記者 | 王鑫
多家券商以“股價(jià)未體現(xiàn)公司內(nèi)在價(jià)值”為由，不下修可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格。
近日，因可轉(zhuǎn)債觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格下修條款，國(guó)泰君安（601211.SH）公告稱，公司董事會(huì)決定本次不行使下修“國(guó)君轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的權(quán)利，且在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，如再次觸發(fā)“國(guó)君轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款，也不提出向下修正方案。
自2022年8月29日至10月17日，國(guó)泰君安A股股票在連續(xù)三十個(gè)交易日中已有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格17.77元/股的80%（即14.22元/股）的情形，觸發(fā)“國(guó)君轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款。
“下修”指實(shí)施“可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款”，當(dāng)上市公司股價(jià)大幅下跌，股價(jià)與轉(zhuǎn)股價(jià)差距過(guò)大，導(dǎo)致現(xiàn)行的轉(zhuǎn)股價(jià)無(wú)法在未來(lái)完成轉(zhuǎn)股，這樣上市公司就需要使用現(xiàn)金支付可轉(zhuǎn)債的本息。因此對(duì)于發(fā)行方來(lái)說(shuō)，下修轉(zhuǎn)股價(jià)格有利于促成投資者把債券轉(zhuǎn)換為股票，從而降低公司的負(fù)債成本。
除國(guó)泰君安外，此前還有長(zhǎng)江證券（000783.SZ）、財(cái)通證券（601108.SH）、華安證券（600909.SH）等多家券商宣布不下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)，上述券商一致表示，“當(dāng)前股價(jià)未能體現(xiàn)“公司發(fā)展的內(nèi)在價(jià)值”。
值得注意的是，國(guó)君轉(zhuǎn)債的到期日為2023年7月7日，換言之，還剩下8個(gè)多月的時(shí)間國(guó)君轉(zhuǎn)債就將到期，長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債（長(zhǎng)江證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)債）距離到期日也只剩下一年多的時(shí)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國(guó)君轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債、財(cái)通轉(zhuǎn)債、華安轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例均在99%之上。
長(zhǎng)江證券表示，董事會(huì)基于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿εc內(nèi)在價(jià)值的信心，為了公平對(duì)待所有投資者，維護(hù)全體投資者的利益，決定本次不向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格。華安證券稱，近期公司股價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)情況等因素影響較大，未能正確體現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)在價(jià)值。
今年以來(lái)，券商屢屢護(hù)盤(pán)，偶現(xiàn)脈沖式行情，但板塊跌幅仍較大。年初至今，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)證券板塊累計(jì)下跌近30%，48只A股券商股中，僅華林證券股價(jià)今年以來(lái)錄得漲幅。
當(dāng)前券商板塊估值也處于歷史低位。據(jù)海通證券非銀團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至今年10月14日，券商行業(yè)（未包含東方財(cái)富）平均市凈率為1.2倍，估值處于較低水平。
華東一位轉(zhuǎn)債分析師對(duì)界面新聞表示，下修會(huì)進(jìn)一步稀釋不持有轉(zhuǎn)債的股東的股權(quán)，未必能過(guò)股東大會(huì)投票這個(gè)過(guò)程，不下修證明公司對(duì)股價(jià)有信心，“下修相當(dāng)于讓利，如果不存在趨勢(shì)性的下行，公司沒(méi)必要著急下修。”