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華泰證券研報(bào)指出，12月18日歐盟委員會(huì)決定暫不實(shí)施對(duì)我國(guó)半鋼胎的反傾銷初裁，但終裁預(yù)計(jì)仍將按計(jì)劃于26年7月實(shí)施。此前歐盟已對(duì)相關(guān)產(chǎn)品啟動(dòng)反扣押程序，可對(duì)其追溯征收關(guān)稅，受此影響近期中國(guó)出口歐盟輪胎數(shù)量已大幅回落。我們認(rèn)為歐盟追溯征稅風(fēng)險(xiǎn)猶存，歐盟客戶尋求海外穩(wěn)定安全的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能意愿仍在，具備充裕海外產(chǎn)能的頭部企業(yè)亦將持續(xù)承接歐盟訂單，實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張。

華泰證券指出，上周，國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議與美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議落地。國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)相繼披露。國(guó)內(nèi)政策延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)基調(diào)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注五大結(jié)構(gòu)性線索。海外流動(dòng)性環(huán)境仍偏有利的基準(zhǔn)假設(shè)不變。金融數(shù)據(jù)體現(xiàn)國(guó)內(nèi)信貸需求有待改善，制約順周期交易。從市場(chǎng)反饋看，上周落地后整體波瀾不驚。我們的理解是11月下旬以來(lái)的反彈中，科技成長(zhǎng)反彈+順周期調(diào)整已完成“預(yù)定價(jià)”。展望看，我們繼續(xù)建議布局春季躁動(dòng)，增配主題性品種。具體地，建議關(guān)注AI算力、鋰電/儲(chǔ)能、軍工、部分化工品、銅、家電。

華泰證券指出，10月以來(lái)香港房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。住宅方面，10月房?jī)r(jià)延續(xù)同環(huán)比上漲，租金高位持平，且11月中原地產(chǎn)領(lǐng)先指標(biāo)顯示房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅提速；11月私人住宅成交量受高基數(shù)影響同比有所回落，但仍處在今年以來(lái)的較高水平。利率方面，12月房貸利率有望隨美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)一步下行，鞏固市場(chǎng)復(fù)蘇趨勢(shì)。商業(yè)地產(chǎn)方面，1-10月零售業(yè)銷貨價(jià)值接近同比回正，顯示前端景氣度繼續(xù)修復(fù)，但傳導(dǎo)至租金企穩(wěn)仍需時(shí)間。華泰證券看好香港市場(chǎng)占比高的港資房企的重估機(jī)遇，有望在香港地產(chǎn)復(fù)蘇的β趨勢(shì)下迎來(lái)戴維斯雙擊，同時(shí)高股息率也帶來(lái)一定支撐。

華泰證券指出，根據(jù)測(cè)算，2026年全球鋰資源供應(yīng)增量將主要來(lái)自國(guó)內(nèi)鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)、非洲礦與澳礦的放量，以及南美鹽湖產(chǎn)能的爬產(chǎn)。中性預(yù)期下，我們預(yù)測(cè)2025年至2027年全球鋰資源供給量預(yù)計(jì)分別為163.4萬(wàn)噸、216.2萬(wàn)噸和253.2萬(wàn)噸LCE，同比增速分別為22.3%、32.3%和17.1%?？紤]到當(dāng)前鋰價(jià)高位對(duì)產(chǎn)能釋放的刺激作用，我們認(rèn)為在8萬(wàn)元/噸以下/8-9萬(wàn)元/噸/9萬(wàn)元/噸以上的三種價(jià)格假設(shè)下，26年的鋰資源供給量分別為205.7/216.2/223.4萬(wàn)噸LCE。

12月8日，華泰證券最新研報(bào)指出，12月中下旬“春躁”可能提前啟動(dòng)，均衡配置成長(zhǎng)和周期，中期視角下大金融和部分高性價(jià)比消費(fèi)或仍是中國(guó)資產(chǎn)重估的底倉(cāng)選擇。資金面上看，聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回暖和國(guó)內(nèi)基本面定價(jià)有效性提升共振下資金面環(huán)境有所改善，主動(dòng)外資凈流出規(guī)模收窄、ETF發(fā)行和申購(gòu)回暖，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)或進(jìn)一步打開險(xiǎn)資配置權(quán)益資產(chǎn)空間。景氣度方面，近期TMT、上游資源景氣改善幅度居前，關(guān)注AI鏈、漲價(jià)鏈、資本品、大眾消費(fèi)品和基建鏈等線索。

華泰證券指出，10月后，雖然美元指數(shù)有所反彈，但人民幣兌美元匯率總體走強(qiáng)。12月3日，離岸人民幣盤中突破7.06，達(dá)到14個(gè)月高點(diǎn)。近期，離岸人民幣匯率表現(xiàn)強(qiáng)于中間價(jià)和在岸匯率，顯示市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期升溫。今年5-6月后，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期走過(guò)磨底、蓄勢(shì)、溫和修復(fù)的過(guò)程，目前人民幣升值作為一個(gè)在年初“反共識(shí)”的觀點(diǎn)，已經(jīng)漸漸變成部分市場(chǎng)人士的共識(shí)。隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的下修基本到位，中國(guó)表觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期走弱的迷霧逐漸消散，出口增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，春節(jié)前結(jié)匯高峰來(lái)臨，人民幣升值有望漸入佳境。我們維持2026年底美元兌人民幣匯率6.82的預(yù)測(cè)。雖然短期走勢(shì)仍有不確定性，尤其美聯(lián)儲(chǔ)和日央行下周的決策仍有懸念，但這一預(yù)測(cè)隱含的路徑假設(shè)是人民幣臨近“破7”。

華泰證券指出，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs的出臺(tái)意味著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張有望提速。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs潛在資產(chǎn)體量可觀，目前消費(fèi)REITs合計(jì)已上市12只，充沛存量、成功經(jīng)驗(yàn)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)化都有望成為加速發(fā)行的催化劑。對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)而言，有望打破資產(chǎn)高沉淀的約束，進(jìn)一步打通融投管退閉環(huán)，提升資產(chǎn)流動(dòng)性，同時(shí)REITs有望加大管理溢價(jià)的方差，進(jìn)而有望進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及企業(yè)的價(jià)值重估。我們推薦在商業(yè)地產(chǎn)深耕多年的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商以及在商管領(lǐng)域有管理溢價(jià)和布局優(yōu)勢(shì)的物管企業(yè)。

華泰證券12月1日公告，日前，公司全資子公司華泰期貨有限公司召開第六屆董事會(huì)第八次會(huì)議，聘任周而立為總經(jīng)理。華泰期貨董事長(zhǎng)趙昌濤不再兼任華泰期貨總經(jīng)理。