界面新聞記者 | 牛鈺

出險一年后，融創(chuàng)趕在港股年報季截止之前，宣布了境外債務(wù)重組的實質(zhì)進展。

3月28日晚間，融創(chuàng)中國（01918.HK）在港交所公告稱，已與債權(quán)人小組（其債權(quán)占現(xiàn)有債務(wù)未償還本金總額超30%）就重組條款達成協(xié)議，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。

融創(chuàng)正在進行境外債務(wù)重組的總金額，包括本金約90.48億美元的優(yōu)先票據(jù)及其他境外工具或債務(wù)，以及應(yīng)計未付及違約利息等費用。

一位接近融創(chuàng)的知情人士對界面新聞表示，融創(chuàng)的債權(quán)人小組持債金額超過30%，近30億美元，無論是權(quán)重占比還是債務(wù)規(guī)模目前都是行業(yè)較高的，意味著方案整體通過已有保障。

“在債務(wù)重組中，獲得債權(quán)人小組支持是至關(guān)重要的一步。融創(chuàng)境外債務(wù)重組方案已獲得債權(quán)人小組的支持，按行業(yè)慣例來看，融創(chuàng)債務(wù)重組成功可能性較大，方案預(yù)計將會順利拿到75%以上的贊成票?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。

早在3月7日時，便有市場消息稱，融創(chuàng)境外債重組已獲主要持有人臨時小組的支持，在完成協(xié)議簽署后，融創(chuàng)中國擬在3月底前對外公布其債務(wù)重組計劃。

融創(chuàng)最新披露的債務(wù)重組方案與12月時的框架大致類似，期望通過留債展期和“債轉(zhuǎn)股”來降低降杠桿。

融創(chuàng)計劃以30億美元債務(wù)，分為可轉(zhuǎn)換債券、強制可轉(zhuǎn)換債券或者部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)共3個選項，具體則為：

第一，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債券，所有計劃債權(quán)人有權(quán)在重組生效日起的12個月內(nèi)，以每股20港元將其持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國普通股，如選擇不轉(zhuǎn)股，則留債9年期，公司需支付1-2%的票息。

第二，發(fā)行五年期強制可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計規(guī)模17.5億美元，債權(quán)人可選擇在期初、周年、約定觸發(fā)機制達成等不同條件下登記轉(zhuǎn)股，到期日尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的強制可轉(zhuǎn)換債券，將全部轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國普通股。

第三，債權(quán)人也可選擇將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，交換價格為60個交易日加權(quán)平均股價的2.5倍，同時不得低于每股17港元，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務(wù)已發(fā)行總股數(shù)的14.7%。

公告內(nèi)容顯示，債權(quán)人既可自主選擇將全部或部分持有的債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，提前獲得變現(xiàn)機會，也可繼續(xù)持有債權(quán)，兩種方式均有機會獲得足額償付。

同時，融創(chuàng)對強制可轉(zhuǎn)債的設(shè)計，讓債權(quán)人在5年內(nèi)有通過市價轉(zhuǎn)股以股權(quán)形式獲得按面值償付的機會，并享有潛在的股權(quán)價值上升收益。

值得一提的是，2021年底時，融創(chuàng)曾獲得董事會主席孫宏斌4.5億美元的無息借款支持，如今為支持“債轉(zhuǎn)股”方案，該筆借款將根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券相同的條款，同步同價轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國的股權(quán)。

拋去上述30億規(guī)模的“債轉(zhuǎn)股”部分，剩余的60多億美元債，融創(chuàng)將發(fā)行新的以美元計價的公開票據(jù)進行置換。

債權(quán)人將獲得最多八檔新票據(jù)，分別于重組后的2年至9年到期，與此前初步重組框架提出的2-8年有所延長。

新置換的美元票據(jù)有更細致的償付方案。對于第一、第二檔債務(wù)（初始期限分別為兩年和三年），融創(chuàng)有權(quán)選擇將到期日延長1年，這也意味著融創(chuàng)近三年內(nèi)無剛性還款壓力，票息介乎于5-6.5%之間，也可以選擇在首兩年內(nèi)以實物支付全部或部分利息，該等年利率比現(xiàn)金利率高1.0%。

除上述整體方案外，融創(chuàng)附加了同意費的選項，在2023年4月20日之前接受該方案的債權(quán)人，將根據(jù)重組支持協(xié)議條款獲得一筆現(xiàn)金同意費，金額等同于該同意債權(quán)人持有債務(wù)本金的0.1%。

一位機構(gòu)分析師表示，該債務(wù)重組方案成功落地后，將改善融創(chuàng)資產(chǎn)負債狀況，降低境外債務(wù)規(guī)模，緩解未來2-3年的流動性壓力，同時增厚凈資產(chǎn)，為融創(chuàng)的經(jīng)營有序恢復(fù)提供支持，進而有利于改善公司股債的交易表現(xiàn)。

在去年底支持房企融資的“三支箭”以及“金融16條”政策接續(xù)出臺，以及今年監(jiān)管層多次強調(diào)“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況”以來，一些出險房企的債務(wù)展期、重組也取得進展。

截止目前，已有多家出險房企的債務(wù)重組獲得了較大進展，除融創(chuàng)以外，富力、綠地、華夏幸福、花樣年等房企已完成境外債重組，龍光、中梁、中國奧園、旭輝、恒大等房企均公布了境外債重組方案或最新進展。

另外，3月10日及3月14日，佳兆業(yè)與景瑞控股已先后復(fù)牌，不過這兩家房企的債務(wù)重組尚未達成全面的解決方案。

對于去年4月1日因未及時刊發(fā)2021年報而停牌的融創(chuàng)來說，此番境外債務(wù)重組順利推進，也是繼去年底總計160億人民幣境內(nèi)債成功重組后，邁向“力爭回歸正常經(jīng)營”的一大步。

經(jīng)歷了出售項目股權(quán)等系列“自救”、引入AMC盤活優(yōu)質(zhì)項目、以及債務(wù)重組推進，接下來融創(chuàng)要推動的則是股票復(fù)牌。

融創(chuàng)近期已經(jīng)披露了2022年中期和年度的盈利預(yù)警公告，如果最終財務(wù)報告能順利披露，融創(chuàng)還需要處理此前一份清盤申請才能完成復(fù)牌條件。

根據(jù)此前公告，香港法院已將融創(chuàng)的相關(guān)清盤呈請聆訊延期至2023年6月14日，在此期間，如果債權(quán)人撤回清盤呈請，意味著融創(chuàng)復(fù)牌有望。