記者 | 陳慧東

疾馳在擴(kuò)產(chǎn)路上的拓普集團(tuán)（601689.SH）又要通過定增平衡其債務(wù)杠桿。

據(jù)12月12日晚間公告，拓普集團(tuán)擬定增募資不超過40億元，將用于重慶年產(chǎn)120萬套輕量化底盤系統(tǒng)和60萬套汽車內(nèi)飾功能件項目、寧波前灣年產(chǎn)220萬套輕量化底盤系統(tǒng)項目等8個項目。

此次拋出40億元定增計劃，拓普集團(tuán)近三年來也就保持著一年一次募資的再融資頻率。

2020年，拓普集團(tuán)發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過20億元投入汽車輕量化底盤系統(tǒng)項目。該定增于2021年2月落地后，2021年11月，拓普集團(tuán)又公布可轉(zhuǎn)債募資預(yù)案，擬再擴(kuò)張480萬套輕量化底盤產(chǎn)能。

即便頻頻再融資試圖平衡其債務(wù)杠桿，但對于急速擴(kuò)產(chǎn)的拓普集團(tuán)來說，其負(fù)債水平和風(fēng)險仍在顯著加劇。

據(jù)此前界面新聞統(tǒng)計，僅在今年，拓普集團(tuán)所披露的對外項目投資、針對子公司增資、新設(shè)子公司等各項所涉金額共計達(dá)122億元。

急速擴(kuò)產(chǎn)之下，拓普集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率明顯上漲。截至今年前三季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率為53.32%，該數(shù)字在2021年末為43.15%，在2020年末僅為35.47%。

其次，截至今年前三季度，公司賬面上的貨幣資金余額為32.99億元，一年內(nèi)需償還的流動負(fù)債余額則為87.05億元。不但貨幣資金難以覆蓋短期債務(wù)，拓普集團(tuán)還要留出資金用于擴(kuò)產(chǎn)，償債壓力不可謂不大。

另外，在今年4月剛剛獲批發(fā)行可轉(zhuǎn)債之后，控股股東卻一口氣質(zhì)押2億股，拓普集團(tuán)的負(fù)債問題不容小視。

且在今年8月，拓普集團(tuán)新增最高不超過8億元額度的暫時閑置募集資金臨時補(bǔ)充流動資金，期限至2023年6月30日止。

令人擔(dān)憂的不止是攀升的負(fù)債，還有同樣攀升的存貨、應(yīng)收賬款水平，以及和業(yè)績增長呈相反態(tài)勢的股價走勢。

今年三季報，拓普集團(tuán)交出一份營收同比增長41.93%至111.03億元，歸母凈利潤同比增長12.09%至60.44億元的業(yè)績報表。業(yè)績同比漲幅遠(yuǎn)高于此前幾年，與去年增長幅度相當(dāng)。

不過，自8月初走出股價歷史新高93元/股后，該股至今已跌回63元/股左右，跌幅達(dá)三成。疾步擴(kuò)產(chǎn)的同時，拓普集團(tuán)的業(yè)績預(yù)期已透支？

拓普集團(tuán)股東戶數(shù)低于行業(yè)平均水平。三季報顯示，截至2022年9月30日公司股東戶數(shù)為2.41萬戶，較上期（2022年6月30日）減少507戶，減幅為2.06%。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年9月30日汽車行業(yè)上市公司平均股東戶數(shù)為3.78萬戶。其中，公司股東戶數(shù)處于1萬~3萬區(qū)間占比最高，為41.63%，拓普集團(tuán)也處在該區(qū)間范圍內(nèi)。