天風(fēng)證券研報表示，A股盈利周期底部拐點(diǎn)或已邁，2025年三季度盈利指標(biāo)回升概率較大，A股盈利底漸明。展望2026年，基本面角度盈利復(fù)蘇彈性或更值得關(guān)注。整體法口徑下，預(yù)計(jì)2025年、2026年全A營收增速分別為4.78%、10.98%，全A歸母凈利潤增速分別為10.70%、17.94%。具體來看，預(yù)測各板塊營收在2026年均有較大可能回升，且增速較2025年預(yù)計(jì)擴(kuò)大，TMT、消費(fèi)增速更具備韌性，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)績壓力整體更大。上游周期方面，雖然2025年的預(yù)測營收增速僅由有色金屬、基礎(chǔ)化工兩個板塊拉動，但預(yù)計(jì)2026年歸母凈利潤增速能夠由負(fù)轉(zhuǎn)正。