3月9日，“連鎖火鍋第一股” 呷哺呷哺（00520.HK）股價開盤一路低開低走，盤中一度大跌近17%，跌破0.6港元/股，創(chuàng)下上市以來股價新低。截至3月9日午間收盤，收跌14.08%，報收0.61港元/股，總市值約6.63億港元。

消息面上，3月6日晚，呷哺呷哺發(fā)布2025年度業(yè)績預告。公告顯示，公司預計本年度實現(xiàn)營業(yè)收入38億元，同比減少約20%；營收規(guī)模持續(xù)萎縮，相較于2021年巔峰時期的61.47億元，縮水幅度超38%。凈利潤方面，預計2025年繼續(xù)虧損2.9億元至3.1億元，與上年同期虧損3.98億元相比，減虧22.2%至27.2%。

在公告中，公司管理層把經(jīng)營業(yè)績改善歸因于旗下餐廳結構優(yōu)化與降本增效的系列舉措。

具體而言，第一，聚焦區(qū)域化精細運營，有序關閉低效虧損餐廳，穩(wěn)固整體餐廳網(wǎng)絡的健康度，2025年對關閉及持續(xù)虧損餐廳的資產(chǎn)減值計提金額，較上年同期大幅下降約51.4%；第二，持續(xù)優(yōu)化成本管控，全面實現(xiàn)采購訂單、全域庫存與餐廳補貨的數(shù)字化在線管理，依托供應鏈中臺統(tǒng)一協(xié)調(diào)全國區(qū)域配送中心及物流供應商，實現(xiàn)資源全局統(tǒng)籌；第三，深耕精細化會員運營，戰(zhàn)略性推出禮品卡銷售，推動新會員注冊轉(zhuǎn)化率及整體會員消費占比，較2024年實現(xiàn)較大幅度提升。

這已是呷哺呷哺連續(xù)第五年虧損。財報顯示，2021年至2024年，呷哺呷哺凈利潤分別為虧損2.93億元、3.53億元、1.995億元、4.01億元。疊加2025年預計的虧損額，5年合計虧損超15億元。

火鍋作為中餐市場最大品類，早已步入存量競爭的紅海時代；各類品牌不斷涌現(xiàn)，從高端的海底撈、巴奴到平價的圍辣、一圍肥牛小火鍋等，競爭白熱化。作為早期一人一鍋的開創(chuàng)者，呷哺呷哺在價格、服務、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面面臨巨大壓力，市場份額被不斷擠壓。 此外，食材成本的波動也對其利潤產(chǎn)生影響，盡管呷哺呷哺通過供應鏈整合一定程度上控制了成本。

公開資料顯示，1998年，中國臺灣商人賀光啟在北京西單明珠大廈開出第一家呷哺呷哺門店。2014年公司在香港聯(lián)交所上市，目前旗下?lián)碛羞炔高炔?、湊湊、趁燒、茶米茶、呷哺食品、壹心廚等餐飲及新消費品牌。

財報顯示，湊湊2025年上半年銷售額為7.45億元，同比減少25.8%；翻臺率從2024年上半年的1.6次降至2025年上半年的1.4次，下降12.5%，同店銷售額同比下降14.0%。

為扭轉(zhuǎn)頹勢，2025年，呷哺呷哺跨界布局新賽道，推出全新品牌“呷牛排”、“呷哺牧場”。按照規(guī)劃，未來三年“呷牛排”將開出100家門店；不過目前該品牌仍處于培育階段，僅開出首店。

同時，呷哺呷哺先后啟動兩輪“鳳還巢”合伙人計劃，拿出門店30%的利潤與一線員工分享。具體而言，該計劃通過下調(diào)管理費率2%、將分紅周期由季度調(diào)整為月度、拿出門店部分利潤與運營團隊共享等方式，推動員工從“職場打工人”向“事業(yè)合伙人”轉(zhuǎn)變，賦予門店更高經(jīng)營自主權。公告顯示，截至2025年12月，已有13家門店啟動該計劃，50余人加入內(nèi)部合伙人行列，合伙人門店經(jīng)營利潤率達30%以上，首批合伙人門店營收同比增長超30%。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2025年上半年，新開32間呷哺呷哺餐廳，關閉29間呷哺呷哺及23間湊湊餐廳。截至2025年6月30日，公司全球運營餐廳937間，其中中國大陸918間。預計2025年全年對關閉及持續(xù)虧損餐廳的資產(chǎn)減值損失計提金額較2024年同期下降約51.4%，有效減輕了資產(chǎn)減值對利潤的拖累。