文|斑馬消費 徐霽
今起，種蘑菇、賣蘑菇的萬辰生物，正式更名為萬辰集團。
2021年，公司創(chuàng)業(yè)板上市，即遭遇業(yè)績大變臉。在這一背景之下，啟動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，通過收購和資本的鏈接，快速涉足量販零食連鎖經(jīng)營。
新業(yè)務(wù)的加入和連鎖門店的增多，推動營收規(guī)模大增，但也導(dǎo)致公司財務(wù)壓力大增，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。
如今，量販零食行業(yè)的開店競速仍在持續(xù)，賽道上誰能留到最后，遠(yuǎn)沒有到揭曉答案的時候。
更名
從萬辰生物更名為萬辰集團（300972.SZ），顯示出了公司大踏步轉(zhuǎn)型的決心。新的證券簡稱，于今日開始啟用。
一直以來，萬辰生物所從事的業(yè)務(wù)，都是鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化培育與銷售，主要產(chǎn)品為金針菇、真姬菇等，2021年4月19日，在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。
早期，我國食用菌的種植，都是依靠手工作坊的模式，規(guī)模小，種植水平低，環(huán)境和技術(shù)參差不齊，導(dǎo)致產(chǎn)量上不去，質(zhì)量不穩(wěn)定。
隨著市場需求的增加，工廠化的生產(chǎn)方式產(chǎn)生，不僅克服了技術(shù)難題，還顯著提升了產(chǎn)量。2000年，中國食用菌總產(chǎn)量為664萬噸，2021年增至4134萬噸。
由此，眾興菌業(yè)、雪榕生物等多家以食用菌為主業(yè)的企業(yè)，登上資本市場。
雖然，中國食用菌市場的規(guī)模不斷增長，但行業(yè)總體呈現(xiàn)出小而散的局面，市場集中度不高，行業(yè)頭部企業(yè)的規(guī)模也不大。
因消費者的飲食偏好，且食用菌與蔬菜之間具有一定的替代關(guān)系，導(dǎo)致工廠化的食用菌種植解決了地域和氣候的問題，卻無法解決消費的季節(jié)性特點。晚春至早秋，市場綠色蔬菜供應(yīng)充足，食用菌的消費量就相應(yīng)降低。
在多種因素的制約下，食用菌企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)，成長性不足，相關(guān)上市公司難以得到市場的關(guān)注。所以，各家企業(yè)上市后，紛紛謀求轉(zhuǎn)型。
星河生物是“金針菇第一股”，早在2010年就登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行市盈率曾高達138倍。然而，公司剛一上市，就出現(xiàn)業(yè)績變臉。2011年和2012年，歸母凈利潤連續(xù)腰斬，隨后兩年出現(xiàn)巨虧。
與此同時，公司市值從上市之初的50億元，直線縮水至10億元。
后續(xù)，公司通過一系列資本運作，終于保住了上市地位，如今，已變成了盈康生命。
總部位于甘肅天水的眾興菌業(yè)，在2021年的醬酒熱中，也宣布跨界收購“買醉”，引發(fā)公司股價連續(xù)6個交易日漲停。后因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，收購宣告終止，股價一路跌回起點。只能繼續(xù)老老實實賣蘑菇。
萬辰生物上市當(dāng)年，因食用菌價格大跌、原材料價格上漲，導(dǎo)致公司業(yè)績大跌75.61%。在這個背景之下，公司向新行業(yè)急速轉(zhuǎn)型。
轉(zhuǎn)型
當(dāng)時，量販零食行業(yè)正處于風(fēng)口來臨的前夜，長江以南多省均有區(qū)域性品牌埋頭掘進。
萬辰生物具備先天優(yōu)勢，其控股股東早在2007年就成立了零食工坊，擁有一定的行業(yè)積累。
2022年8月，公司和實際控制人之一的王澤寧，共同出資成立南京萬興，開始量販零食連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)。
為了新業(yè)務(wù)的快速開展，南京萬興出資 901.64萬元，收購了關(guān)聯(lián)方零食工坊的部分資產(chǎn)，并購買了“陸小饞”品牌，正式進入量販零食行業(yè)。
在運作自有品牌的同時，公司借助自身平臺優(yōu)勢，與多地區(qū)域性品牌通過資本的鏈接，進行合縱連橫式的合作。
2022年11月，控股子公司南京萬興，與興化德雯、興化幾何等，合資成立南京萬好，合資的對方，為區(qū)域性量販零食品牌“好想來”的管理團隊。
一個月后，公司如法炮制，與“來優(yōu)品”的管理團隊，共同出資成立了南京萬優(yōu)。
今年3月，公司又與江西區(qū)域性品牌“吖嘀吖嘀”的團隊，合資成立南京萬昌。
通過廣泛對外合資并控股的方式，萬辰生物可以在短時間內(nèi)，快速做大量販零食的規(guī)模，待條件成熟后，再對相關(guān)品牌的少數(shù)股東權(quán)益實施收購。
截止今年6月末，公司旗下量販零食銷售渠道，已覆蓋1920家，門店分布于江西、安徽、河南、江蘇、山東、河北等多個省份。
今年上半年，公司量販零食業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入19.49億元，遠(yuǎn)超同期食用菌業(yè)務(wù)2.68億元的收入，推動公司當(dāng)期營收猛增999.90%至22.17億元。
但因運營量販零食的相關(guān)控股子公司虧損，導(dǎo)致半年度公司歸母凈利潤驟降413.91%至-557.3萬元。
籌錢
量販零食行業(yè)目前正處在跑馬圈地的階段，零食很忙、零食優(yōu)選、愛零食、趙一鳴、零食有鳴等品牌，在資本的助推下，門店規(guī)模都已突破千家，組成了行業(yè)階段性的頭部陣營。
這一場關(guān)于量販零食的戰(zhàn)爭，還僅僅只打響了遭遇戰(zhàn)，還遠(yuǎn)沒有到?jīng)Q定勝負(fù)的時候。
對新業(yè)務(wù)的短時間內(nèi)大筆投入，已讓萬辰生物的資金略顯吃緊。
截至今年6月末，公司貨幣資金為9939萬元，已比年初和去年同期有所減少。
量販零食行業(yè)的特點，決定了公司需要支付大量預(yù)付款、儲備大量存貨，對現(xiàn)金的需求進一步增加。
公司不得不通過加大外部借款，來解決這一問題。截至今年6月末，公司短期借款已達2.54億元，比上年同期的7748萬元大幅增加。直接導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率由上年的27.96%增至68.93%。
今年2月，萬辰生物推出定增預(yù)案，擬以 11.30元/股，向?qū)嶋H控制人之一的王澤寧發(fā)行不超過1769.91萬股，募集資金不超過2億元。所得資金將用于品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運營服務(wù)支持建設(shè)項目。也就是加大量販零食門店的建設(shè)，同時進行倉儲建設(shè)和品牌運營和推廣。
今年8月，公司股東大會已通過了2023年第二期股權(quán)激勵計劃，將目標(biāo)設(shè)定為2023年-2025年，公司營業(yè)收入分別達到35億元、40億元和45億元。
公司食用菌業(yè)務(wù)很難有大的增長，收入常年維持在4-5億元，業(yè)績目標(biāo)的實現(xiàn)，全得依靠量販零食業(yè)務(wù)。
過去，萬辰生物從事食用菌業(yè)務(wù)，很不受資本市場的待見，市值一度跌至不足16億元。自實施轉(zhuǎn)型以來，關(guān)注度快速提升，股價從今年初的12元/股，一路上漲至5月22日47.53元/股的歷史高點，總市值曾超過73億元。
此后，雖有回調(diào)，但目前37.02元（9月22日收盤）的股價，仍處于相對高位。