界面新聞記者 | 武冰聰

界面新聞編輯 | 任雪松

臨近春節(jié)，白酒消費來到了一年中最旺的時刻。2月13日，第三方平臺“酒價內(nèi)參”數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺飛天酒價格大幅上漲32元/瓶，售價來到1790元/瓶，逼近1800元關(guān)口，達到了近一個月新高。

2月14日，第三方平臺“今日酒價”監(jiān)測到飛天茅臺終端售價較前一日小幅下滑。13日，飛天茅臺原箱酒每瓶約為1715元/瓶。

不同平臺之間的調(diào)研結(jié)果存在些許差異，但總體來說，春節(jié)前飛天茅臺終端價格仍處于波動上揚態(tài)勢，且達到了近一個月的價格小高峰。

影響本輪價格變動的主要原因是季節(jié)性市場需求增長。茅臺本就是中國消費者認為具備禮贈、收藏價值的白酒，在白酒行業(yè)深度調(diào)整題期，飛天茅臺終端零售價較五糧液、國窖1573等名酒的差距縮小，進一步促使茅臺穩(wěn)坐白酒春節(jié)檔C位。

“2025年12月至2026年1月初，茅臺停止向已完成合同的經(jīng)銷商發(fā)貨，緩解經(jīng)銷商年底資金壓力，防止渠道恐慌性拋售?！毙ぶ袂啾硎荆司苾r的季節(jié)性波動，貴州茅臺方面也在主動控量穩(wěn)價。

“i茅臺很節(jié)制地放量?！币幻诒本┙?jīng)營酒行的店主向界面新聞表示，飛天茅臺的年度常態(tài)就是節(jié)前漲價，節(jié)后落，只不過今年i茅臺成為了重要變量。

他指的是自2026年1月1日起，茅臺以1499元官方價在“i茅臺”直銷飛天茅臺，起初兩天，單人每人限購12瓶，之后額度下調(diào)至每人每日限購6瓶。按照茅臺官方披露數(shù)據(jù)，3天時間里，有超10萬名用戶購買到茅臺酒。

i茅臺的動作在激發(fā)著大眾的自飲需求，讓白酒愛好者回歸開瓶飲用茅臺。華泰證券2026年2月研報分析認為，i茅臺app充分激活長尾客戶需求，貴州茅臺回款/發(fā)貨配額完成較快，飛天茅臺批價回升并站穩(wěn)1600+元。

浙商證券2月的分析也佐證了上述觀點，其研報認為i茅臺有效刺激大眾需求，飛天茅臺批價已上行至1760元，顯示大眾高端需求仍有較大開拓空間。

值得注意的是，同為茅臺酒，不同產(chǎn)品的市場涼熱卻有差異。一名位于北京市的黃牛向界面新聞表示，臨近春節(jié)，53°飛天茅臺酒漲價了，行情比較穩(wěn)定，但是生肖酒馬茅經(jīng)典版的黃牛銷售價現(xiàn)在低至2050元/瓶。

該黃牛告訴界面新聞，節(jié)前經(jīng)典版馬茅回收價為2020元/瓶，倒手只能賺30元。

界面新聞了解到，該款酒售價1899元/瓶，每日在“i茅臺”App開放購買，可選擇“隨機日期”或“自選日期”。同為53度500ml規(guī)格的生肖茅臺酒，馬茅的售價已經(jīng)比前此前幾年龍茅、蛇茅單瓶裝的價格要便宜了600元/瓶。

2026年1月，馬茅因錯版事件將錯印"昴"為"昂"被熱炒，錯印版一度炒至3300元，但熱度僅維持不到一周即降溫。

肖竹青告訴界面新聞，“飛天火熱、馬茅低迷"現(xiàn)象，本質(zhì)是剛需型核心單品與投機型非標產(chǎn)品在調(diào)控周期中的必然分化。

“飛天價格回升是廠家以時間換空間的維穩(wěn)策略見效，而馬茅的劇烈波動則暴露了生肖酒市場炒作資金退潮后的脆弱性?！?/span>

貴州茅臺方面也在優(yōu)化生肖茅臺酒的配套服務(wù)，滿足消費者的多元需求以刺激消費市場。2月13日起，i茅臺APP貴州茅臺酒（丙午馬年）經(jīng)典版及禮盒裝的“隨機日期”購買，將新增快遞配送服務(wù)。

長期以來，以貴州茅臺為代表的白酒企業(yè)，相對依賴傳統(tǒng)經(jīng)銷商模式打開市場。2024年，貴州茅臺直營渠道營收達到748.43億元，占比為43.87%。在這樣的比重下，終端消費者不是酒廠的直接客戶，2026年貴州茅臺的多項舉措正在改變這一傳統(tǒng)的賣酒思路。

值得注意的是，終端消費升溫也在影響A股市場白酒板塊的表現(xiàn)。2月13日星期五是春節(jié)前最后一個交易日，節(jié)前收官戰(zhàn)中，貴州茅臺和整個白酒板塊的表現(xiàn)分化。

貴州茅臺股價在重回1500元大關(guān)后，于13日出現(xiàn)小幅回調(diào)，全天在1507.80元至1470.58元之間震蕩。

雖然節(jié)前傳統(tǒng)消費板塊持續(xù)走弱，反映市場對春節(jié)消費復(fù)蘇預(yù)期有所降溫，但白酒股中五糧液漲1.38%，瀘州老窖漲0.54%，古井貢酒漲0.65%，其余大部分A股白酒上市公司則出現(xiàn)收盤下跌。

天風(fēng)證券近期分析認為，目前白酒（核心股）板塊或處于基本面出清的最后階段，茅臺批價企穩(wěn)是邊際改善的積極信號，板塊估值修復(fù)或領(lǐng)先于業(yè)績修復(fù)。

廣發(fā)證券也有著相似的觀察，其研報認為，有別于過去三年，2026 年白酒有望開啟反轉(zhuǎn)行情。其中，飛天茅臺價格率先修復(fù)，后續(xù)逐步擴散到行業(yè)。近期飛天茅臺批價上行，但由于五糧液、國窖等價格表現(xiàn)平穩(wěn)，市場對白酒行業(yè)的需求修復(fù)仍存疑。

這樣的表述也顯示出，白酒行業(yè)已經(jīng)迎來回暖的信號，但仍存在現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

肖竹青則表示，白酒行業(yè)仍處筑底階段，消費信心的修復(fù)有賴于宏觀經(jīng)濟改善和有效就業(yè)的回升，真正企穩(wěn)或需等待至2026年末至2027年初。此外，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等頭部企業(yè)憑借品牌力和控量能力可維持優(yōu)勢，但二三線酒企生存空間堪憂。