國金證券研報(bào)表示，原油市場當(dāng)前由地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動，預(yù)計(jì)高波動率將持續(xù)。市場已計(jì)入8-10美元/桶地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，持倉結(jié)構(gòu)顯示看漲情緒濃厚。價(jià)格等于基本面價(jià)格+地緣溢價(jià)，供需向下而溢價(jià)向上。伊朗事態(tài)或有三種情形：①有限打擊，價(jià)格沖高后回落；②全面戰(zhàn)爭，極端脈沖上漲后衰退切換；③長期沖突，油價(jià)持續(xù)高位。2026年或繼續(xù)累庫，需求已受漲價(jià)反噬。特朗普中期選舉目標(biāo)下，油價(jià)前高后低概率大。