界面新聞?dòng)浾?| 高菁
去年鋰企業(yè)績(jī)普遍好轉(zhuǎn)。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已披露年報(bào)的七家鋰礦、鋰鹽企業(yè)中，有五家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。其中，被稱為“鋰業(yè)雙雄”的贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)的凈利潤(rùn)增速均超過(guò)了100%，雙雙扭虧。
去年贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為16.13億元，同比增長(zhǎng)了177.77%；天齊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)105.85%，至4.63億元。
2025年，全球鋰價(jià)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)以及年末震蕩回升的態(tài)勢(shì)。
上半年供給側(cè)持續(xù)寬松，江西云母礦維持滿產(chǎn)，海外鋰礦回流增加，碳酸鋰價(jià)格一路走低，到年中一度跌至5.9萬(wàn)元/噸的歷史低點(diǎn)。
下半年情況開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，行業(yè)“反內(nèi)卷”、江西礦產(chǎn)證問(wèn)題等供應(yīng)端擾動(dòng)頻發(fā)，疊加儲(chǔ)能需求集中釋放，鋰價(jià)逐步企穩(wěn)回升，年末碳酸鋰期貨主力合約價(jià)格達(dá)到12萬(wàn)元/噸左右。
贛鋒鋰業(yè)指出，在供需格局轉(zhuǎn)變、鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響下，鋰產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)過(guò)上半年持續(xù)下跌創(chuàng)下新低后強(qiáng)勢(shì)反彈，使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比有所改善。
天齊鋰業(yè)則表示，受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，去年公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期下降。但得益于定價(jià)周期錯(cuò)配影響大幅減弱、重要聯(lián)營(yíng)公司SQM業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)、澳元持續(xù)走強(qiáng)等因素，其業(yè)績(jī)情況有所好轉(zhuǎn)。
不過(guò)，通過(guò)進(jìn)一步剖析，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)看似強(qiáng)勢(shì)翻盤(pán)的業(yè)績(jī)，實(shí)則暗藏非經(jīng)常性損益與外部投資收益的助力，真實(shí)盈利成色仍需審視。
根據(jù)財(cái)報(bào)，扣除非經(jīng)常性損益后，贛鋒鋰業(yè)去年凈虧損3.85億元。其非經(jīng)常性收益包括處置子公司深圳易儲(chǔ)部分股權(quán)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)產(chǎn)生的收益以及持有的金融資產(chǎn)PLS股價(jià)上漲，產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益等。
天齊鋰業(yè)的大幅扭虧，則建立在聯(lián)營(yíng)公司SQM帶來(lái)的6.65億元投資收益的基礎(chǔ)上。該公司最為主要的收入來(lái)源——鋰礦以及鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)，去年?duì)I收均出現(xiàn)了下滑。
由此可見(jiàn)，盡管鋰產(chǎn)品價(jià)格在去年下半年有所反彈，但“鋰電雙雄”仍未完全走出產(chǎn)品量增價(jià)跌的影響。
同樣未走出影響的還有盛新鋰能(002240.SZ)和天華新能(300390.SZ)。
盛新鋰能是此次統(tǒng)計(jì)的企業(yè)中唯一一家虧損的企業(yè)，該公司2025年虧損了8.88億元，較前一年虧損額擴(kuò)大42.87%。
盛新鋰能表示，2025年電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)格為7.55萬(wàn)元/噸，較上年均價(jià)下降16.54%。
“由于市場(chǎng)行情的顯著修復(fù)集中在年末，上半年持續(xù)的低價(jià)行情對(duì)全年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)形成較大壓力。”盛新鋰能稱。
同期，天華新能凈利潤(rùn)下滑51.77%，至4.02億元。該公司指出，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)鋰資源需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)也吸引大量資本涌入新能源鋰電材料行業(yè)，新增產(chǎn)能逐步釋放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
鹽湖股份(000792.SZ)、藏格礦業(yè)(000408.SZ)去年凈利呈現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。前者實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)84.76億元，同比增長(zhǎng)81.76%；后者凈利潤(rùn)達(dá)38.52億元，同比增加49.32%。
兩家公司有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即主要收入來(lái)源都不是鋰產(chǎn)品。
鹽湖股份主要的收入來(lái)源為鉀產(chǎn)品，為其貢獻(xiàn)了77.61%的營(yíng)收。藏格礦業(yè)主要的收入來(lái)源為氯化鉀，該業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收展總營(yíng)收的82.45%。
鋰產(chǎn)品在兩家公司中的營(yíng)收占比均不及兩成，對(duì)整體營(yíng)收影響有限。且兩家公司的鋰產(chǎn)品營(yíng)收還都出現(xiàn)了同比下滑。
融捷股份(002192.SZ)的主要產(chǎn)品為鋰精礦、電池級(jí)鋰鹽和鋰電池設(shè)備。鋰精礦產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增加，是該公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比增加的主要原因之一。
融捷股份鋰精礦產(chǎn)品去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.67億元，較上年同期增長(zhǎng)92.54%，為該公司貢獻(xiàn)了91.25%的營(yíng)收。
該業(yè)務(wù)板塊的毛利率高達(dá)53.12%，這主要是由于融捷股份鋰精礦的主要原材料鋰輝石原礦由自有礦山完全自給，經(jīng)過(guò)采礦和選礦流程后生產(chǎn)出鋰精礦，成本控制力更強(qiáng)。
天齊鋰業(yè)生產(chǎn)的鋰精礦主要源自其在澳大利亞的格林布什鋰輝石礦，并由控股子公司泰利森開(kāi)采并生產(chǎn)為鋰精礦。因此，該公司的鋰礦產(chǎn)品毛利率也高達(dá)52.88%。
2026年以來(lái)，鋰價(jià)漲幅擴(kuò)大，上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，4月1日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)16.14萬(wàn)元/噸，較年初上漲近四成。
中信證券研報(bào)指出，今年以來(lái)，海外鋰礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，資源端供應(yīng)增長(zhǎng)或在2026年提速。但相較于需求側(cè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，供應(yīng)響應(yīng)仍顯乏力，電池需求的高景氣以及產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存持續(xù)下滑有望繼續(xù)支撐鋰價(jià)。
此外，中信證券指出，當(dāng)前行業(yè)積極信號(hào)頻現(xiàn)，約定地板價(jià)的承購(gòu)協(xié)議、鋰精礦拍賣、低品位鋰礦產(chǎn)品銷售等行為驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)后市鋰價(jià)的信心，“我們維持2026年鋰價(jià)預(yù)測(cè)區(qū)間為12萬(wàn)-20萬(wàn)元/噸，并建議關(guān)注額外供應(yīng)擾動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。”
有不愿具名的分析師向界面新聞表示，當(dāng)前中東沖突局勢(shì)下，鋰電將直接受益，“油價(jià)貴，大家買(mǎi)電車的愿意增強(qiáng)；同時(shí)全球能源多元化，導(dǎo)致儲(chǔ)能定單的持續(xù)涌入。”
在鋰行業(yè)逐漸走出底部的背景下，各家企業(yè)能否將外部促進(jìn)因素真正內(nèi)化為盈利能力，仍有待時(shí)間的檢驗(yàn)。