自2020年極兔速遞環(huán)球有限公司（簡稱“極兔速遞”或“極兔”或“公司”，股票代碼：01519）進入中國市場之后，便被稱為行業(yè)“黑馬”，其以極快的速度在中國市場拉開了一張快遞網(wǎng)絡。殊不知，在進入中國市場之前的5年里，極兔在東南亞市場已經(jīng)開始布網(wǎng)，成為極兔的利潤高地。
極兔在中國市場實現(xiàn)持續(xù)盈利之后，內(nèi)卷的東南亞市場（主要包括印度尼西亞、越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨及新加坡七個國家）再度交出了搶眼的業(yè)績，包裹量飆升57.9%，市場份額同比增長5.4點至32.8%。與此同時，新市場（包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及）的經(jīng)調(diào)EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）也首次轉(zhuǎn)正。至此，極兔在全球13個國家構(gòu)建起的快遞網(wǎng)絡均實現(xiàn)盈利。
在全球任何一個角度，快遞物流的競爭都十分激烈，極兔如何在處處激烈的競爭中實現(xiàn)盈利的可持續(xù)且高速增長，頗值得深入分析。
凈利潤飆升186.6%，東南亞市場業(yè)績“爆表”
8月29日，極兔公布了2025年上半年財報。令行業(yè)感到驚訝的是，在行業(yè)競爭壓力持續(xù)增加的情況下，極兔上半年凈利潤錄得8893.2萬美元，相較去年同期的3102.6萬美元，同比大幅飆升186.6%。經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.6億美元，同比增長147.1%；經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）達到4.4億美元，同比增長24.2%；經(jīng)調(diào)整EBIT（息稅前利潤）達到2.0億美元，同比增長65.4%。
在國內(nèi)快遞行業(yè)盈利普遍承壓之際，極兔的業(yè)績表現(xiàn)頗為亮眼。分析來看，極兔東南亞市場業(yè)績的強勢增長和包含中東、南美等在內(nèi)的新市場EBITDA首次轉(zhuǎn)正，以及中國市場20%的業(yè)務量增速，都成為支撐極兔實現(xiàn)盈利大增的原因。此外，極兔在中國市場實現(xiàn)盈利之后，其在服務方面的提升也愈發(fā)明顯，配送時效以及大客戶的維護等都帶動極兔實現(xiàn)了持續(xù)且穩(wěn)步提升的盈利能力。
根據(jù)極兔上半年的財報，極兔上半年總收入達到55億美元，同比增長13.1%。其中，核心業(yè)務快遞服務收入為53.4億美元，同比增長12.7%。
其中東南亞和新市場的收入貢獻持續(xù)提升。上半年，東南亞市場包裹量同比飆升57.9%至32.3億件，極兔的市場份額大幅增長至32.8%，連續(xù)6年穩(wěn)居行業(yè)首位。隨之東南亞市場的總收入同比增長29.6%至19.7億美元，經(jīng)調(diào)整EBITDA為3.1億美元，同比增長50.5%；經(jīng)調(diào)整EBIT為2.3億美元，同比增長74%，盈利能力顯著增強。對比來看，雖然東南亞市場占總收入的比重只有三分之一（35.83%），但其調(diào)整后的EBITDA占總EBITDA的比重高達71.81%。
東南亞市場一向是極兔的“利潤奶?！保膊幻庀萑爰ち业氖袌龈偁?，需要在價格上做出一定讓步。但從今年上半年的情況來看，極兔可以說在這一輪競爭中打了一個“漂亮仗”，而且盈利能力顯著增強。
一方面，雖然電商平臺是極兔最為重要的客戶之一，但極兔也在積極拓展東南亞各國本土品牌和非平臺件業(yè)務的長期戰(zhàn)略，期內(nèi)非平臺客戶業(yè)務包裹量增長顯著，為公司利潤帶來積極的正面影響。另一方面，面對日益激烈的競爭，極兔把先進的中國經(jīng)驗帶入東南亞，規(guī)模效應顯著，運營成本得到有效降低，單票成本同比下降16.7%，抵消了單票價格下降帶來的影響?！皟r格和成本的動態(tài)平衡，使得公司在東南亞可以維持一個健康、可持續(xù)的盈利水平?！睒O兔在其財報中分析稱。
中國經(jīng)驗助力極兔全球“開花”，新市場首次盈利
同樣帶來好消息的還有新市場。上半年，極兔新市場的包裹量同比增長21.7%，至1.7億件，收入達到3.6億美元，同比增長24.3%，經(jīng)調(diào)整EBITDA首次扭虧為盈，錄得盈利156.9萬美元，而去年同期為虧損784.1萬美元，這標志著新市場業(yè)務也進入了健康發(fā)展的新階段。
極兔方面分析稱，新市場的表現(xiàn)受益于公司在東南亞和中國市場累積的運營經(jīng)驗賦能，新市場包裹量快速增長，運營效率提升，逐步實現(xiàn)精細化管理的運營模式快速復制和本地化落地。
極兔的全球布局能力在風云變化的全球貿(mào)易中優(yōu)勢得以彰顯。今年以來，中美之間的關稅問題持續(xù)攪動全球貿(mào)易，南美洲成為中國電商平臺、出海企業(yè)以及物流公司發(fā)力的重要區(qū)域，而極兔早在2022年便進軍南美洲，也是中國較早布局南美洲的快遞公司。
如今，隨著跨境電商平臺以及墨西哥、巴西等本土電商平臺的崛起，極兔也搶抓了這一波電商流量。據(jù)極兔高層在業(yè)績說明會中透露，極兔今年與拉美最大的電商平臺Mercado Libre達成合作，進一步拓寬了業(yè)務來源，而且在未來幾個季度預計將恢復高速增長。
不僅如此，極兔成功將在中國的降本經(jīng)驗復制到新市場，包括投入自動化分揀設備、優(yōu)化路由規(guī)劃以及提升末端攬派效率，這進一步提升了極兔在新市場的盈利能力。其財報顯示，極兔在新市場投入了10套自動化分揀設備，其中今年上半年就新增了8套。
中國市場的競爭依然異常激烈，但極兔也開始轉(zhuǎn)變“打法”，從原來的跑馬圈地到如今越來越在品質(zhì)快遞上下功夫，并且逐漸帶動業(yè)務量的增長。
極兔方面表示，極兔深化了與各大電商平臺的合作，提升服務質(zhì)量以增強客戶黏性，并積極開拓下沉市場及助農(nóng)項目。此外，極兔品牌客戶的包裹量增長明顯，這主要是極兔積極與產(chǎn)業(yè)客戶深度合作，重點發(fā)掘優(yōu)質(zhì)客戶共同成長，主動執(zhí)行客戶置換，積極引入優(yōu)質(zhì)品牌客戶。比如極兔的廣州云倉引入了美妝大客戶，為其提供專業(yè)倉儲與定制化物流方案，助其精準應對市場挑戰(zhàn)，拓展新藍海。另外，極兔還加深了和屈臣氏、水星家紡、藍月亮、準者體育、伊利、富安娜、百草味、鴻星爾克等行業(yè)知名、頭部品牌客戶的合作，品牌客戶數(shù)量和包裹量均增長明顯。
實際上，中國快遞行業(yè)的崛起與中國電商紅海密切相關，但這幾年，電商紅利逐漸消退，內(nèi)卷加劇，行業(yè)各家快遞公司都面臨艱難的盈利壓力。而通達系（包括中通、圓通、韻達、申通）快遞公司最核心的業(yè)務還是來自電商領域，占比在9成左右，其成長性因此受到制約。但這兩年以來，各家公司開始在品質(zhì)客戶、散戶、退換貨物流市場發(fā)力，增長速度很快。
極兔的情況與之有類似之處。極兔在其業(yè)績說明會上透露，目前，極兔散單與逆向物流業(yè)務日均單量達400萬單，同比增長60%，占總業(yè)務量的比例提升至7%。
從市占率來看，極兔在中國的包裹量同比增長20%至106億件，市場占有率增長至11.1%，處于相對比較穩(wěn)定的狀態(tài)。業(yè)績方面，極兔中國市場收入約31.4億美元，同比增長4.6%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為1.6億美元。
實際上，極兔自上市之后便開始調(diào)整中國市場發(fā)展的戰(zhàn)略。上市之前，極兔不斷融資投放于中國市場，是價格戰(zhàn)的主力玩家之一，上市之后，極兔把盈利放在了首位，“精耕細作”的時代已經(jīng)到來。 據(jù)極兔財報，上半年，中國市場的單票成本同比下降10.3%，進一步縮小與同行的差距。極兔方面表示，成本的有效控制，抵銷了部分因市場競爭導致的單票收入壓力，維持了業(yè)務的利潤韌性。
提高服務品質(zhì)、加大科技投入，極兔未來還有哪些想象空間？
無論是東南亞還是中國市場和新市場，極兔都在以自己的節(jié)奏從拼規(guī)模走向拼業(yè)績，而財務指標的優(yōu)化讓極兔在全球化戰(zhàn)略中有更多的騰挪空間。
極兔速遞集團副總裁后軍儀也表示：“2025年上半年，我們?nèi)〉昧肆己玫碾A段性成績，再次證明了公司的全球化戰(zhàn)略正在不斷地深化和加強。展望未來，我們將繼續(xù)深耕市場，深化精細化管理，持續(xù)投資于科技與創(chuàng)新，不斷提升服務體驗和運營效率，繼續(xù)為全球客戶創(chuàng)造更大價值，實現(xiàn)公司的長期、可持續(xù)發(fā)展。”
面向未來，極兔還有不少空間有待挖掘。
在中國市場，與其他同行相比，極兔還有進一步提質(zhì)增效的成長空間。極兔在業(yè)績說明會上表示，當前極兔在中國市場單票運輸成本約0.4元，較優(yōu)秀同行仍有0.03元左右的差距；單票分揀成本約0.3元，與優(yōu)秀同行相比也存在0.03至0.04元的差距。未來，極兔會對加盟商及網(wǎng)點的規(guī)模、設備工具投入提出更高要求，另外則是加大對數(shù)字化、智能化的投入與應用。
極兔方面稱，極兔自2023年起開始試點無人配送車，部分網(wǎng)點已取得成功經(jīng)驗，其降本效果對全網(wǎng)及其他加盟商具有很強的帶動作用。目前，極兔中國市場已投入超900臺無人車。未來，極兔會持續(xù)加大支持力度，結(jié)合各區(qū)域業(yè)務需求，有序推進無人車的推廣應用?！邦A計在這些利好因素的共同作用下，下半年公司有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。”極兔方面表示。極兔財報顯示，極兔網(wǎng)點已投入的自動化設備數(shù)量同比去年增了25%，標志著網(wǎng)絡智能化升級取得階段性成果。
界面新聞還關注到，今年上半年，極兔還與電商平臺合作開展香港地區(qū)的集運業(yè)務，以高效服務將平臺商品銷往香港，拓展業(yè)務范圍。此外，極兔還在發(fā)展倉網(wǎng)業(yè)務，為全球電商平臺、品牌商家、中小賣家提供倉儲配送一體服務。截至2025年6月底，極兔已經(jīng)在全球12個國家布局倉庫179哥，總面積超過67萬平方米，其中中國倉庫152個，面積49萬平方米。作為供應鏈中的一環(huán)，倉網(wǎng)服務意味著可以對接更知名的公司和企業(yè)，能夠進一步增加與客戶之間的合作關系，提高極兔的服務能力。對極兔來說，這也成為未來其高速發(fā)展的另一大看點。
極兔的服務品質(zhì)也在提升。今年上半年，極兔在東南亞市場平均包裹投遞時間低于2天，遺失率、破損率持續(xù)優(yōu)化。另外極兔在東南亞推出了代收貨款服務（COD），解決電商結(jié)算難題。極兔方面還提到，他們把中國更完善的服務方案在東南亞本地化，打造統(tǒng)一的快遞管理系統(tǒng)，提升快遞運營的數(shù)字化水平。
極兔在中國市場的極致效率也在助力極兔在東南亞和新市場的發(fā)展。極兔方面多次提到，他們正在結(jié)合當?shù)厍闆r，引入中國先進的經(jīng)驗，比如管理經(jīng)驗、自動化模式等等。截至2025年6月30日，極兔在全球共擁有約19200個網(wǎng)點，運營著239個轉(zhuǎn)運中心，配備了337套自動化分揀線。
更為重要的是，在新的貿(mào)易環(huán)境下，東南亞的電商滲透率發(fā)展空間依然廣闊。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預計2025年東南亞電商零售市場交易額將達到3062.6億美元，同比2024年增長28.5%，電商滲透率將進一步提升至24.9%，而且預計2025年到2029年電商零售市場交易額年復合增長率高達18.3%。作為為極兔貢獻了7成利潤的市場，東南亞市場的發(fā)展趨勢為極兔未來財務指標優(yōu)化的構(gòu)建了堅實基礎。