文 | 雷達財經 周慧

編輯 | 孟帥

3月27日，小鵬汽車官宣更名，丟下“汽車”標簽，轉身為“小鵬集團”。從小鵬汽車到小鵬集團，千億新勢力車企正式譜寫“物理AI”新故事。

雷達財經注意到，在公司更名之際，小鵬汽車不久前首次實現季度盈利。去年第四季度，公司錄得凈利潤3.8億元，同比扭虧為盈。

不過，小鵬汽車尚未完全走出虧損泥潭，2025年全年，公司錄得凈虧損11.4億元。據同花順iFinD數據，2018年至2025年，小鵬汽車累計歸母凈利潤虧損超430億元。

此外，在業(yè)績迎來明顯好轉的同時，小鵬汽車的資產負債率也不斷攀升。據同花順iFinD數據，2020年至2025年，小鵬汽車的資產負債率從22.99%上升至70.56%，呈現出一路上揚的態(tài)勢。

值得注意的是，2026年將會是小鵬汽車“物理AI”戰(zhàn)略成果集中落地的元年。3月，公司自研第二代VLA已經完成全量推送；年內，公司的飛行汽車、人形機器人預計均可實現量產；下半年，小鵬還將開啟Robotaxi的載客示范運營。

而在不久前出爐的《2026胡潤全球富豪榜》中，何小鵬的財富飆升至490億元。據何小鵬透露，2025年，小鵬汽車在AI相關領域的投入高達45億元，2026年將進一步加碼至70億元。

丟掉“汽車”標簽，千億新勢力更名

3月27日，市值超千億的新勢力車企小鵬汽車，發(fā)布公司名稱變更公告。

公司董事會宣布，自2026年4月1日起，公司中文名稱將由“小鵬汽車有限公司”變更為“小鵬集團”，英文名仍為“XPeng Inc.”。

同時，公司在港交所主板進行交易的A類普通股的中文股份簡稱，也同步變更為“小鵬集團-W”，英文股份簡稱及公司股份代號維持不變，仍為“XPENG-W”、“9868”。

小鵬汽車強調，公司中文名稱僅供識別之用，其變更不會影響公司股東的任何權利。

中文名稱變更生效后，所有已發(fā)行且載有公司英文名稱的現有股票證書，將繼續(xù)作為公司A類普通股所有權憑證，并適用于交易、結算、登記及交割等用途。

由于股東無須交回現有股票證書，故不會安排任何現有股票證書的兌換事宜。

事實上，小鵬汽車此次更名早有預兆。天眼查顯示，早在去年3月21日，“廣東小鵬汽車科技有限公司”便更名為了“廣東小鵬汽車科技集團有限公司”。

有分析人士指出，小鵬此次“去汽車化”更名，不僅旨在更準確地體現其現有的多元化業(yè)務版圖，也標志著公司正逐步完成從車企到科技集團的轉型，公司將進一步圍繞“物理AI”戰(zhàn)略進行全面升級。

作為國內新勢力中第三家赴美上市的車企，小鵬的故事始于2014年。

彼時，何小鵬憑借其多年互聯網從業(yè)的經驗，敏銳地察覺到了智能電動汽車行業(yè)的廣闊前景。于是，何小鵬聯合多位投資人投資，與夏珩、何濤等創(chuàng)立小鵬前身橙行智動。

2017年，何小鵬從阿里離職，全心投入小鵬汽車的發(fā)展。經過十余年的發(fā)展，小鵬汽車已然成為新能源汽車行業(yè)的頭部企業(yè)，與蔚來、理想合稱為“蔚小理”。

而最近幾年時間，小鵬更是以汽車技術為核心，向飛行汽車、人形機器人、無人駕駛出租車等諸多領域不斷拓展。

對于此次公司更名一事，小鵬汽車創(chuàng)始人、CEO何小鵬在社交媒體上也感慨道，“從小鵬汽車到小鵬集團，十二年，一個輪回，全新起點。從智能電動汽車的征程開始，到飛行汽車、圖靈AI芯片，VLA自動駕駛模型，人形機器人IRON，Robotaxi等，我們正在物理AI的全球征途上，一步步把夢想變成現實。”

不過，公司更名后的首個交易日（3月30日），小鵬汽車股價下跌4.5%，最新市值為1279億港元。

達成季度盈利里程碑，全年尚未擺脫虧損泥沼

就在公布更名消息之際，小鵬汽車不久前首次實現季度盈利。3月20日晚，小鵬汽車披露2025年第四季度及全年業(yè)績公告。

公告顯示，2025年第四季度，小鵬汽車營收達222.5億元，同比增長38.2%；錄得凈利潤3.8億元，相較上年同期虧損13.3億元的情況成功扭虧為盈。

具體來看，去年第四季度，小鵬汽車來自汽車銷售的收入為190.7億元，同比增長30%，環(huán)比上升5.6%。

對此，小鵬汽車解釋稱，這主要系交付量增加所致。2025年第四季度，公司汽車總交付量為11.62萬輛，同比增長27%。

盡管小鵬汽車首次達成季度盈利里程碑，但其距離實現全年盈利尚有一定的距離。

2025年全年，小鵬汽車實現總營收767.2億元，同比大幅增長87.7%；凈虧損雖同比收窄約八成，但全年仍錄得11.4億元的虧損。

不過，尚未實現全年盈利的小鵬汽車，其盈利能力顯著上升。2025年，小鵬汽車的毛利率為18.9%，較上年的14.3%增長4.6個百分點，創(chuàng)下歷史新高。

得益于持續(xù)的成本降低及車型產品組合提升，小鵬汽車的汽車毛利率從2024年的8.3%增至12.8%，同比提升4.5個百分點。

此外，小鵬汽車去年的服務及其他利潤率為68.2%，同比增長11個百分點。這主要是由于前述技術研發(fā)服務、零件及配件銷售以及碳積分業(yè)務收入所致。

在市場表現方面，2025年，小鵬汽車全年累計交付42.94萬輛，同比增長125.9%。

在“蔚小理”中，小鵬汽車去年的交付量居于首位。同期，蔚來全年的交付量為32.6萬輛，理想汽車全年的交付量為40.63萬輛。

為了支持公司業(yè)績的未來增長，小鵬汽車持續(xù)加大研發(fā)投入。2025年，公司研發(fā)開支達94.9億元，同比增長47%。

據同花順iFinD數據，2018年至2025年，小鵬汽車在研發(fā)上的投入累計已超過350億元。

而高額的研發(fā)投入，也在一定程度上侵蝕了公司的利潤空間。2018年至2025年，小鵬汽車累計歸母凈利潤虧損超430億元。

截至2025年末，小鵬汽車的總資產為1031.63億元，同比增長24.73%。

其中，現金及現金等價物173.3億元，較上年末減少6.76%；受限制存款及現金同比增長113.48%至69.68億元；存貨則高達103.81億元，同比增長86.6%。

同期，小鵬汽車的負債合計727.94億元，較上年末增長41.54%。值得注意的是，公司應付賬款及票據增長明顯，由2024年末的230.8億元攀升至371.63億元，同比增幅達61.02%。

截至2025年末，小鵬汽車的資產負債率為70.56%，較2024年末上升超8個百分點，與2023年末相比更是大幅提高13.72個百分點，創(chuàng)下2020年以來的新高。

再投70億加碼“物理AI”，何小鵬身家逼近500億

事實上，隨著市場競爭的不斷加劇，新能源汽車行業(yè)已從“拓荒爭奪”的增量市場，步入“深耕細作”的存量市場。

據乘聯分會最新數據，3月1日至15日，全國乘用車市場新能源乘用車零售28.5萬輛，環(huán)比增長36%，但同比下降28%，市場高速增長的態(tài)勢已逐步放緩。

在此背景下，各大新能源車企紛紛加大對具身智能、智能駕駛等業(yè)務的布局，以尋求新的增長曲線，小鵬汽車也選擇重金押注“物理AI”。

何小鵬在全年業(yè)績公告中指出，小鵬汽車正處在“物理AI”應用的歷史性轉折點，公司不僅要擴大AI汽車的全球市場份額，完成L2+輔助駕駛向L4自動駕駛的跨越，讓第二代VLA走向海外，還要實現高階人形機器人的規(guī)模量產。

雷達財經了解到，在十余年的發(fā)展歷程中，小鵬汽車已逐步構建起包括飛行汽車、人形機器人、智能駕駛、Robotaxi、AI芯片等在內的龐大“物理AI”版圖。

而2026年，將會是上述成果集中落地的元年。去年11月，小鵬匯天首臺陸地航母飛行器在匯天飛行汽車量產工廠試產并順利下線，其全球訂單累計突破7000臺，將于今年實現大規(guī)模量產。

今年第一季度，小鵬在廣州啟動了人形機器人量產基地的建設，預計IRON在今年年底可實現上千臺的月產能目標。

3月19日，小鵬自研第二代VLA已經全量推送。據悉，小鵬第二代VLA大模型是其從L2向L4智駕進階的關鍵突破，其開創(chuàng)性去掉“語言轉譯”環(huán)節(jié)，從底層重構智駕技術范式。

3月23日，據財聯社，小鵬汽車官宣成立Robotaxi事業(yè)部，采用公司一級組織模式運作，統(tǒng)籌產品定義、項目集成、研發(fā)測試及運營全鏈路工作，將高效協同并復用公司各中心平臺化資源。

按照計劃，小鵬預計在年內推出三款全棧自研量產Robotaxi車型，并于下半年開啟載客示范運營，核心目標是完成技術可行性、用戶接受度及商業(yè)模式的全維度驗證。

此外，自去年三季度量產上車以來，小鵬圖靈芯片累計出貨量已超過20萬片。2026年出貨量目標接近100萬片，有望成為中國大算力端側AI芯片的出貨量第一名。

據何小鵬在財報會上透露，2025年，小鵬在AI相關領域的投入達到45億元，接近全年研發(fā)開支的一半。2026年，小鵬汽車將持續(xù)加大AI相關研發(fā)投入，“物理AI”相關研發(fā)投入預計提升至70億元。

在何小鵬看來，對AI的研發(fā)投入在長期將會創(chuàng)造巨大的回報。擴大規(guī)模能讓小鵬在競爭中生存，在“物理AI”技術和商業(yè)化的絕對領先，將會打造小鵬的核心競爭力。

然而，目前小鵬汽車總體上仍然處于持續(xù)“燒錢”的階段，公司尚未完全擺脫虧損困境，70億的研發(fā)投入或將給公司的現金流帶來一定的壓力。

有分析人士指出，對造車新勢力而言，盈利是核心問題之一。布局AI、發(fā)力自動駕駛等方向未來具備變現潛力，但短期內很難對營收形成明顯貢獻。

不過，得益于公司營收的提升及多元化的業(yè)務版圖，何小鵬的身家大幅上漲。據《2026胡潤全球富豪榜》，何小鵬的財富高達490億元，較2025年增長110億元。

有關小鵬汽車的后續(xù)發(fā)展，雷達財經將持續(xù)關注。