文丨直通IPO 盛佳瑩 邵延港

風(fēng)還在吹，鋰電沖擊資本市場的故事也在繼續(xù)。

除蜂巢新能源、瑞浦蘭鈞之外，又一家動力鋰電池廠商計劃IPO。近日，欣旺達(dá)將分拆子公司欣旺達(dá)動力至創(chuàng)業(yè)板上市。

欣旺達(dá)動力正是欣旺達(dá)專注于汽車動力電池業(yè)務(wù)的子公司，背后明星股東云集，包括IDG資本、深創(chuàng)投、源碼資本、等知名機(jī)構(gòu)，以及理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、美團(tuán)、上汽、廣汽、東風(fēng)汽車等產(chǎn)業(yè)投資方。

根據(jù)欣旺達(dá)動力今年6月的最新一輪融資，其估值已超過355億元，超過母公司欣旺達(dá)當(dāng)前的總市值300億元。

廣東兩兄弟連續(xù)創(chuàng)業(yè)終成“電池大王”

談起欣旺達(dá)離不開王明旺和王威兩兄弟。

出生60年代的王明旺從1991年中山大學(xué)電子專業(yè)進(jìn)修班畢業(yè)后，便進(jìn)入了一家鋰電池公司打工，從此開始接觸電池行業(yè)。

不甘于平庸的王明旺很快萌生了自己創(chuàng)業(yè)的想法。一年后，王明旺就開始了自己的第一次創(chuàng)業(yè)之旅，和朋友一起創(chuàng)辦了一家生產(chǎn)模具的小公司，但很快由于內(nèi)部利潤分配問題產(chǎn)生矛盾，最終合伙人撤資退出，王明旺的第一次創(chuàng)業(yè)以失敗告終。

但王明旺并沒有就此灰心，1993年，王明旺開始了二次創(chuàng)業(yè)，開辦電子加工廠，主要生產(chǎn)用于手機(jī)、傳呼機(jī)等通信產(chǎn)品的鋰電池。

趕上時代風(fēng)口的王明旺在短短一年時間里就做出了數(shù)百萬的利潤。但就在步入正軌時，公司再次遇到第一次創(chuàng)業(yè)的問題，這一次，王明旺盡力保留住了工廠以及生產(chǎn)材料設(shè)備，為卷土重來保留了“火種”。

1995年，王明旺拉來了親弟弟王威開始第三次創(chuàng)業(yè)，欣旺達(dá)電子也由此起家，成為手機(jī)電池OEM、ODM供應(yīng)商。

1999年，在市場上名不見經(jīng)傳的欣旺達(dá)電子拿下康佳集團(tuán)的手機(jī)電池訂單，拿到大企業(yè)背書后，欣旺達(dá)進(jìn)入了快速增長期，相繼成為飛利浦、日本電氣、海爾等國際大廠的供應(yīng)商，2011年，欣旺達(dá)進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，并在同年4月，登陸創(chuàng)業(yè)板，迎來高光時刻。

上市后，欣旺達(dá)又趕上了國產(chǎn)手機(jī)浪潮，獲得華為、中興、聯(lián)想、小米、魅族、OPPO等手機(jī)廠商客戶。

彼時，消費(fèi)電子正火熱，欣旺達(dá)也一直以3C消費(fèi)電子的鋰電池為核心業(yè)務(wù)。截止2021年年底，欣旺達(dá)3C數(shù)碼板塊業(yè)務(wù)收入達(dá)到262.14億，相比2011年上市時的7.73億，翻了33倍。

王明旺和王威成為名副其實的“電池大王”。

但王明旺和王威并沒有把雞蛋都放在一個籃子里，從2008年開始欣旺達(dá)就開始布局汽車動力電池。

隨著消費(fèi)電子市場疲軟，新能源汽車市場持續(xù)發(fā)力，王明旺和王威終于等到風(fēng)來，2022年欣旺達(dá)電動汽車類電池業(yè)務(wù)營收占比達(dá)24.32%，而2021年這一數(shù)據(jù)僅為7.85%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，欣旺達(dá)動力電池出貨量達(dá)到12.11GWh，位列國內(nèi)三元電池裝機(jī)量前三、總裝機(jī)量前五。而2023年上半年，在國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量排名中，欣旺達(dá)動力位列第6，市占率為2.46%。

而本次擬分拆上市的欣旺達(dá)動力，也正是欣旺達(dá)旗下專注于汽車動力電池業(yè)務(wù)的子公司。

IDG、深創(chuàng)投、蔚小理入股，IPO前估值超355億

欣旺達(dá)動力創(chuàng)立于2014年，公司曾用名“深圳市欣旺達(dá)電動汽車電池有限公司”、“欣旺達(dá)電動汽車電池有限公司”，2023年6月改名為當(dāng)前的“欣旺達(dá)動力科技股份有限公司”。

切入汽車動力電池賽道，欣旺達(dá)動力因此頻繁被資本市場關(guān)注。據(jù)悉，此次分拆上市前，除王明旺和王威兩兄弟直接投資外，欣旺達(dá)動力已完成多輪外部融資。

欣旺達(dá)公告顯示，2016年，欣旺達(dá)從合資方英威騰控制技術(shù)處，以2430萬元收購了欣旺達(dá)動力15%的股權(quán)后，控制了欣旺達(dá)動力100%的股權(quán)。由此開始至欣旺達(dá)發(fā)布拆分公告前，欣旺達(dá)已7次對外發(fā)布公告，對欣旺達(dá)動力進(jìn)行增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓。截至當(dāng)前，欣旺達(dá)動力已累計融資超130億元。

據(jù)欣旺達(dá)公告信息，欣旺達(dá)動力的股權(quán)結(jié)構(gòu)中共有72位股東，包括IDG資本、深創(chuàng)投、國家綠色發(fā)展基金、碧桂園創(chuàng)投、源碼資本、基石資本、星納赫資本、博華資本、金鎰資本、日初資本、盈科資本等知名財務(wù)機(jī)構(gòu)，以及理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、美團(tuán)、上汽、廣汽、東風(fēng)汽車、尚頎資本、恒旭資本等產(chǎn)業(yè)投資方。

欣旺達(dá)動力最新一輪融資發(fā)生在今年6月，無錫國壽、中銀資產(chǎn)、建信投資、重慶制造等八家機(jī)構(gòu)出資16.5億元增資欣旺達(dá)動力，獲得其4.64%的股權(quán)。以此計算，欣旺達(dá)動力的估值已達(dá)到355.6億元，而作為母公司的欣旺達(dá)截至7月19日的總市值約300億元。

新能源的東風(fēng)猛吹，鋰電池賽道為資本市場貢獻(xiàn)出一大批“當(dāng)紅炸子雞”，僅在2022年，欣旺達(dá)動力的估值就增長了8倍。

脫離母公司輸血，欣旺達(dá)動力獨立上市

欣旺達(dá)動力的成立也是欣旺達(dá)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型愿景的承載。欣旺達(dá)以鋰電池起家，此前聚焦于消費(fèi)電子市場，作為二級供應(yīng)商。2018年，欣旺達(dá)投產(chǎn)首個電芯項目，正式布局汽車電池領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型做一級供應(yīng)商。不過，對于欣旺達(dá)來說，如此轉(zhuǎn)型也是有代價的。

據(jù)了解，欣旺達(dá)動力以汽車動力電池系統(tǒng)為核心，專注于為全球新能源車企提供從電芯、模組、BMS到電池包的安全、環(huán)保、高效的動力電池系統(tǒng)整體解決方案。

新能源車市場此前蟄伏數(shù)年，終于在近兩年實現(xiàn)規(guī)?；黄疲履茉雌嚨谋鹨矌鹆藙恿︿囯姵匾约皟δ茈姵氐氖袌鲲L(fēng)口。公告顯示，欣旺達(dá)動力2020年、2021年、2022年營收分別為4.32億元、29.64億、129.22億；凈虧損分別為7.07億、10.53億、10.94億。

與此同時，2020年、2021年、2022年，欣旺達(dá)的營收分別為296.92億元、373.59億元、521.62億元，凈利潤分別為8.02億元、9.16億元、10.64億元。

欣旺達(dá)動力當(dāng)前還不具有盈利能力，對母公司的盈利影響也比較直觀。

來源：欣旺達(dá)公告截圖

欣旺達(dá)為加速汽車動力電池業(yè)務(wù)的規(guī)?；?，在以自有資金直接對欣旺達(dá)動力增資之外，只能依靠外部機(jī)構(gòu)的融資。此外，這也造成欣旺達(dá)資金緊張，主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)還需要增發(fā)股份，其中在2021年11月，欣旺達(dá)曾于股價高位進(jìn)行定增，在朱雀基金、三峽資本、諾德基金等16名機(jī)構(gòu)投資者的支持下，欣旺達(dá)最終募資39.15億元。今年3月，欣旺達(dá)再次計劃定增募資48億，用于消費(fèi)類電池項目建設(shè)。

動力電池仍是需要長周期性的投入，分拆之后，欣旺達(dá)動力將增加新的融資渠道，來滿足資金需求。對于母公司欣旺達(dá)，其合并報表中的盈利能力或許也會少一分壓力。

欣旺達(dá)在公告中指出，欣旺達(dá)動力的分拆上市，將在實現(xiàn)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)動力電池資產(chǎn)資本化的同時，利用上市募集資金深入進(jìn)行動力電池先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)儲備及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的建設(shè)，從而實現(xiàn)更規(guī)?；募夹g(shù)研發(fā)投入，加速產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級迭代，推動行業(yè)的良性競爭發(fā)展，對中國新能源行業(yè)實現(xiàn)技術(shù)升級、保持全球技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、持續(xù)引領(lǐng)國際市場競爭具有重大戰(zhàn)略意義。

本次分拆后，欣旺達(dá)動力將強(qiáng)化核心技術(shù)的投入與開發(fā)，加快產(chǎn)能的爬坡速度，保持在新能源汽車鋰離子動力電池制造領(lǐng)域的創(chuàng)新活力，增強(qiáng)核心技術(shù)實力，深化欣旺達(dá)動力的產(chǎn)業(yè)布局，有利于打造具有全球影響力的中國動力電池品牌。

當(dāng)前動力電池市場已經(jīng)發(fā)展成熟，大多數(shù)市場份額由寧德時代與比亞迪占據(jù)，剩余的市場由其他廠商瓜分，欣旺達(dá)動力裝車量排在國內(nèi)第六，排名較2022年下滑。也說明市場競爭的殘酷，動力鋰電池市場的排位賽當(dāng)前趨于穩(wěn)定，各方勢力卻沒有放松警惕。

此外，欣旺達(dá)動力依然在虧損運(yùn)營，處于賠本賺吆喝的階段，并且還要欣旺達(dá)不斷為其輸血。當(dāng)前排在市場前列的鋰電池廠商中，還有蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等正在沖擊資本市場，欣旺達(dá)拆分熱門資產(chǎn)上市，獨立后的欣旺達(dá)動力又會如何進(jìn)一步在資本市場重新估值。