昨晚，京東發(fā)布了15年Q3財報，不過業(yè)績看起來不太樂觀，有些數(shù)據(jù)竟然出現(xiàn)了環(huán)比負增長，而且其中一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)都是首次出現(xiàn)負增長。

為了對京東Q3業(yè)績可以有更直觀的感受，只好整理一下過去10個季度的幾組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，之后發(fā)現(xiàn)了兩個比較有趣的問題，不妨拿出來大家一起討論一下，看看諸位都是如何看待這件事的。

自營GMV、電子和家電GMV、凈收入均首次下滑，情況不樂觀

京東Q3財報顯示，總GMV為1150億元，但這其中包括了拍拍的數(shù)據(jù)，在京東宣布關(guān)閉拍拍之后，在本期財報中特意用了一個CoreGMV數(shù)據(jù)，表示除去拍拍交易額之后的核心交易總額，京東其他的GMV計算口徑都采用的是CoreGMV的1110億這個數(shù)據(jù)。

京東15年Q2的總GMV是1145億，若我們在Q3總GMV上采取CoreGMV這個數(shù)據(jù)，那京東的Q3總GMV（1110億）將首次出現(xiàn)環(huán)比負增長，即使以包含拍拍數(shù)據(jù)在內(nèi)的總GMV（1150億）計算，京東Q3僅比Q2增漲了5億。這是自京東上市之后公布數(shù)據(jù)以來，單季度GMV增長最少的一次。

有拍拍這個變量在里面，總GMV的數(shù)據(jù)問題就不好橫向比較了。但京東自營數(shù)據(jù)還是可以直接橫向比較的，京東Q3自營GMV為613億，而Q2時為647億，單季下滑了34億元，這是最為直觀可體現(xiàn)出京東陷入增長瓶頸的數(shù)字，尤其是核心的自營業(yè)務(wù)GMV巨額下滑，這可不是一個好兆頭。

再看京東電子和家電GMV，Q3為568億，Q2為590億，單季下滑了22億。京東最為強勢的經(jīng)營品類也首次出現(xiàn)季度性下滑，這帶來的負面影響與自營收入下滑是同等分量的，自營和電子家電業(yè)務(wù)兩大核心數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了季度下滑，對京東而言事關(guān)重大。當(dāng)然，肯定會有人為京東辯解Q2數(shù)據(jù)中存在拍拍數(shù)據(jù)而Q3已去除，這么比會存在偏差，但拍拍對京東電子和家電業(yè)務(wù)的貢獻有多少？即便是京東也不會拿拍拍當(dāng)電子和家電業(yè)績下滑的借口。

在凈收入上，京東也首次出現(xiàn)了季度性下滑的情況，Q3比Q2少了18億，雖然一直虧損的京東對凈營收也不太在意，但這個關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，不免會讓資本市場質(zhì)疑京東未來究竟有沒有盈利能力。

除了這三個關(guān)鍵數(shù)據(jù)外，京東的平臺GMV數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了下滑，但只下滑了1億，完全可以忽略不計，更何況還有拍拍的數(shù)據(jù)未統(tǒng)計其中，而且京東平臺GMV也不是第一次出現(xiàn)下滑了，14年Q4到15年Q1時也曾出現(xiàn)過下滑，但到了15年Q2時平臺GMV暴漲129億，大家也就對京東平臺GMV的表現(xiàn)忽略不計了。

此外，京東的百貨及其他的GMV也首次下滑，這為京東品類擴張蒙上了一層陰影。京東一直想重點發(fā)展電子家電之外的其他品類，且之前的業(yè)績增勢一直很樂觀，而如今Q3業(yè)績下滑就不得不讓京東百貨部門緊張起來了。

京東增速出現(xiàn)放緩征兆，單季增長乏力，雙季增長需要靠大促？

除了這幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑之外，橫向看京東過去幾個季度的業(yè)績增勢也比較有意思，結(jié)合京東過往的財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，現(xiàn)在可以肯定一點，那就是今年Q4財報會很好看。

對比橫向的季度總GMV數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，京東13年Q2到14年Q1四個季度中，每個季度都能保持不錯的增長，而在14年Q2到15年Q3這6個季度當(dāng)中，基本上是兩個季度會出現(xiàn)一次爆發(fā)性增長。14年Q2到14年Q3，總GMV增長了43億，但14年Q3到14年Q4單季暴漲185億，而14年Q4到15年Q1，單季僅增長了20億，之后下一個Q2的GMV又暴漲267億，而到了Q3（包含拍拍數(shù)據(jù)）GMV僅增長了5億。

這種一會兒滯漲一會兒又暴漲的數(shù)據(jù)表現(xiàn)究竟是如何形成的？從時間點來看，Q2有618大促，Q4有雙十一大促，這兩個大促或是推動京東業(yè)績暴漲的主要原因。去年雙十一（也是就14年Q4季度）京東公布的成績是1400萬單，當(dāng)時京東日均訂單量是220萬單（取京東14年Q3+Q4的訂單總量/180天），大促對京東單季度的GMV表現(xiàn)帶來的提升作用非常重要。財報數(shù)據(jù)直觀的表明，沒有大促的季度，京東GMV已開始增長乏力，甚至是下滑。

可以肯定京東Q4的GMV肯定會比Q3好看很多，但Q3數(shù)據(jù)提醒了京東，不能再盲目的追求GMV了，整個公司需要健康的發(fā)展軌跡。現(xiàn)在京東可以不顧一切的沖擊GMV，主要是資本市場對京東沒有太強的盈利要求，但如今京東的GMV的增長出現(xiàn)了不良情況，而且自營業(yè)務(wù)和電子家電業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了下滑危機，這不得不讓京東停下了好好反思一下市場策略?？蓳Q個角度看的話，京東不繼續(xù)拼GMV還能拼什么？