文|酒訊
2月22日，金種子酒董事長宣布離任，公司公告顯示其因為工作調(diào)整的原因，不再擔任公司第七屆董事會董事、董事長及其他職務。而在2月19日，賈光明還曾主持召開2022年度民主生活會。對于他的突然離職，大家都倍感意外。
作為“徽酒四杰”之一，金種子酒曾有過高速發(fā)展的時期，與口子窖酒、古井貢酒、迎駕貢酒不分伯仲，但是近些年卻盡顯頹勢。根據(jù)2022年業(yè)績預告顯示，金種子酒業(yè)虧損幅度較上年同期有所擴大。
值得一提的是，金種子酒高層不斷“換人”是從華潤入局之后，業(yè)界認為這是金種子酒即將進入“華潤時代”的前兆。但酒汛發(fā)現(xiàn)，華潤入局后，金種子酒的業(yè)績依然向下。未來啤酒大佬華潤能否將其“救”出泥潭？
01 業(yè)績頹勢難掩
2022年，是華潤系入局金種子酒的第一年。不過金種子酒近日發(fā)布的年度業(yè)績預告，并沒有給華潤交上一份滿意的“成績單”。金種子酒預告顯示預計虧損1.75億元至1.95億元，凈虧損1.9億元至2.1億元。
圖片來源：公開信息酒訊整理
受金種子酒2022年度業(yè)績預告的影響，市場對于公司分紅的預期，表示也不理想。追溯金種子酒的分紅，還要到2018年。根據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，近五年，金種子酒僅于2018年分紅986.7萬元。
將時間跨度拉到十年，金種子酒共分紅5次，合計為1.04億元。這樣的分紅金額放在同行內(nèi)相比，都屬于倒數(shù)位置。
作為安徽四大名酒之一，金種子酒其實也曾有過輝煌時刻。它的前身為阜陽縣酒廠，始建于1949年。1998月12日，其以每股5.7元的發(fā)行價登錄上交所，成為第八家白酒上市公司。
上市之初，金種子酒主營農(nóng)副產(chǎn)品開發(fā)，后來將經(jīng)營重點轉(zhuǎn)向白酒。十年后，金種子酒迎來高速發(fā)展。2007至2012年，營收從7.88億元躍至22.94億元，凈利潤從2624.8萬元增至5.61億元，也正是在2012年金種子酒成功躋身“徽酒”第一梯隊。
只不過好景不長，2013年開始，金種子酒營收出現(xiàn)了負增長，在之后的9年時間里，有6年業(yè)績都在“坐滑梯”。尤其是2019年虧損2.04億元，是當年18家白酒上市公司中唯一虧損的酒企。
正是這個時期，賈光明“臨危受命”成為金種子酒的董事長，并對公司進行了一系列變革。2020年金種子酒轉(zhuǎn)虧為盈，實現(xiàn)了凈利6940.61萬元，收入上也比前年增長了1億多元。不過增長的勢頭未能持續(xù)，2021年和2022年出現(xiàn)連續(xù)虧損現(xiàn)象。
如今賈光明的突然離任，不得不讓人懷疑是與其業(yè)績下滑相關(guān)。酒汛就相關(guān)問題聯(lián)系了金種子酒董秘和華潤公關(guān)負責人，但均未收到回復。
02 產(chǎn)品困于省內(nèi)
直到離任，賈光明想要帶金種子酒走向中高端市場的夢想也未能實現(xiàn)。金種子酒往年財報顯示，2020年、2021年和2022年前三季度中高端營收分別為2.59億元、3.43億元、5078萬元。
中原基金董事、執(zhí)行合伙人晉育峰分析到，金種子面臨的困局其實是很多品牌都面臨的，主要原因是在市場沒有明顯增量的環(huán)境下，一方面是受到頭部品牌的擠壓，另一方面CR7市場份額占比高。
從銷售區(qū)域來看，金種子酒更是受困于省內(nèi)。一是在從自身來說，主要營收來自于省內(nèi)。2021年，金種子酒省內(nèi)營收11.06億元，省外市場的營收卻只有0.89億元，約占總營收的7.35%。
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二是在省內(nèi)的市占率又跌出前三。2021年在省內(nèi)，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒和金種子酒的市占率分別為27%、14%、11%和2%。
從經(jīng)銷商的數(shù)量來看，2018至2021年金種子酒省內(nèi)經(jīng)銷商由388個減至351個，省外由92個減至75個?？傮w而言，金種子酒的局面比較難看：高端失利，低端失守；全國化受阻，省內(nèi)地位不穩(wěn)。
不過酒汛注意到一個很有反差感的現(xiàn)象，即業(yè)績持續(xù)下降的同時，二級市場表現(xiàn)卻很亮眼。在市值上，金種子酒近一年來提高近90億元；在華潤系宣布入局后，其股價在一個月內(nèi)出現(xiàn)了翻倍增長，由最低點12.83元/股漲至31.13元/股。
對于業(yè)績與股市走勢相反，程萬松認為白酒板塊的業(yè)績與二級市場的直接相關(guān)度較小，更多是對板塊概念的關(guān)注。除此之外，華潤的品牌的影響力也會增強投資者對金種子的信心。
03 華潤能否救起金種子？
賈光明的離職事實上不是金種子酒高層近期的第一次調(diào)整，自華潤入局后，就給金種子酒的高層進行了“大換血”。有券商機構(gòu)統(tǒng)計，金種子集團7位董監(jiān)高中，華潤系占據(jù)五個，現(xiàn)在賈光明辭任了集團董事長一職，獲再增加一位。
曾在雪花工作過了20多年的何秀俠在擔任金種子酒的總經(jīng)理后，就對公司進行調(diào)整。去年下半年，從華潤在安徽600多家雪花啤酒經(jīng)銷商中，擇取較優(yōu)的100家對金種子的光瓶酒進行渠道嫁接。
2月22日，金種子酒舉行“秉承馥香 潤啟華章”金種子馥合香品牌之夜。在會上華潤啤酒CEO候孝海發(fā)言稱“我們希望金種子酒能夠走上一個更長遠的復興之路，華潤選擇白酒，華潤選擇金種子酒，華潤酒業(yè)會勇做白酒新世界的探索者。”
從華潤各個方面給金種子酒注入“資源”、在會上對金種子酒信心滿滿等表現(xiàn)上來看，華潤“把控”金種子酒的心已經(jīng)彰顯。但實際上華潤入局后一些的改革并未在金種子酒上有正面的體現(xiàn)，是否意味著“白+啤”的這種模式需要重新審視？
“至少現(xiàn)在沒有一個成功的案例證明啤酒企業(yè)能夠救活一家白酒企業(yè)。”晉育峰對華潤能活救活金種子這一問題持待觀察的態(tài)度，他還表示“白酒和啤酒雖然都是酒，但是渠道結(jié)構(gòu)、層級上依然存在差異性，在此基礎(chǔ)上還會延伸出經(jīng)銷商的差異性，兩者之間能否融合這也說不定。此外，華潤給金種子帶來的賦能能實現(xiàn)多大的價值，能在業(yè)績上有怎樣的體現(xiàn)都是需要再觀察的?！?/p>
眾所周知，華潤在白酒上的布局，并不是只押注在了金種子酒上，還有金沙、汾酒和景芝。民生證券日前在研報中稱金種子酒正處于理順內(nèi)部管理階段，若華潤戰(zhàn)略中心在別的酒企上，金種子酒的改革步伐將會更緩慢，改革效果或不徹底。
就當下來看，華潤能否救起金種子還是未知數(shù)，但肯定的是，華潤要做白酒的決心和金種子在2023年將面臨更大的考驗。