(wǎng)解決方案、儲(chǔ)能系統(tǒng)及儲(chǔ)能EPC服務(wù)、光伏解決方案、電源檢測(cè)服務(wù)，以及鋰電正極材料和消費(fèi)類(lèi)鋰電池等。
不過(guò)，電科藍(lán)天的新能源業(yè)務(wù)發(fā)展尚處于初期發(fā)展階段。
其在風(fēng)險(xiǎn)中指出，公司進(jìn)入新能源領(lǐng)域時(shí)間不長(zhǎng)，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，加之近年來(lái)儲(chǔ)能以及消費(fèi)類(lèi)鋰電池行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，且其盈利能力受原材料價(jià)格影響較大，該公司在該等領(lǐng)域規(guī)模效應(yīng)較弱，單位成本升高，導(dǎo)致毛利率水平較低甚至為負(fù)。
過(guò)去三年半，電科藍(lán)天應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11.4億元、19.3億元、20.8億元、24.6億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為20.74%、31.67%、33.64%和 42.82%，呈逐年增加態(tài)勢(shì)。其解釋稱(chēng)，主要是宇航電源業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速發(fā)展所致。
電科藍(lán)天還在風(fēng)險(xiǎn)提示中提及，收縮光伏電站工程業(yè)務(wù)的影響。
2022-2024年以及2025年上半年，電科藍(lán)天光伏電站工程業(yè)務(wù)的收入占總營(yíng)收的比例，分別為8.75%、10.34%、7.49%和3.67%，毛利占毛利總額的比例分別為1.15%、0.33%、1.04%和1.4%，占比較低。
為優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等，電科藍(lán)天已決定不再新增地面大規(guī)模集中式光伏電站EPC業(yè)務(wù)和工商業(yè)分布式光伏電站EPC業(yè)務(wù)。該調(diào)整可能導(dǎo)致未來(lái)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下降。
據(jù)招股書(shū)披露，電科藍(lán)天與中國(guó)電科下屬公司紅太陽(yáng)新能源、嘉科新能源，在光伏電站工程建設(shè)方面存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；與十八所在鋰氟化碳電池產(chǎn)品領(lǐng)域存在潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。