記者 | 王月倫

寧德時(shí)代（300750.SZ）和比亞迪(002594.SZ)的鋰電正極材料供應(yīng)商湖南裕能（301358.SZ）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

2月9日，湖南裕能正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，其開盤價(jià)為63.2元，漲幅達(dá)165.88%，市值攀升至478.6億元。

湖南裕能是國內(nèi)鋰電池正極材料龍頭。鋰電池正極材料主要分為磷酸鐵鋰和三元材料兩類，湖南裕能目前以生產(chǎn)磷酸鐵鋰為主。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，該公司2021年的磷酸鐵鋰出貨量排名國內(nèi)第一。

湖南裕能此次上市募資總額接近45億元，將用于公司旗下四川裕能的三期和四期磷酸鐵鋰項(xiàng)目。兩期項(xiàng)目將分別投入6億元和7億元，其年產(chǎn)能均為6萬噸。

湖南裕能還在湖南、貴州、云南建有磷酸鐵、磷酸鐵鋰產(chǎn)能。截至去年上半年，湖南裕能已建成磷酸鐵鋰年產(chǎn)能合計(jì)34.3萬噸。其預(yù)計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能全部建成后，年產(chǎn)能將達(dá)到89.3萬噸。

寧德時(shí)代和比亞迪是湖南裕能的主要客戶。2019-2022年上半年，湖南裕能對兩者的合計(jì)銷售收入占比均超過八成。

湖南裕能透露，公司與寧德時(shí)代、比亞迪等部分客戶已簽署了為期三年的保底采購量、供貨能力保證協(xié)議，并在協(xié)議中約定了定價(jià)原則、未達(dá)供貨數(shù)量補(bǔ)償?shù)认拗菩詶l款。

寧德時(shí)代與比亞迪均在2020年12月入股湖南裕能。其中寧德時(shí)代持股10.54%，成為湖南裕能第三大股東。比亞迪則持股5.27%，為第七大股東。

湖南裕能股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，目前無控股股東和實(shí)際控制人。其第一大股東電化集團(tuán)合計(jì)持有23%的股權(quán)，持股比例較低，因此公司無任一股東可單獨(dú)決定董事會(huì)的決策結(jié)果，存在因公司決策效率下降導(dǎo)致錯(cuò)失市場機(jī)遇的風(fēng)險(xiǎn)。

去年湖南裕能營業(yè)收入預(yù)計(jì)為400.8億元-434.6億元，同比增長467%-515%；凈利潤為28億元-32億元，同比上漲138%-170%。

湖南裕能表示，業(yè)績大幅增長的主要原因?yàn)樾履茉雌?、?chǔ)能等下游需求快速增長，公司產(chǎn)能逐步爬坡，從而帶動(dòng)產(chǎn)銷量大幅增加。與此同時(shí)，磷酸鐵鋰供不應(yīng)求，其市場價(jià)格大幅上漲。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，磷酸鐵鋰去年均價(jià)為15.68萬元/噸，較上一年增長了1.6倍。

盡管業(yè)績逐年增長，但湖南裕能的毛利率卻存在下滑現(xiàn)象。其去年上半年毛利率為18.74%，相較2021年的毛利率下滑了近7.6個(gè)百分點(diǎn)。

湖南裕能解釋稱，碳酸鋰等主要原材料價(jià)格大幅上漲，漲幅大于公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品銷售均價(jià)的上漲，導(dǎo)致去年上半年的毛利率有所降低。此外，新投產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模相對較大，折舊及攤銷費(fèi)等固定成本費(fèi)用增加，以及受疫情影響產(chǎn)銷量有所減少，均對去年毛利率造成了影響。