廣發(fā)證券研報(bào)表示，9月全行業(yè)需求增速超供給增速，客座率同比提升至高位，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，其中國(guó)內(nèi)線增幅拉大，國(guó)際線維持高速追趕。航司表現(xiàn)分化，春秋、東航客座率領(lǐng)先。三大航9月供需同比各增加3.0%、6.4%，延續(xù)修復(fù)節(jié)奏。國(guó)慶假期價(jià)格同比微增，冬春航季總時(shí)刻小幅收縮，行業(yè)供需格局穩(wěn)定向好；重視板塊左側(cè)布局機(jī)會(huì)，重點(diǎn)跟蹤航空票價(jià)變化及關(guān)注行業(yè)反內(nèi)卷政策動(dòng)向。據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，五家上市航司（除海航）2025年冬春航季總時(shí)刻同比下滑1.0%；分航線看，國(guó)內(nèi)地區(qū)時(shí)刻收緊，國(guó)內(nèi)、國(guó)際、地區(qū)同比分別變化-0.9%、0.4%、-10.9%。據(jù)航班管家價(jià)格數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)機(jī)票(經(jīng)濟(jì)艙)均價(jià)849元(含燃油附加費(fèi))，與歷年國(guó)慶票價(jià)相近，同比2019年僅微降1.4%(票差13元)，同比2024年微增0.3%(票差2元)，票價(jià)水平穩(wěn)定，在民航局“遏制無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、引導(dǎo)理性定價(jià)”等反內(nèi)卷政策指引下，疊加當(dāng)前行業(yè)淡季持續(xù)高客座率，預(yù)計(jì)后續(xù)票價(jià)有望進(jìn)一步改善。