記者｜梁怡

近日，深交所受理了上海金標文化創(chuàng)意股份有限公司（簡稱“金標股份”）的主板上市申請。

金標股份業(yè)務涵蓋終端形象展示產(chǎn)品銷售、終端形象建設一體化服務、終端形象設計及項目管理服務等全方位的形象展示定制產(chǎn)品提供及配套服務，而公司收入主要來自終端形象展示產(chǎn)品銷售，翻譯過來就是“這項產(chǎn)品主要包括標識標牌、陳列道具、展覽展示產(chǎn)品等類型，客戶在同一門店內(nèi)通常同時使用上述產(chǎn)品的不同組合，以達到展示效果”。

從下游應用來看，公司產(chǎn)品主要涵蓋汽車銷售、消費餐飲、汽車后市場領域，其中汽車銷售領域品牌包括上汽大眾、一汽豐田、比亞迪、豪爵鈴木等。公司的大客戶集中度不高，但應收賬款在快速增長，應收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降。

上市前，實控人左手在大手筆分紅，公司要建設生產(chǎn)基地，只好右手再向銀行抵押借錢。現(xiàn)在又計劃IPO，最終讓二級市場買單。

應收賬款周轉(zhuǎn)率下降

報告期內(nèi)（2019年-2021年以及2022年上半年），金標股份營業(yè)收入分別為4.44億元、3.77億元、5.23億元和2.83億元，凈利潤分別為7301.5萬元、6889.13萬元、8073.95萬元、3668.16萬元。2020年業(yè)績下滑，公司解釋稱主要受新冠疫情的影響。

具體來看，公司主要以終端形象展示產(chǎn)品銷售業(yè)務為主，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入分別為4.27億元、3.49億元、4.62億元和2.32億元，占比分別為96.23%、92.89%、89.17%和83.17%，其中前五大客戶相對穩(wěn)定，但集中度并不太高。

值得注意的是，公司的應收賬款快速上漲，其賬面價值分別為3289.72萬元、5233.64萬元、9465.19萬元和1.47億元，應收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降，分別為11.93次/年、8.32次/年、6.57次/年和4.35次/年。

另外，商業(yè)終端形象展示行業(yè)的市場參與者眾多，但集中度較低，作為乙方的金標股份面對的競爭也會非常激烈。

左手分紅右手借錢

金標股份前身為上海金標實業(yè)有限公司，2009年5月由許光榮、劉志強、許光陽、葉威明分別出資17.5萬元、13.5萬元、11萬元、8萬元設立。

上市前夕，金標股份減資四成。2021年4月27日，金標股份以當前總股本10000萬股為基數(shù)，按1:0.6的比例對公司全體股東進行等比例縮股?？s股完成后，公司總股本為6000萬股。

目前，金標股份的股權(quán)也相對簡單，公司實際控制人為許光榮、劉志強、許光陽，其中許光榮與許光陽系兄弟，三人通過簽署一致行動協(xié)議合計控制公司85.32%的表決權(quán)。

界面新聞記者注意到，上市前夕，金標股份分別于2019年、2020年以及2022年上半年進行現(xiàn)金分紅4000萬元、2000萬元、3000萬元。

大手筆分紅之下，金標股份又在抵押房產(chǎn)向銀行借錢，2019年-2021年，公司取得借款收到的現(xiàn)金分別為4230萬元、4309.15萬元和9790萬元，主要為滿足重慶生產(chǎn)基地建設和日常經(jīng)營資金需求。

截至2022年6月30日，金標股份的短期借款5004.38萬元，長期借款為1920.22萬元，而貨幣資金僅2366.43萬元。

截至2022年6月末，金標股份的資產(chǎn)總額為5.89億元，本次IPO公司擬募資5.96億元，其中4.15億元用于品牌終端形象展示產(chǎn)品智能化生產(chǎn)基地項目(一期)、0.71億元用于研發(fā)中心建設項目、0.75億元營銷中心及網(wǎng)絡建設項目，以及0.8億元補充流動資金。