界面新聞?dòng)浾?| 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

永輝調(diào)改一年多，仍在四處籌錢(qián)。

界面新聞留意到，9月初，永輝超市公告稱(chēng)擬調(diào)整定增募集資金總額為不超過(guò)31.14億元，公司原計(jì)劃定增募資不超過(guò)39.92億元，主要調(diào)整了門(mén)店升級(jí)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款的募集資金金額。

具體而言，門(mén)店升級(jí)改造項(xiàng)目的募資投資金額從32.13億元調(diào)整至24.05億元；物流倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)改造項(xiàng)目投資仍為3.09億元；補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款的金額從4.7億元調(diào)整至4億元。

據(jù)公告，此次調(diào)整旨在推進(jìn)增發(fā)工作順利進(jìn)行。永輝超市稱(chēng)，結(jié)合公司調(diào)改門(mén)店近期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，綜合考慮公司中小股東利益，為推進(jìn)本次發(fā)行工作順利進(jìn)行，將使用募集資金進(jìn)行調(diào)改的門(mén)店數(shù)由298家調(diào)整至216家，剩余門(mén)店公司將使用自有資金進(jìn)行調(diào)改。

盡管永輝縮小了募資金額，但今年二季度，永輝的虧損擴(kuò)大了。

界面新聞從永輝發(fā)布的最新財(cái)報(bào)中看到，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入299.48億元，同比下跌20.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.41億元，而去年同期凈利潤(rùn)為2.75億元，此外，扣非凈利潤(rùn)虧損超過(guò)8億元。

而單看2025年二季度的數(shù)據(jù)，虧損加劇，永輝該季度收入124.7億元，同比下滑22.6%；凈利潤(rùn)虧損3.9億元；扣非凈利潤(rùn)為-9.4 億元。

永輝方面表示，營(yíng)收下滑主要是因?yàn)楣娟P(guān)閉了長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)虧損門(mén)店以及門(mén)店調(diào)改期歇業(yè)等因素所致。上半年財(cái)報(bào)披露，永輝報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉了227家門(mén)店。閉店過(guò)程中產(chǎn)生租賃及人員賠償、商品出清和資產(chǎn)報(bào)廢等成本費(fèi)用，直接影響了短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)。雖然調(diào)改門(mén)店收入較同期有大幅度增加，但無(wú)法彌補(bǔ)因關(guān)店產(chǎn)生的收入下降。

據(jù)瑞銀證券測(cè)算，永輝單店改造資本支出為800萬(wàn)元，單店閉店費(fèi)用(減值損失、人工和租金補(bǔ)償)為200萬(wàn)元。據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，永輝全國(guó)調(diào)改門(mén)店已臨近180家，預(yù)計(jì)9月底將完成200家門(mén)店調(diào)改。

界面新聞獲得的一份瑞銀證券調(diào)研報(bào)告顯示，進(jìn)入平穩(wěn)期的調(diào)改店1-5月平均單店凈利或超過(guò)240萬(wàn)元，月平均凈利至少48萬(wàn)元，目前調(diào)改店日銷(xiāo)售額是改造前的2-3倍。

重新開(kāi)業(yè)后初期，客流量和平均客單均可達(dá)改造前水平的2-3倍。截至3月，調(diào)改店的單店人力成本已較重新開(kāi)業(yè)時(shí)降低30%。調(diào)改店重新開(kāi)業(yè)后，員工人均基本工資提高15-20%以吸引年輕有才的員工，員工還可分享門(mén)店利潤(rùn)。

另一份調(diào)研報(bào)告佐證了上述數(shù)值，以福州大儒世家店為例，這家店從去年12月底調(diào)改開(kāi)業(yè)，調(diào)改費(fèi)用花了1000萬(wàn)元，在開(kāi)業(yè)初期后的平穩(wěn)期，1-4月的平均日銷(xiāo)售額在70萬(wàn)元左右，凈利潤(rùn)率在3.8%左右，調(diào)改之前的日均則在40萬(wàn)元。

而界面新聞基于瑞銀證券的數(shù)據(jù)保守估計(jì)，進(jìn)入平穩(wěn)期的永輝調(diào)改店年凈利至少576萬(wàn)元，在僅考慮改造資本成本800萬(wàn)元的條件下，一家門(mén)店的回本周期大概為17個(gè)月。

但盈利的穩(wěn)定性還取決于很多因素。

永輝調(diào)改店中很明顯的變化在于，門(mén)店商品品類(lèi)和結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

9月7日，界面新聞走訪了今年8月26日最新開(kāi)業(yè)的永輝超市魯谷店，這家店的人流量已經(jīng)趨于平緩，客流量多聚集在熟食、生鮮、肉類(lèi)等區(qū)域，開(kāi)業(yè)初期爆火的肉餅無(wú)需排隊(duì)，胖東來(lái)商品墻上的貨品也非常充足。

半年報(bào)稱(chēng)，上半年永輝完成2860家標(biāo)品供應(yīng)商裸采合同簽訂，精簡(jiǎn)50%的供應(yīng)商，與此同時(shí)，加大生鮮直采比例至60%以上，3R板塊自營(yíng)銷(xiāo)售占比提升至78%。自有品牌方面，重新定義永輝自有品牌聚焦民生單品，期內(nèi)上架2支自有品牌單品。今年年內(nèi)目標(biāo)2支5+億級(jí)單品、10支1+億單品。

一名永輝供應(yīng)商告訴界面新聞，此前他們的商品被砍掉，目前雙方已經(jīng)結(jié)束合作，不過(guò)他們?nèi)栽诘却碌暮献鳈C(jī)會(huì)，以期進(jìn)入永輝自有品牌零食的供應(yīng)商名單，“已經(jīng)完成了送樣”，這名供應(yīng)商向界面新聞表示，更愿意以這樣的形式合作，雙方利潤(rùn)透明，也不用購(gòu)買(mǎi)貨架費(fèi)。

界面新聞在這家店也看到，19.8元/3kg的“微膠囊香氛酵素洗衣液”、7.9元/950ml的伊利定制鮮牛奶等新品已經(jīng)上架，此外，永輝定制的西梅干、蘋(píng)果干、果汁等產(chǎn)品被放置在貨架端頭、通道入口等優(yōu)勢(shì)位置。

但界面新聞隨機(jī)采訪的一名消費(fèi)者稱(chēng)，永輝調(diào)改店整體漲價(jià)了不少，以葡萄商品為例，最低價(jià)格為9.9元的國(guó)產(chǎn)紅提，而調(diào)改前的價(jià)格在8元以下，雖然這里還有新疆葡萄、陽(yáng)光玫瑰等可選擇的同類(lèi)產(chǎn)品，但對(duì)于老顧客來(lái)說(shuō)價(jià)格都偏高，不符合他們對(duì)永輝平價(jià)的印象。

對(duì)此，零售專(zhuān)家、上海尚益咨詢創(chuàng)始人胡春才向界面新聞分析，胖東來(lái)的高待遇能為其在市場(chǎng)上找到優(yōu)秀的員工去執(zhí)行和落地各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，這一點(diǎn)永輝目前無(wú)法做到，內(nèi)在基因并不同，永輝作為上市公司，需要在短時(shí)間內(nèi)獲得調(diào)改成果，中間必然又有一些動(dòng)作過(guò)于著急導(dǎo)致調(diào)改走樣。

所以在8月31日，有消費(fèi)者表示，在永輝超市河南鄭州信萬(wàn)店購(gòu)買(mǎi)的食品沒(méi)有生產(chǎn)日期。據(jù)消費(fèi)者展示，其購(gòu)買(mǎi)的一款燕麥脆包裝上有“胖東來(lái)超市”、“東來(lái)品質(zhì)”字樣，包裝上標(biāo)注的產(chǎn)品委托商是許昌市胖東來(lái)超市有限公司。盡管永輝隨后表示已下架該款產(chǎn)品，且承諾在超市所購(gòu)買(mǎi)的東來(lái)商品都是有保證的。針對(duì)此事件，超市和胖東來(lái)正在積極處理中，并且超市已經(jīng)和消費(fèi)者取得聯(lián)系。

上述事件對(duì)永輝和胖東來(lái)的品牌形象均造成沖擊。盡管胖東來(lái)強(qiáng)調(diào)“暫未發(fā)現(xiàn)其他批次問(wèn)題”，但消費(fèi)者在社交媒體上仍質(zhì)疑在永輝調(diào)改店購(gòu)買(mǎi)的胖東來(lái)自有商品（如洗衣液）存在 “包裝相似但品質(zhì)差異明顯”的問(wèn)題，進(jìn)一步削弱了信任。

在胡春才看來(lái)，隨著永輝調(diào)改熱度下降，消費(fèi)者對(duì)胖東來(lái)式永輝的獵奇感也逐步下降。相似的商品能復(fù)制，但獲得消費(fèi)者對(duì)信任感需要更長(zhǎng)的時(shí)間，所以一旦有商品和管理上的瑕疵，就會(huì)被放大。

永輝還得面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手飛速成長(zhǎng)的挑戰(zhàn)。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，奧樂(lè)齊、盒馬、叮咚買(mǎi)菜都在自有品牌、3R商品上投入相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，有一定的知名度，消費(fèi)者也被教育得更“敏銳”。胡春才告訴界面新聞，永輝的自有品牌商品在市場(chǎng)上想做出爆款，仍然有一定的壓力，此外，就消費(fèi)習(xí)慣而言，消費(fèi)者已經(jīng)習(xí)慣了盒馬、叮咚買(mǎi)菜、7鮮、小象超市這類(lèi)配送時(shí)效高的線上平臺(tái)，而永輝前置倉(cāng)在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法通過(guò)訂單密度提升配送時(shí)效，也會(huì)讓其線上用戶的體驗(yàn)打折扣。