界面新聞?dòng)浾?| 馮麗君
3月27日下午，中國太保（601601.SH，02601.HK， CPIC.LSE）在上海、香港兩地同步舉行業(yè)績說明會(huì)。
3月26日晚間，中國太保披露2025年業(yè)績。2025年，中國太保集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4351.56億元，同比增長7.7%，其中保險(xiǎn)服務(wù)收入2889.10億元，同比增長3.4%。集團(tuán)凈利潤為535.05億元，同比增長19.0%；集團(tuán)營運(yùn)利潤為365.23億元，同比增長6.1%。集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值為6133.65億元，較上年末增長9.1%。
“展望‘十五五’，我國保險(xiǎn)業(yè)正處于戰(zhàn)略機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存的關(guān)鍵時(shí)期?！碧＜瘓F(tuán)董事長傅帆在業(yè)績說明會(huì)上表示，從技術(shù)變革看，人工智能加速演進(jìn)為行業(yè)帶來戰(zhàn)略性機(jī)遇。同時(shí)，挑戰(zhàn)同樣不容忽視。我國已進(jìn)入低利率時(shí)代，傳統(tǒng)依賴?yán)畹挠Ｊ截酱D(zhuǎn)變；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正由增量紅利轉(zhuǎn)向存量博弈，高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型愈加迫切。
在人工智能應(yīng)用方面，中國太保副總裁俞斌表示，中國太保積極布局人工智能，近幾年持續(xù)加大對(duì)人工智能方面的投入。2026年，中國太保在AI上的投入比2025年將翻一番。根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)，太保未來兩年在AI上的投入預(yù)算，復(fù)合增長率不低于40%。
此外，針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債兩端的業(yè)務(wù)發(fā)展和策略等問題，太保高管一一做了回應(yīng)。
銀保渠道期繳新保增43.2%
業(yè)績報(bào)告顯示，太保壽險(xiǎn)2025年實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2958.55億元，同比增長12.7%。內(nèi)含價(jià)值達(dá)4654.79億元，同比增長10.2%；新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)186.09億元，同比增長40.1%；新業(yè)務(wù)價(jià)值率19.8%，同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤421.65億元，同比增長17.7%；營運(yùn)利潤289.16億元，同比增長4.8%。
渠道方面，銀保渠道表現(xiàn)亮眼，2025年全年實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)616.18億元，同比增長46.4%，其中新保期繳規(guī)模保費(fèi)169.56億元，同比增長43.2%，新業(yè)務(wù)價(jià)值67.43億元，同比增長102.7%。銀保渠道中客及以上客戶占比41%，同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，高客及以上人數(shù)實(shí)現(xiàn)快速增長。
太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理李勁松表示，“在去年三季度的業(yè)績說明會(huì)上，我介紹了太保壽險(xiǎn)銀保渠道的發(fā)展情況。（詳見報(bào)道：《中國太保前三季度凈賺457億元，高管詳解銀保渠道規(guī)劃、未來配置策略》）目前，從渠道、管理、隊(duì)伍等核心指標(biāo)看，銀保（的發(fā)展）基本符合預(yù)期。”
“截至目前，我們的期繳新保同比提升近40%；我們發(fā)揮太保在高客經(jīng)營上的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)客均上移；隊(duì)伍總?cè)肆_(dá)到6300人以上，同比提升36%。推動(dòng)渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，太保在六大國有行的份額同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，夯實(shí)與股份制行的深度合作。”李勁松表示。
年末個(gè)人信保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將全部出清
產(chǎn)險(xiǎn)方面，根據(jù)業(yè)績報(bào)告，2025年太保財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2038.67億元，同比增長0.2%；業(yè)務(wù)承保綜合成本率為97.6%，同比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，承保綜合賠付率70.6%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；承保綜合費(fèi)用率27.0%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。
車險(xiǎn)方面，2025年，太保產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1105.11億元，同比增長3.0%。其中，新能源車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到250.17億元，占整體車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的22.6%，同比提升5.6個(gè)百分點(diǎn)。
“2025年新能源車增速高于車險(xiǎn)的整體增速，這得益于公司前期在新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局?！碧．a(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理陳輝表示，“新能源車的整體業(yè)務(wù)成本顯著改善，家用車新能源業(yè)務(wù)目前已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定盈利區(qū)間。從未來經(jīng)營情況來看，我們認(rèn)為新能源車的替代效應(yīng)還會(huì)持續(xù)。公司將通過構(gòu)建全生命周期生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化成本，提升效率。”
陳輝表示，2025年公司緊扣服務(wù)車企走出去的戰(zhàn)略，在新能源出海方面取得了重大突破。我們通過技術(shù)輸出加本土服務(wù)模式，成功為頭部車企在泰國市場(chǎng)、越南市場(chǎng)等落地了多批次保單，累計(jì)為2.2萬臺(tái)出口車輛提供了風(fēng)險(xiǎn)保障。展望新的一年，公司將順應(yīng)中國車企海外發(fā)展趨勢(shì)，不斷深化與車企合作，加速業(yè)務(wù)模式的定型和推廣。
非車險(xiǎn)方面，2025年，太保產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入909.88億元，同比下降3.1%。受主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響，個(gè)人信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入-16.91億元，規(guī)模較上年壓縮55.21億元，風(fēng)險(xiǎn)敞口大幅收窄。
在經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的背景下，個(gè)人信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)控難度提升，保費(fèi)空間也在助貸新規(guī)落地后被極致壓縮，頭部玩家均選擇全線關(guān)?；蚴湛s該業(yè)務(wù)。（詳見報(bào)道《C位不再！個(gè)人融資性信保業(yè)務(wù)頭部玩家“離場(chǎng)”，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)3.0已至？》）
“2025年年初，太保產(chǎn)險(xiǎn)主動(dòng)調(diào)整個(gè)人信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。自調(diào)整以來，我們在保資產(chǎn)及風(fēng)險(xiǎn)敞口逐月下降，預(yù)計(jì)在2026年末，個(gè)人信用保證保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)影響將全部出清。這對(duì)2026年非車險(xiǎn)整體成本影響非常小，不會(huì)對(duì)公司整體經(jīng)營造成不利影響。”陳輝表示。
適時(shí)增加權(quán)益資產(chǎn)配置
資管業(yè)務(wù)方面，根據(jù)業(yè)績報(bào)告，截至2025年12月末，中國太保管理資產(chǎn)達(dá)38,910.33億元，較上年末增長9.8%。集團(tuán)投資資產(chǎn)綜合投資收益率為6.1%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。債權(quán)類金融資產(chǎn)占比72.4%，較上年末下降3.5個(gè)百分點(diǎn)；股權(quán)類金融資產(chǎn)占比16.7%，較上年末上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，其中核心權(quán)益占比13.4%，較上年末上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。
“2025年，A股和H股均大幅上漲，特別是科技板塊表現(xiàn)突出。中國太保結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與資本的研判，優(yōu)化了資產(chǎn)配置策略，提升了權(quán)益資產(chǎn)配置比例，獲得了良好收益。”太保集團(tuán)副總裁、首席投資官、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇罡表示。
“中國太保長期堅(jiān)持的股息價(jià)值核心策略具有顯著的穩(wěn)健性和可持續(xù)性?！碧K罡稱，該策略聚焦同時(shí)具有較高股息分配能力和穩(wěn)定增長前景的上市公司，并以此類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為底倉的核心，既可以獲取現(xiàn)金流形式的股息收益，提升凈投資收益率，又能分享穩(wěn)定業(yè)績?cè)鲩L帶來的資本回報(bào)，進(jìn)而強(qiáng)化權(quán)益投資組合整體的抗回撤水平。同時(shí)我們也會(huì)圍繞核心策略持續(xù)構(gòu)建更加全面的衛(wèi)星策略體系，包括覆蓋科技創(chuàng)新、大健康、大消費(fèi)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。
蘇罡表示，在低利率環(huán)境下，中國太保將在公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度之內(nèi)，適時(shí)增加權(quán)益資產(chǎn)配置，同時(shí)積極把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。今年以來，國際形勢(shì)影響下，資本市場(chǎng)復(fù)雜性顯著增加，建議拉長周期看保險(xiǎn)集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績會(huì)更加完整和全面。