文｜紅周刊 齊永超
伴隨年報(bào)季的到來(lái)，車(chē)企業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受市場(chǎng)注意。據(jù)《紅周刊》了解，部分車(chē)企的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了20%以上的增長(zhǎng)，但背后卻是依靠投資收益而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
在主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限的背后，是車(chē)企產(chǎn)品銷(xiāo)量的普遍下滑，而誘因正是芯片短缺。某頭部車(chē)企甚至把芯片短缺定義為“供應(yīng)危機(jī)”。
據(jù)《紅周刊》調(diào)查，目前車(chē)企短缺的芯片種類(lèi)繁多，而實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)芯片替代則需要一定的時(shí)間。幾位接受本刊采訪的專(zhuān)業(yè)人士表示，樂(lè)觀預(yù)計(jì)，芯片短缺情況得到緩解需要等到2023年，若要建立一定的庫(kù)存則需要等到2024年或2025年。
這肯定是一段難熬時(shí)光，但也是挖掘投資機(jī)遇的好時(shí)期。
受制芯片短缺，車(chē)源不足問(wèn)題愈發(fā)突出
《紅周刊》記者近日致電了北京地區(qū)的幾家汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店，據(jù)反映，芯片短缺導(dǎo)致店內(nèi)現(xiàn)車(chē)不足。另?yè)?jù)了解，多家知名品牌汽車(chē)均有現(xiàn)車(chē)供應(yīng)不足的問(wèn)題出現(xiàn)。
近日，某頭部車(chē)企一則“涉芯供應(yīng)商供貨不足”的內(nèi)部文件在網(wǎng)上流傳。該文件顯示，因某供應(yīng)商安全氣囊控制器、EPBI等物資短缺嚴(yán)重，導(dǎo)致產(chǎn)量持續(xù)大幅下滑，市場(chǎng)終端資源嚴(yán)重不足。需立即采取對(duì)策，解決當(dāng)前供應(yīng)危機(jī)。
車(chē)企“缺芯”問(wèn)題在去年就已經(jīng)暴露，至今年正變得更為突出。據(jù)《紅周刊》記者調(diào)查的北京地區(qū)部分汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商反映，芯片短缺導(dǎo)致店內(nèi)現(xiàn)車(chē)不足。
長(zhǎng)城汽車(chē)泊士聯(lián)豐益橋?qū)I(yíng)店一位銷(xiāo)售人員向《紅周刊》表示，目前（哈弗H6）某款配置僅有一臺(tái)現(xiàn)車(chē)，而其他配置車(chē)型則均需要預(yù)訂，訂車(chē)周期大概在一個(gè)月左右。“之前現(xiàn)車(chē)是相對(duì)充足的，因?yàn)樾酒挠绊?，目前現(xiàn)車(chē)很少。去年三、四季度基本都有現(xiàn)車(chē)，如果不‘缺芯’，各個(gè)4S店基本都能有兩三百臺(tái)的庫(kù)存量。”這意味著長(zhǎng)城汽車(chē)的芯片短缺問(wèn)題相比去年下半年更為嚴(yán)重。
《紅周刊》記者就此以普通投資人身份致電長(zhǎng)城汽車(chē)，其董秘辦相關(guān)人士表示，“目前來(lái)說(shuō)，因?yàn)楣局饕能?chē)型都是SUV車(chē)型，基本都需要搭載ESP車(chē)身穩(wěn)定系統(tǒng)，所以缺少這部分電子器件對(duì)公司生產(chǎn)的影響是比較大的?！?/p>
長(zhǎng)城汽車(chē)2月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，其哈弗系列SUV實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量為4.19萬(wàn)臺(tái)，占當(dāng)月銷(xiāo)量近60%。
同樣，重慶一家上市車(chē)企近日表示，賽力斯SF5車(chē)型去年全年的交付數(shù)量不及市場(chǎng)預(yù)期，只有8000臺(tái)左右。而交付量不大主要是因?yàn)樾酒瑔?wèn)題。芯片影響交付量主要是因?yàn)镾F5車(chē)型主要是在美國(guó)研發(fā)，所以使用了較多的美國(guó)電子物料，因此受到了很大影響。該企業(yè)相關(guān)內(nèi)部人員向《紅周刊》記者表示，“‘缺芯’對(duì)于每一家車(chē)企都會(huì)產(chǎn)生或多或少的影響，對(duì)我們的影響是比較大的?！?/p>
截至目前，廣汽傳祺、上汽大眾等部分車(chē)型均有現(xiàn)車(chē)不足的問(wèn)題。
因?yàn)椤叭毙尽眴?wèn)題，車(chē)企不得不在生產(chǎn)端進(jìn)行排產(chǎn)控制。《紅周刊》記者以普通投資人身份致電廣汽集團(tuán)了解到，“缺芯”環(huán)境下，短期仍會(huì)以爭(zhēng)取更多供貨為主?！澳壳岸际前粗軄?lái)進(jìn)行排產(chǎn)，會(huì)優(yōu)先排產(chǎn)那些能夠?qū)崿F(xiàn)零部件批量供應(yīng)的車(chē)型，而且每周都會(huì)安排駐廠人員進(jìn)行持續(xù)跟進(jìn)。另外，公司領(lǐng)導(dǎo)有時(shí)也會(huì)出面跟一些零部件的領(lǐng)導(dǎo)去做溝通，爭(zhēng)取‘保供’。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?cè)谖磥?lái)開(kāi)發(fā)車(chē)型的時(shí)候，可能會(huì)考慮‘A方案’和‘B方案’，一旦‘A方案’的零部件有短缺，就用‘B方案’來(lái)替代。”
另?yè)?jù)《紅周刊》了解，車(chē)企短缺的芯片類(lèi)型各不相同，所受的影響差異較大。
汽車(chē)銷(xiāo)售量大幅下降，交付周期再延長(zhǎng)
從車(chē)企近月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，幾家重要車(chē)企銷(xiāo)量有較大下滑。同時(shí)，汽車(chē)交付周期均有不同程度的延長(zhǎng)。
因?yàn)楫a(chǎn)能限制，今年以來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)較大下降。如長(zhǎng)城汽車(chē)2月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月共銷(xiāo)售整車(chē)7.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降21%，環(huán)比下降37%。之前的1月，公司汽車(chē)銷(xiāo)量同樣大幅下滑19.59%。
與長(zhǎng)城汽車(chē)類(lèi)似，江淮汽車(chē)等車(chē)企公布的近期月度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定下滑（見(jiàn)表1）。
在銷(xiāo)量下滑的同時(shí)，汽車(chē)交付周期也在延長(zhǎng)?！都t周刊》向廣汽傳祺北京首鋼古城店銷(xiāo)售人員咨詢，對(duì)方表示，訂車(chē)周期大約為一個(gè)多月。據(jù)悉，截至2月底，廣汽傳祺未交付訂單已超過(guò)3.5萬(wàn)臺(tái)。
同樣，上汽大眾海淀區(qū)店銷(xiāo)售人員告訴《紅周刊》，（朗逸）現(xiàn)車(chē)比較少，“因?yàn)槿毙酒?，訂?chē)周期估計(jì)需要1~2個(gè)月。”
相比傳統(tǒng)燃油車(chē)，新能源汽車(chē)的交付周期對(duì)比之前要更長(zhǎng)?！都t周刊》記者以消費(fèi)者身份致電特斯拉北京上地中心詢問(wèn)Model3的購(gòu)車(chē)情況，銷(xiāo)售人員表示，這款車(chē)需要預(yù)訂，從預(yù)訂到交車(chē)需要4~5個(gè)月?！都t周刊》注意到，這與之前1~2個(gè)月的交付周期延長(zhǎng)很多。該銷(xiāo)售人員表示，交付周期變長(zhǎng)，既有芯片短缺因素，也和產(chǎn)品受追捧有關(guān)。
在許多公司延長(zhǎng)交付周期的同時(shí)，也有的汽車(chē)品牌不得不進(jìn)行車(chē)型產(chǎn)能的調(diào)整。海馬汽車(chē)銷(xiāo)售人員告訴《紅周刊》，（海馬8s）尊貴型（高配車(chē)型）已經(jīng)停產(chǎn)，“目前最缺芯片的車(chē)型一般都是高配車(chē)型，因?yàn)楦吲滠?chē)型使用的芯片比較多?！?/p>
而從去年至今的汽車(chē)銷(xiāo)量萎縮，導(dǎo)致相關(guān)公司業(yè)績(jī)承受較大壓力。比如廣汽集團(tuán)在2021年報(bào)中公告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)22.95%，但若剔除投資收益同比增長(zhǎng)部分，其利潤(rùn)規(guī)模實(shí)際低于2020年。
或許正因如此，二級(jí)市場(chǎng)的車(chē)企近期股價(jià)表現(xiàn)不佳。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)至4月6日，長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)等股價(jià)下跌均超過(guò)30%。車(chē)企的估值水平也出現(xiàn)了回落，從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車(chē)與廣汽集團(tuán)的估值水平分別為36.67倍、16.23倍，上汽集團(tuán)的估值則僅為8.25倍（見(jiàn)附圖）。
幾元的車(chē)規(guī)級(jí)芯片炒到幾千元，供應(yīng)端破局艱難
幾元錢(qián)的國(guó)際大廠汽車(chē)芯片要價(jià)數(shù)千元，國(guó)產(chǎn)芯片卻需要一到兩年才有量產(chǎn)可能。
目前，車(chē)企都在尋求芯片“保供”的渠道，但因?yàn)檐?chē)規(guī)級(jí)芯片高度依賴進(jìn)口——基本上被英飛凌、德州儀器、意法半導(dǎo)體等海外供應(yīng)商壟斷，部分關(guān)鍵零部件的進(jìn)口占比高達(dá)8~9成，因此，車(chē)企需求和芯片供應(yīng)之間存在巨大鴻溝。
《紅周刊》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，車(chē)規(guī)芯片價(jià)格處于暴漲之中。深圳一家德州儀器的經(jīng)銷(xiāo)商張先生告訴《紅周刊》，某款低壓差穩(wěn)壓器芯片標(biāo)價(jià)15.60元/枚，但這不是“拿貨價(jià)”，“目前這款芯片是比較緊缺的，如果出現(xiàn)一些極端的情況，漲100倍也是有可能的?！睆埾壬f(shuō)，“現(xiàn)在拿貨至少需要幾百塊錢(qián)，從去年4月到現(xiàn)在，漲價(jià)情況已經(jīng)持續(xù)一年了。如果現(xiàn)在訂貨，可能需要一年甚至一年以上的時(shí)間交貨?！?/p>
對(duì)于一款之前只有幾元錢(qián)的汽車(chē)芯片的供應(yīng)情況，深圳一家恩智浦經(jīng)銷(xiāo)商的楊先生也告訴《紅周刊》，“去年9月、10月的時(shí)候已經(jīng)到了900塊錢(qián)一枚了，現(xiàn)在大概需要四、五千塊錢(qián)。”即便如此，也很難拿到貨。
深圳另一家意法半導(dǎo)體經(jīng)銷(xiāo)商李女士也有類(lèi)似表述，她向《紅周刊》表示，現(xiàn)在不能看芯片標(biāo)價(jià)，要看市場(chǎng)報(bào)價(jià)情況。
近日有消息稱，意法半導(dǎo)體已通知其亞太地區(qū)的分銷(xiāo)商：在2022年第二季度將上調(diào)其所有產(chǎn)品線的價(jià)格，包括公司的積壓訂單。
在今年初，長(zhǎng)安汽車(chē)華東戰(zhàn)區(qū)總監(jiān)蔡益曾表示，在本輪“缺芯潮”中，汽車(chē)行業(yè)使用的芯片平均漲價(jià)幅度高達(dá)20倍。
芯片“漲勢(shì)”如虹，國(guó)產(chǎn)芯片能否補(bǔ)上車(chē)企的需求缺口？
事實(shí)上，近年以來(lái)，我國(guó)本土芯片企業(yè)也在加快國(guó)產(chǎn)芯片的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、驗(yàn)證和準(zhǔn)入，越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始獲得車(chē)規(guī)級(jí)的產(chǎn)品認(rèn)證。另外，車(chē)企的“造芯”熱也在不斷升溫，目前來(lái)看，已有多家車(chē)企向芯片領(lǐng)域布局，如造車(chē)新勢(shì)力“蔚小理”。
與此同時(shí)，本土車(chē)企供應(yīng)鏈也在逐步向國(guó)產(chǎn)芯片轉(zhuǎn)移。從車(chē)企角度來(lái)看，理想汽車(chē)的新款理想ONE開(kāi)始搭載地平線的征程3芯片（智能輔助駕駛芯片）；上汽集團(tuán)在今年年初曾表示，在車(chē)規(guī)級(jí)芯片國(guó)產(chǎn)化工作已明確MCU芯片的國(guó)產(chǎn)化策略，下屬企業(yè)已經(jīng)或正在加快實(shí)現(xiàn)車(chē)規(guī)級(jí)芯片的國(guó)產(chǎn)化替代。
北京某百億私募基金經(jīng)理向《紅周刊》表示，國(guó)外供應(yīng)鏈強(qiáng)勢(shì)的背后，主要是以海外車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)力作為依托，兩者相輔相成。但隨著中國(guó)車(chē)企的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)并走向國(guó)際，培育國(guó)產(chǎn)化的芯片供應(yīng)鏈體系已經(jīng)成為必然選項(xiàng)。
“目前制約車(chē)企產(chǎn)能的主要集中在車(chē)規(guī)級(jí)MCU、常規(guī)的電池管理、電機(jī)驅(qū)動(dòng)以及傳感器芯片等領(lǐng)域?！?汽車(chē)零部件供應(yīng)商海之博CEO張全慧向《紅周刊》指出。
他進(jìn)一步表示，“如果將汽車(chē)芯片的應(yīng)用進(jìn)一步劃分，主要可以分為以下幾個(gè)模塊，首先是感知域與決策域，尤其隨著自動(dòng)駕駛滲透率不斷增加，這些領(lǐng)域的技術(shù)要求更高、迭代速度快，需要更高制程的技術(shù)，對(duì)于國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)來(lái)講門(mén)檻較高，但目前更多是技術(shù)瓶頸，并非產(chǎn)能的瓶頸。其次是底盤(pán)域、駕駛域，對(duì)于車(chē)規(guī)級(jí)芯片以安全性要求為主，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)芯片供應(yīng)商也可以在這一領(lǐng)域爭(zhēng)取更多機(jī)會(huì)。第三，智能座艙域，比如人機(jī)交互、存儲(chǔ)以及數(shù)據(jù)媒體類(lèi)的芯片，完全可以用國(guó)產(chǎn)芯片替代，而這也是國(guó)產(chǎn)替代中本土芯片廠商的重要突破口。但依靠國(guó)產(chǎn)芯片解決汽車(chē)行業(yè)整體性的芯片短缺困境，短期來(lái)看還是比較困難的?！?/p>
《紅周刊》獲悉，一些本土企業(yè)的汽車(chē)芯片目前多處于產(chǎn)品研發(fā)、認(rèn)證以及客戶導(dǎo)入階段，并未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的量產(chǎn)。如納思達(dá)表示，2022年上半年預(yù)計(jì)有數(shù)款32位MCU芯片產(chǎn)品將進(jìn)行車(chē)規(guī)AEC-Q100認(rèn)證，對(duì)于何時(shí)實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)，《紅周刊》以普通投資人身份致電納思達(dá)，對(duì)方相關(guān)人員并未給出明確時(shí)間；另外，泰晶科技、東芯股份等也均表示在增加車(chē)規(guī)芯片的布局，但目前尚處于前期研發(fā)階段，量產(chǎn)時(shí)間并未確定；韋爾股份相關(guān)的汽車(chē)芯片需要一到兩年才會(huì)導(dǎo)入汽車(chē)市場(chǎng)（見(jiàn)表2）。
預(yù)計(jì)明年“芯疾”緩解，機(jī)構(gòu)看多芯片、關(guān)鍵部件配套齊全的車(chē)企
國(guó)產(chǎn)芯片對(duì)汽車(chē)企業(yè)提供有效的產(chǎn)品供應(yīng)需等到2023年，若建立一定庫(kù)存則要等到2024年或2025年。目前，機(jī)構(gòu)對(duì)車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)主要在核心零部件配套方面。
不過(guò)，即便國(guó)產(chǎn)芯片廠成功研制，從研制到實(shí)際使用仍有一段“過(guò)渡期”。
一家整車(chē)企業(yè)內(nèi)部人士向《紅周刊》表示，“我們不會(huì)貿(mào)然把一些新的供應(yīng)商產(chǎn)品直接運(yùn)用到車(chē)型上。從選定供應(yīng)商到把產(chǎn)品搭載進(jìn)整車(chē)，還需要對(duì)芯片的穩(wěn)定性、安全性進(jìn)行比較長(zhǎng)時(shí)間的測(cè)試?！?/p>
金信基金基金經(jīng)理周謐向《紅周刊》指出，“目前大部分國(guó)產(chǎn)設(shè)備到了28納米階段，基本可以滿足需求。但國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備和材料的應(yīng)用需要2～3年的認(rèn)證期，車(chē)廠認(rèn)證通過(guò)后方能使用。2020年到2021年處于開(kāi)始認(rèn)證階段，疊加晶圓廠的高增速，預(yù)計(jì)等到認(rèn)證結(jié)束后，才能開(kāi)始放量。初步預(yù)估需要到2023年?！?/p>
張全慧則向《紅周刊》分析指出，今年四季度或明年一季度，汽車(chē)“缺芯”問(wèn)題應(yīng)有一定程度的緩解，“但是如果要建立一定的庫(kù)存，可能需要到2024年或2025年。”
在華安證券新能源與汽車(chē)首席陳曉看來(lái)，“之前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)相對(duì)封閉的狀態(tài)，車(chē)規(guī)芯片進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈的周期以及驗(yàn)證時(shí)間比較長(zhǎng)。在缺芯的背景下，車(chē)企甚至直接對(duì)接芯片供應(yīng)商，并且逐步審核國(guó)內(nèi)供應(yīng)商使其加入供應(yīng)鏈，盡量減少車(chē)規(guī)芯片的驗(yàn)證時(shí)間、簡(jiǎn)化認(rèn)證流程。但整體來(lái)講，作為車(chē)規(guī)級(jí)的高智能芯片，像英偉達(dá)、高通等海外巨頭仍占據(jù)主流的解決方案，國(guó)內(nèi)的企業(yè)才剛剛起步，尤其在電子制動(dòng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等這些方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)還存在一些短板需要補(bǔ)足?！?/p>
陳曉進(jìn)一步向《紅周刊》表示，國(guó)產(chǎn)芯片當(dāng)前正在將產(chǎn)能向汽車(chē)芯片傾斜，“從近期來(lái)看，一些芯片廠的產(chǎn)能已經(jīng)在向車(chē)規(guī)級(jí)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，但這個(gè)過(guò)程是相對(duì)緩慢的。至于具體什么時(shí)間能夠回歸正常，并不好判斷?！?/p>
除了國(guó)產(chǎn)芯片廠商以外，汽車(chē)企業(yè)跨界芯片的案例也受到市場(chǎng)關(guān)注。比如比亞迪，其在今年1～3月的新能源車(chē)型銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)幾倍的同比增長(zhǎng)，在本土車(chē)企中表現(xiàn)領(lǐng)先。對(duì)此，陳曉認(rèn)為，“合資廠、外資廠受‘缺芯’的影響會(huì)相對(duì)更大一些。對(duì)于本土車(chē)企，行動(dòng)較迅速，將資源進(jìn)行一定的傾斜，比如將芯片優(yōu)先供應(yīng)到新能源車(chē)型這個(gè)戰(zhàn)略方向以及盈利能力較好的車(chē)型，像比亞迪，由于有一些自己的芯片產(chǎn)能，可能受到的影響會(huì)相對(duì)較小。”
華輝創(chuàng)富基金經(jīng)理黃偉向《紅周刊》表示，“面對(duì)芯片供應(yīng)緊缺，我們更加關(guān)注具有清晰的產(chǎn)品矩陣與定位并且能夠在新能源汽車(chē)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)良好布局的車(chē)企，尤其是在電動(dòng)技術(shù)和產(chǎn)品端有較好儲(chǔ)備的自主品牌車(chē)企。”
（本文已刊發(fā)于4月9日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）?