華泰證券研報表示，市場一致預期認為NDC（國家自主貢獻）是遠期概念、綠證供給過剩價格難漲、綠電運營商僅是“類債”防御資產。華泰證券認為：1.2028—2030年碳達峰倒計時僅剩2—4年，NDC或成為年度考核硬約束；2.機制電量劃轉、有效期錯配導致實際可交割新證供不應求，2026年2月新證交易占比已達84%，供需格局已逆轉；3.市場未定價綠電運營商的“成長屬性”，綠證收益顯性化，有望驅動A/H股綠電估值中樞上移。環(huán)境價值重估將沿三條主線展開，利好綠電運營商與高耗能龍頭綠電直連，關注綠色燃料板塊。