界面新聞?dòng)浾?| 田鶴琪

界面新聞實(shí)習(xí)記者 | 彭天美

美以伊戰(zhàn)事已進(jìn)入第21天，戰(zhàn)火蔓延至沙特、卡塔爾等多國油氣設(shè)施。

持續(xù)升級(jí)的局勢(shì)，正向全球油氣、化工及金屬市場(chǎng)傳導(dǎo)恐慌與實(shí)質(zhì)性供應(yīng)危機(jī)。

作為能源大國的中國，油氣、天然氣、化工、有色金屬市場(chǎng)均受到不同程度波及。

據(jù)央視新聞消息，3月19日，外交部發(fā)言人林劍在主持例行記者會(huì)上表示，為推動(dòng)局勢(shì)降溫、勸和止戰(zhàn)，中國政府中東問題特使翟雋近期赴中東多國穿梭訪問，同沙特、阿聯(lián)酋、巴林、科威特、埃及外長和海合會(huì)、阿盟秘書長會(huì)晤，并同卡塔爾外交部國務(wù)大臣通電話，就地區(qū)局勢(shì)進(jìn)行深入溝通。

石油：國內(nèi)原油期貨漲幅明顯

當(dāng)前看，在原油領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)受到的沖擊較大。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正已告訴界面新聞，上海SC原油期貨的主要交割品種包含大量中東原油，受原料供應(yīng)擾動(dòng)及地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響，國內(nèi)期貨市場(chǎng)反應(yīng)比國際市場(chǎng)更為強(qiáng)烈。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，3月至今，WTI和布倫特原油均價(jià)漲幅約35%，國內(nèi)SC原油期貨均價(jià)漲幅已達(dá)45%。

同時(shí)，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枰褌鲗?dǎo)至煉化端。

金聯(lián)創(chuàng)成品油分析師徐鵬對(duì)界面新聞表示，國內(nèi)主營煉廠大量依賴中東原油加工生產(chǎn)，而霍爾木茲海峽通航受阻直接切斷了核心原料供應(yīng)通道，目前已有多家煉廠下調(diào)生產(chǎn)負(fù)荷。

最新測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)主營煉廠開工率已降至78.5%，較前期正常水平下降約7個(gè)百分點(diǎn)。

“但當(dāng)前國內(nèi)成品油消費(fèi)整體偏弱。例如，柴油消費(fèi)啟動(dòng)慢，雖然供應(yīng)在收緊，但還未顯現(xiàn)出真的供應(yīng)緊張，只是在剛開始減量的階段?！毙禊i說。

她進(jìn)一步指出，后續(xù)如果煉廠持續(xù)低負(fù)荷生產(chǎn)，或開工率進(jìn)一步降低，成品油市場(chǎng)供應(yīng)收緊預(yù)期將增強(qiáng)。原油轉(zhuǎn)運(yùn)周期決定了供應(yīng)端壓力將至少持續(xù)至4月。

價(jià)格方面，徐鵬表示，目前國內(nèi)成品油批發(fā)行情已出現(xiàn)大幅上漲，零售端調(diào)價(jià)也箭在弦上，預(yù)計(jì)新一輪加油站汽柴油零售價(jià)上調(diào)幅度將超過2000元/噸。

庫存方面，當(dāng)前國內(nèi)成品油整體庫存水平保持平穩(wěn)，雖較前期略有下降，但仍能對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐。

界面新聞從業(yè)內(nèi)人士處了解到，近日國內(nèi)已啟動(dòng)成品油出口限制措施。

天然氣：短期保供基本盤穩(wěn)固

對(duì)于國內(nèi)天然氣市場(chǎng)，此次沖突的影響呈現(xiàn) “短期沖擊有限、中長期壓力漸顯” 的特征。

一位業(yè)內(nèi)分析人士告訴界面新聞，短期看，國內(nèi)供應(yīng)基本盤穩(wěn)固，價(jià)格雖有波動(dòng)但不會(huì)失控。

供應(yīng)端方面，中國已建立起多元化的進(jìn)口格局。2025年中國從卡塔爾進(jìn)口LNG約1944萬噸，占進(jìn)口LNG總量的約32%，占全國天然氣表觀消費(fèi)量的比重約6.9%。這意味著，即使卡塔爾供應(yīng)完全中斷，缺口占全國消費(fèi)量的比例總體有限。

“更重要的是，中國有四個(gè)因素保障短期供應(yīng)安全?！痹撊耸勘硎?。

一是充足的庫存。當(dāng)前國內(nèi)LNG接收站庫存約670萬噸，處于近一年偏高水平，可覆蓋約一個(gè)多月的出貨需求。春季是用氣淡季，庫存去化壓力不大。

二是國產(chǎn)氣持續(xù)增產(chǎn)。中國已連續(xù)九年實(shí)現(xiàn)百億立方米級(jí)增產(chǎn)，2025年增產(chǎn)156.6億立方米，國產(chǎn)氣占比穩(wěn)步提升。

此外，中國擁有多元化的進(jìn)口管道氣。中亞天然氣管道、中俄東線管道不受霍爾木茲海峽影響，供氣穩(wěn)定性強(qiáng)。中俄東線還有增供潛力，年供氣規(guī)模可從380億立方米提升至440億立方米。

其四，廣闊的海外資源池。中國與澳大利亞、馬來西亞、印尼等國簽有大量LNG長協(xié)，必要時(shí)可增加這些方向的采購。

在該人士看來，當(dāng)前正處于天然氣消費(fèi)從旺季向淡季過渡的階段，城燃需求逐漸減少，工業(yè)用氣雖有回暖但整體需求不旺。這種“低需求+高庫存”的組合，為應(yīng)對(duì)短期沖擊提供了緩沖空間。

價(jià)格方面，國內(nèi)氣價(jià)不會(huì)完全脫離國際市場(chǎng)，但漲幅會(huì)相對(duì)溫和。

該人士指出，中國進(jìn)口LNG中長協(xié)占比高，現(xiàn)貨采購比例控制在合理范圍內(nèi)，可以有效隔離國際現(xiàn)貨市場(chǎng)的非理性炒作。3月19日，陜西、內(nèi)蒙等地液廠出廠價(jià)普遍上調(diào)，這更多是成本推動(dòng)和市場(chǎng)情緒共振的結(jié)果。居民用氣價(jià)格受政策保護(hù)，不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

但其也強(qiáng)調(diào)，從中長期來看(3個(gè)月以上)，壓力將逐步顯現(xiàn)，需做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。如果沖突持續(xù)半年甚至更久，情況會(huì)更加復(fù)雜。

第一，卡塔爾貨源延誤將從“短期擾動(dòng)”變?yōu)椤伴L期缺口”。3-4月計(jì)劃到港的28船卡塔爾貨源已面臨延誤風(fēng)險(xiǎn)，若長期化，則需要從其他渠道補(bǔ)充。

第二，全球資源流向重構(gòu)。亞洲和歐洲將長期處于搶貨狀態(tài)，國際氣價(jià)中樞可能系統(tǒng)性抬升，這會(huì)通過長協(xié)價(jià)格公式和現(xiàn)貨采購成本傳導(dǎo)至國內(nèi)。

第三，工業(yè)領(lǐng)域成本承壓。陶瓷、玻璃、化肥等高耗氣行業(yè)可能面臨成本上升壓力，部分企業(yè)或調(diào)整用氣量。

“這次沖突給我們敲響了警鐘，進(jìn)口策略的優(yōu)化調(diào)整勢(shì)在必行?？梢詮乃膫€(gè)維度著手，繼續(xù)深化進(jìn)口來源多元化，優(yōu)化長協(xié)與現(xiàn)貨的配置比例，強(qiáng)化儲(chǔ)備能力建設(shè)，從被動(dòng)購買向主動(dòng)塑造市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?！痹撊耸空f。

化工：成本與供應(yīng)鏈雙重承壓

化工產(chǎn)業(yè)鏈正面臨成本推漲與供應(yīng)鏈斷裂的沖擊。伊朗作為中國重要的化工原料來源地，其供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。

國泰海通研報(bào)分析，霍爾木茲海峽承載了全球約35%的尿素及45%的硫磺運(yùn)輸量，而替代路線運(yùn)力嚴(yán)重不足，全球肥料供需平衡已受嚴(yán)重威脅。

多份研報(bào)顯示，中國甲醇進(jìn)口超六成來自伊朗，且硫磺、碳酸鍶等產(chǎn)品進(jìn)口依賴度較高，一旦伊朗生產(chǎn)或運(yùn)輸受阻，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格將出現(xiàn)較大波動(dòng)。

上海證券近日表示，受目前局勢(shì)沖擊，國內(nèi)石油化工鏈條利潤遭嚴(yán)重侵蝕，石腦油裂解制烯烴陷深虧。

部分細(xì)分品種因供應(yīng)擔(dān)憂出現(xiàn)逆勢(shì)上漲。東吳證券表示，本周合成氨、尿素及聚氨酯毛利逆勢(shì)普漲，氯乙烯單體(VCM)、蛋氨酸等品種周漲幅逼近50%，成為國內(nèi)供應(yīng)鏈的避險(xiǎn)核心。

作為高科技產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵原料的氦氣，也面臨供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

卓創(chuàng)資訊分析師張衛(wèi)對(duì)界面新聞表示，先是霍爾木茲海峽關(guān)閉，緊接著卡塔爾兩處液化天然氣裝置停產(chǎn)，對(duì)氦氣生產(chǎn)造成一定影響，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球氦氣供應(yīng)的擔(dān)憂。

“由于卡塔爾氦氣產(chǎn)量占到全球供應(yīng)量的30%左右，且2025年中國自卡塔爾進(jìn)口量占比達(dá)到54%，此次供應(yīng)中斷，加劇全球供應(yīng)擔(dān)憂。”他說。

其指出，雖相關(guān)人士表示，卡塔爾核心裝置未受到很大影響，但受中東局勢(shì)持續(xù)及裝置復(fù)產(chǎn)時(shí)間不確定等因素影響，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是中間環(huán)節(jié)入市積極性提升，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)氦氣市場(chǎng)交投改善，隨著上游出貨壓力緩解，價(jià)格連續(xù)上漲。

張衛(wèi)認(rèn)為，短期看，市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間的上漲，中間環(huán)節(jié)繼續(xù)接貨的能力有限，市場(chǎng)慢慢進(jìn)入消化周期，預(yù)計(jì)中國氦氣市場(chǎng)價(jià)格溫和盤整。

中長線來看，如卡塔爾供應(yīng)持續(xù)中斷，按到港周期傳導(dǎo)，市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面反映到國內(nèi)市場(chǎng)或在3月下旬及4月，屆時(shí)價(jià)格不乏仍有上行空間。

有色金屬：鋁材出口或迎新機(jī)

國內(nèi)有色金屬市場(chǎng)受此次沖突的影響呈現(xiàn)分化特征。

平安證券研報(bào)指出，美以對(duì)伊朗的聯(lián)合軍事打擊已成為全球原鋁市場(chǎng)的“黑天鵝”，不僅推高了冶煉成本，更導(dǎo)致數(shù)百萬噸級(jí)的供應(yīng)擾動(dòng)，全球電解鋁緊缺預(yù)期顯著抬升。

鋁市場(chǎng)方面，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部分析師黃玉瑤告訴界面新聞，目前供應(yīng)減產(chǎn)與終端備貨已形成共振，海外現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)維持高位，現(xiàn)貨稀缺溢價(jià)將持續(xù)存在。

其認(rèn)為，內(nèi)外價(jià)差重構(gòu)將改變貿(mào)易流向。進(jìn)口套利窗口關(guān)閉將壓縮中國鋁錠進(jìn)口規(guī)模，同時(shí)提升中國鋁材及鋁制品的出口吸引力。

中國是世界上最大的鋁型材生產(chǎn)和出口國家之一。2025年1-11月，中國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材558.9萬噸，預(yù)計(jì)全年出口鋁材630萬噸，覆蓋200多個(gè)國家和地區(qū)。

東方證券研報(bào)顯示，中東沖突拉長帶動(dòng)油價(jià)大幅上漲，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹失控的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)降息空間的壓縮在短期內(nèi)對(duì)有色金屬的金融屬性形成壓制。

由于全球銅資源瓶頸持續(xù)且AI領(lǐng)域?qū)λ懔饘俚男枨髲椥葬尫?，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，工業(yè)金屬下方仍有支撐。

國內(nèi)銅市方面，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康對(duì)接面新聞表示，中東戰(zhàn)事造成能源價(jià)格上漲，由此帶來了一系列連鎖問題，包括企業(yè)生產(chǎn)中能源價(jià)格上漲帶來的成本增加，但目前在國內(nèi)體現(xiàn)的并不是很明顯。

此外，中東戰(zhàn)事還沖擊中國鋅原料供應(yīng)。

據(jù)媒體報(bào)道，中國鋅冶煉廠正面臨來自伊朗的原材料運(yùn)輸中斷，加上俄羅斯一座大型新礦的出貨量低于預(yù)期，加劇了供應(yīng)緊張。

但據(jù)佛山金控期貨研究3月17日?qǐng)?bào)告顯示，近期滬鋅基本面趨向供需雙弱，國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)緊缺局面有所改善，但進(jìn)口鋅精礦受中東沖突影響運(yùn)輸，進(jìn)口加工費(fèi)大幅下跌，海內(nèi)外加工費(fèi)維持極低位，下游需求受高價(jià)壓制，庫存處于累庫周期，基本面變化不大。