文|侃見財(cái)經(jīng)

隨著消費(fèi)的回暖，不少白酒企業(yè)的股價(jià)接近歷史高位。

得益于超高的毛利率，白酒企業(yè)這幾年一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，白酒總能先市場(chǎng)一步，率先上漲。

進(jìn)入到2023年之后，白酒行業(yè)作為大消費(fèi)最重要的一個(gè)分支，其不少酒企的股價(jià)從年初至今漲幅超過了30%，漲幅超過20%的也比比皆是。但是并非所有的酒企都能獲得市場(chǎng)的青睞，其中山西汾酒以及水井坊則分別下跌了6.44%以及7.25%。

在消費(fèi)市場(chǎng)回暖的當(dāng)下，為什么山西汾酒以及水井坊出現(xiàn)了下跌？

從市場(chǎng)來看，盡管去年至今年山西汾酒連續(xù)下跌，但是跌幅均不算太大，走勢(shì)依舊保持強(qiáng)勢(shì)。而水井坊距高位股價(jià)已經(jīng)“腰斬”，在2022年接近30%的大背景下，今年走勢(shì)依舊低迷。那么，水井坊的問題究竟出在了哪？

實(shí)際上，從白酒市場(chǎng)來看，水井坊是一家比較“特殊”的酒企。作為川酒六朵金花之一的水井坊，其控股股東并非本土企業(yè)。此前，全球最大的洋酒企業(yè)帝亞吉?dú)W通過對(duì)四川成都水井坊集團(tuán)有限公司的收購，進(jìn)入中國高檔白酒市場(chǎng)。

作為外來的“和尚”，帝亞吉?dú)W并沒能如愿通過該品牌占據(jù)國內(nèi)白酒市場(chǎng)的高地。對(duì)比瀘州老窖、古井貢酒等白酒企業(yè)，水井坊近年來的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定，根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，2020年度，水井坊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.06億元，同比下滑15.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.31億元，同比下滑11.49%。2021年水井坊全年實(shí)現(xiàn)營收46.32億元，同比增長(zhǎng)54.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.99億元，同比增長(zhǎng)63.96%。根據(jù)其2022業(yè)績(jī)預(yù)告，其業(yè)績(jī)與上年同期相比增加約1679萬元，同比增長(zhǎng)約1.4%；營收與上年同期相比增加約4091萬元，同比增長(zhǎng)約 0.9%。

從水井坊的渠道來看，帝亞吉?dú)W已經(jīng)將水井坊品牌及產(chǎn)品推廣至亞洲、澳洲、歐洲及美國等區(qū)域的國際機(jī)場(chǎng)及航線的免稅市場(chǎng)，但是這并未大幅改善水井坊的營收水平。

除此之外，頻繁的人事變動(dòng)也是水井坊的短板之一。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，2月25日，水井坊的前總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪辭去其擔(dān)任的公司董事、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、戰(zhàn)略與執(zhí)行委員會(huì)委員、提名委員會(huì)委員職務(wù)。

據(jù)悉，這已經(jīng)是近十年以來水井坊的第六任總經(jīng)理了，放眼A股的白酒企業(yè)，這樣頻繁的人事變動(dòng)實(shí)屬罕見。此外，從薪資水平來看，朱鎮(zhèn)豪的薪資為851.3萬，在整個(gè)白酒行業(yè)里，這樣的薪資算是高薪，盡管這樣依舊留不住人，那么原因究竟出在哪？

根據(jù)水井坊的公告，朱鎮(zhèn)豪辭職的原因?yàn)閭€(gè)人身體原因，其辭任之后總經(jīng)理一職暫由英國人艾恩華擔(dān)任。實(shí)際上，艾恩華并非水井坊的第一任“洋高管”，而在此前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中，水井坊也出現(xiàn)過“洋高管”水土不服的現(xiàn)象。

2020年9月，朱鎮(zhèn)豪接任水井坊總經(jīng)理一職，當(dāng)時(shí)他提出了“次高端”的戰(zhàn)略，在他的努力下，水井坊2021年業(yè)績(jī)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

而他的“產(chǎn)品升級(jí)創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”三大策略也確實(shí)為水井坊的“突圍”奠定了基礎(chǔ)。但是，經(jīng)過了兩年的發(fā)展，水井坊的這種優(yōu)勢(shì)并未持續(xù)。有行業(yè)分析師認(rèn)為，水井坊已經(jīng)錯(cuò)過了成為白酒頭部陣營的時(shí)間機(jī)會(huì)。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著五糧液、貴州茅臺(tái)牢牢地占據(jù)高端白酒市場(chǎng)，二線白酒企業(yè)的高端化將會(huì)越來越難。另外，隨著白酒價(jià)格的不斷推高，消費(fèi)者對(duì)高端白酒的認(rèn)知逐漸的開始“固化”，加上水井坊頻繁換將，難以快速的適應(yīng)市場(chǎng)變化，水土不服的現(xiàn)象依舊不能根除，所以反映在股價(jià)上，水井坊自然跑輸了行業(yè)其他企業(yè)。

綜合而言，未來如果水井坊不能有一個(gè)強(qiáng)力的掌舵者，來適應(yīng)多變的白酒市場(chǎng)，那么其沖擊高端市場(chǎng)仍舊會(huì)是一個(gè)美麗的“夢(mèng)”。