記者｜張喬遇
近日，無(wú)錫燁隆精密機(jī)械股份有限公司（簡(jiǎn)稱：燁隆股份）向上交所主板遞交了招股書，國(guó)金證券為保薦機(jī)構(gòu)。
上市前，公司因?qū)嵖厝私?jīng)驗(yàn)不足、受讓股權(quán)時(shí)年紀(jì)較小就引發(fā)了一波市場(chǎng)關(guān)注。界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?/span>，公司實(shí)控人之一14歲就獲得了燁隆股份近半股權(quán)，23歲就當(dāng)上了董秘。
14歲獲得公司股權(quán)
燁隆股份前身燁隆有限成立于2002年9月，吳軍、吳紅燕夫婦分別出資75萬(wàn)元、25萬(wàn)元，注冊(cè)資本合計(jì)100萬(wàn)元。
成立后的燁隆有限于2006年7月至2009年5月間共進(jìn)行四次增資，截至2009年5月，燁隆有限注冊(cè)資本為2100萬(wàn)元，其中吳軍、吳紅燕分別出資900萬(wàn)元并分別占公司注冊(cè)資本的42.86%，杜倩出資300萬(wàn)元占注冊(cè)資本的14.28%。
值得注意的是，2009年6月，吳軍、吳紅燕分別將其持有燁隆有限的全部出資額無(wú)償轉(zhuǎn)讓給了吳云嬌、吳云燁二人。而吳云嬌、吳云燁均是吳軍、吳紅燕夫婦的女兒。
2009年11月，杜倩將其持有的300萬(wàn)元注冊(cè)資本以1元/注冊(cè)資本的價(jià)格轉(zhuǎn)給吳紅燕后退出；2013年5月，公司注冊(cè)資本從2100萬(wàn)元增至9000萬(wàn)元，吳云嬌、吳云燁二姐妹分別認(rèn)繳3450萬(wàn)元，增資后二人分別持有公司48.33%的注冊(cè)資本，吳紅燕則于2013年12月將持有的300萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓予吳云嬌、吳云燁后退出（每人轉(zhuǎn)讓150萬(wàn)元注冊(cè)資本）。
截至發(fā)行前，無(wú)錫燁順投資有限公司持有公司（下稱：燁順投資）68.00%的股份，為燁隆股份控股股東。燁順投資出資人為吳云嬌、吳云燁，二人各持有其50%的股權(quán)。
公司實(shí)際控制人系吳云嬌、吳云燁姐妹，二人均直接持有公司13.50%的股份，各自通過(guò)燁順投資間接持有公司34.00%的股份，各自通過(guò)公司員工持股平臺(tái)無(wú)錫市燁成投資合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有公司1.95%的股份，兩人合計(jì)持有公司98.90%的股份。
引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，公司兩位實(shí)控人的年紀(jì)都比較小。
招股書顯示，吳云嬌1989年9月出生，女，中國(guó)國(guó)籍，擁有美國(guó)永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2009年6月從吳軍處受讓公司股權(quán)時(shí)吳云嬌年僅20歲，一般國(guó)內(nèi)同齡人這個(gè)年紀(jì)還在上大學(xué)。
2012年，年僅23歲的吳云嬌開(kāi)始任職于燁隆有限，2013年12月開(kāi)始在燁隆有限擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2018年6月至今任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，兼任燁順投資執(zhí)行董事，燁成投資執(zhí)行事務(wù)合伙人，嬌燁投資執(zhí)行董事，燁紅貿(mào)易執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、燁隆美國(guó)董事兼總經(jīng)理。
吳云燁年紀(jì)則更小。招股書顯示，吳云燁出生于1995年8月，女，中國(guó)國(guó)籍，擁有美國(guó)永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2009年6月受讓吳紅燕股權(quán)時(shí)其年僅14歲，還未成年。
2018年6月起，23歲的吳云燁任燁隆股份董事、董事會(huì)秘書，2021年4月至今，任燁隆股份董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書，兼任燁順投資監(jiān)事，嬌燁投資監(jiān)事，燁紅貿(mào)易監(jiān)事。
可以看到，吳云嬌、吳云燁二人此前并沒(méi)有在其他公司管理層任職經(jīng)驗(yàn)，較早進(jìn)入公司擔(dān)任管理層是否真正具備管理能力？是否為真正的實(shí)控人？是否存在隱瞞股權(quán)代持行為？存在諸多疑惑。
值得注意的是，本次發(fā)行前，燁隆股份各股東之間并不存在一致行動(dòng)關(guān)系，若實(shí)際控制人吳云嬌、吳云燁二人發(fā)生意見(jiàn)分歧時(shí)又該如何處理？
此外，2019年及2020年公司連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅，金額分別為7000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，按照持股比例，超過(guò)98%的現(xiàn)金流入二人口袋。
親屬控制公司從事相同業(yè)務(wù)
招股書顯示，燁隆股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，燁隆股份?shí)控人吳云嬌、吳云燁的母親吳紅燕的姐妹家庭控制的企業(yè)存在與燁隆股份有相同或相似經(jīng)營(yíng)范圍的情形，具體為：
吳紅燕姐姐吳紅葉家庭控制的兩家公司：江蘇澤茗精密機(jī)械制造股份有限公司（下稱：澤茗精密）、安徽澤敏精密機(jī)械制造有限公司（下稱：澤敏精密），兩家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均涉及公司所生產(chǎn)銷售的渦輪殼及汽車零配件的制造及銷售。
除此之外，吳紅燕妹妹吳紅芳控制的無(wú)錫市晨亨精密機(jī)械制造有限公司經(jīng)營(yíng)范圍包括普通機(jī)械配件、柴油機(jī)配件的制造、加工。
需要指出的是，澤茗精密設(shè)立時(shí)，吳紅燕作為設(shè)立人之一出資25.5萬(wàn)元。2009年5月，吳紅燕將其持有的澤茗精密51.00%的股權(quán)以25.5萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給吳紅葉的丈夫?qū)O俊杰，此后未再持有其股份。
燁隆股份則表示，根據(jù)《證券期貨法律適用意見(jiàn)第17號(hào)》的相關(guān)規(guī)定，控股股東、實(shí)際控制人其他親屬控制的相關(guān)企業(yè)江蘇澤茗、安徽澤敏和無(wú)錫晨亨與公司不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
先失純電動(dòng)市場(chǎng)
2019年至2022年6月30日（報(bào)告期），燁隆股份的營(yíng)業(yè)收入分別為8.38億元、10.82億元、11.77億元和5.18億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為3747.04萬(wàn)元、9782.30萬(wàn)元、1.03億元和4153.08萬(wàn)元。報(bào)告期穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后，燁隆股份實(shí)則面臨較大的業(yè)績(jī)?cè)鏊賶毫Α?/span>
招股書顯示，燁隆股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括渦輪殼及其配套精密零部件。報(bào)告期各期，公司來(lái)自渦輪殼的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別高達(dá)87.24%、89.10%、92.37%和94.96%。
不僅如此，燁隆股份的前五大客戶集中度也較高。蓋瑞特、博格華納、大陸集團(tuán)/緯湃科技、康明斯、強(qiáng)誼集團(tuán)等前五大客戶占公司報(bào)告期總收入的比例分別高達(dá)91.59%、92.86%、95.59%和98.69%，其中來(lái)自第一大客戶的收入占比分別為36.95%、48.11%、54.61%和57.72%。
此外，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期各期公司應(yīng)收賬款分別為3.83億元、4.41億元、3.90億元和3.31億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為45.71%、40.70%、33.14%和63.75%，處于較高水平，其中來(lái)自蓋瑞特的應(yīng)收賬款占比平均約達(dá)到45%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、重度依賴第一大客戶等問(wèn)題或許還不是最讓燁隆股份“憂慮”的，公司還需面臨的是現(xiàn)有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和增量市場(chǎng)的進(jìn)入困難。
一方面，在汽車整車市場(chǎng)發(fā)展有所放緩的背景下，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加強(qiáng)與渦輪增壓器制造商的同步研發(fā)和服務(wù)，提供高性價(jià)比的產(chǎn)品方案來(lái)獲取客戶訂單，還有從事精密鑄造及加工的相關(guān)企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入渦輪殼細(xì)分市場(chǎng)。汽車渦輪增壓器的滲透率在持續(xù)上升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。
另一方面，新能源純電動(dòng)汽車僅采用電池作為儲(chǔ)能動(dòng)力源，無(wú)需內(nèi)燃機(jī)，亦不需要渦輪增壓器。故純電動(dòng)汽車的發(fā)展對(duì)于大部分收入依靠渦輪殼的燁隆股份將造成重大不利影響。
據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)新能源汽車保有量達(dá)1310萬(wàn)輛，占汽車總量的4.10%，扣除報(bào)廢注銷量比2021年增加526萬(wàn)輛，增長(zhǎng)67.13%。其中，純電動(dòng)汽車保有量1045萬(wàn)輛，占新能源汽車總量的79.78%。
這意味著，純電動(dòng)汽車是目前新能源汽車的主要構(gòu)成，也是增長(zhǎng)主力，在新能源市場(chǎng)份額的瓜分中，生產(chǎn)傳統(tǒng)汽車零部件渦輪殼的燁隆股份已被擋在門外。