界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

4月2日晚間，智飛生物公告，與默沙東重新簽訂包括HPV疫苗在內(nèi)的疫苗推廣協(xié)議。新協(xié)議不再約定疫苗的基礎(chǔ)采購金額，智飛生物與默沙東將根據(jù)市場預(yù)期需求和實(shí)際接種情況，協(xié)商確認(rèn)預(yù)期采購與供應(yīng)計(jì)劃，據(jù)此滾動(dòng)采購協(xié)議疫苗。

4月3日，默沙東中國向界面新聞表示，基于市場預(yù)期需求的發(fā)貨計(jì)劃將給予合作雙方更多靈活性，共同確保疫苗產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)，敏捷高效地作出應(yīng)對。目前，默沙東HPV疫苗在中國市場保持穩(wěn)定供應(yīng)。中國依然是默沙東HPV疫苗業(yè)務(wù)的核心市場。適齡中國女性及男性中依然存在廣泛的免疫需求。

默沙東中國表示，2011年攜手合作以來，默沙東中國與智飛生物充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，持續(xù)提升包括HPV疫苗和輪狀病毒疫苗在內(nèi)的創(chuàng)新疫苗在中國的可及性。雙方將進(jìn)一步深化合作與溝通并攜手生態(tài)體系合作伙伴。

同日，界面新聞聯(lián)系智飛生物，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

其中，采購金額的大頭始終是九價(jià)HPV疫苗佳達(dá)修9，規(guī)模達(dá)到百億元級別；五價(jià)輪狀病毒疫苗樂兒德和23價(jià)肺炎多糖疫苗紐莫法的采購金額則只在億元級別。

按最初約定，2023年下半年至2026年，智飛生物對HPV疫苗的基礎(chǔ)采購金額分別為214.06億元、326.26億元、260.33億元和178.92億元。

但真實(shí)采購需求很快降溫。2023年至2024年，智飛生物實(shí)際采購額還分別有348.14億元、263.77億元。但到了2025年，智飛生物實(shí)在是不敢再大量進(jìn)貨了，實(shí)際采購額降至21.79億元。

壓力來自庫存和渠道回款。智飛生物手里仍壓著不少貨，且還有很多貨可能是壓在渠道，沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際銷售。截至2025年前三季度，智飛生物應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)比重91.55%。其中，存貨202.5億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重56%；應(yīng)收賬款128.14億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重35.48%。

HPV疫苗在中國已走過高速放量階段。界面新聞曾報(bào)道，從“一針難求”的網(wǎng)紅疫苗到賣不動(dòng)，HPV疫苗在國內(nèi)總共也就用了不到十年。根本原因在于，其接種率已遇到了階段性瓶頸。

2022年至2023年是中國HPV疫苗市場供需關(guān)系的轉(zhuǎn)折階段。有疫苗行業(yè)人士向界面新聞指出，過去幾年里已經(jīng)大大透支了市場，目前到了瓶頸期，“能打的基本都打了”，而未接種的適齡女性則受到經(jīng)濟(jì)等原因的限制，增量與存量市場都在快速萎縮。

價(jià)格始終是接種率難以繼續(xù)下沉的門檻。曾有研究開展了一項(xiàng)涵蓋了21個(gè)城市和農(nóng)村地區(qū)的橫斷面研究發(fā)現(xiàn)，有意愿花費(fèi)約500元人民幣支付HPV疫苗的受訪女性比例為68%，有意愿花費(fèi)超過2000元支付進(jìn)口疫苗的女性僅為6%。

HPV疫苗在2025年納入國家免疫規(guī)劃也改變了市場的預(yù)期。界面新聞曾報(bào)道，2025年9月，HPV疫苗被納入國家免疫規(guī)劃，HPV疫苗二十年終破局。根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，納入國家免疫規(guī)劃后，相關(guān)疫苗的接種率都會(huì)迎來顯著提升。因此對智飛生物來說，繼續(xù)按過去的節(jié)奏大規(guī)模進(jìn)貨，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越高。

對默沙東來說市場處境是相同的。HPV疫苗終究不是普通消費(fèi)品，一旦從自費(fèi)市場走向免疫規(guī)劃，原先那套依賴高價(jià)、自費(fèi)、快速放量的銷售邏輯就難繼續(xù)維持。2025年，默沙東佳達(dá)修系列疫苗銷售額為52.33億美元，同比下滑近40%；而在2023年和2024年，這一產(chǎn)品線的銷售額都在85億美元以上。

需求轉(zhuǎn)弱之下，默沙東也開始調(diào)整產(chǎn)能。3月5日，界面新聞從默沙東處獲悉，由于全球范圍內(nèi)HPV疫苗需求下降，該公司決定對產(chǎn)能進(jìn)行優(yōu)化，其達(dá)勒姆基地的HPV疫苗生產(chǎn)線將停產(chǎn)，約150名員工將受影響。

當(dāng)時(shí)，默沙東向界面新聞表示，一直以來，該公司會(huì)持續(xù)評估運(yùn)營狀況和業(yè)務(wù)變化，在必要時(shí)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，確保生產(chǎn)制造網(wǎng)絡(luò)能夠穩(wěn)定、合規(guī)地供應(yīng)藥物和疫苗，另外，默沙東的HPV疫苗在中國市場仍保持穩(wěn)定供應(yīng)。