文｜港股解碼 虹小豆

1月18日，港、A兩市游戲股沖高，截至發(fā)稿，港股奧柏中國(guó)（08148.HK）大漲逾26%，心動(dòng)公司（02400.HK）漲超7%，網(wǎng)易-S（09999.HK）、飛魚科技（01022.HK）、騰訊控股（00700.HK）等股拉升；A股三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、中青寶（300052.SZ）同樣有不俗表現(xiàn)。

消息面，1月17日，國(guó)家新聞a出版署發(fā)布2023年1月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?8款游戲獲批，創(chuàng)下自去年4月份游戲版號(hào)“開(kāi)閘”以來(lái)的新高。

不僅如此，作為2023年開(kāi)年首發(fā)，此次獲批游戲不僅質(zhì)量高、偏大作，還同時(shí)集聚了多個(gè)熱門爆款，可謂是亮點(diǎn)重重。

從具體獲批產(chǎn)品看，既有騰訊（00700.HK）《元夢(mèng)之星》、網(wǎng)易（09999.HK）《超凡先鋒》、米哈游《崩壞：星穹鐵道》等頭部大作，還有三七互娛（002555.SZ）《扶搖一夢(mèng)》、完美世界（002624.SZ）《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》、中青寶（300052.SZ）《俠道游歌》及《四季之春》、心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)（02400.HK）《火炬之光：無(wú)限》、吉比特（603444.SH）旗下雷霆游戲的《超進(jìn)化物語(yǔ)2》等。

值得一提的是，《超凡先鋒》作為網(wǎng)易游戲開(kāi)發(fā)的一款新世代生存奪金手游，目前官網(wǎng)預(yù)約已超千萬(wàn)人次。無(wú)獨(dú)有偶，由騰訊旗下光子自研的一款開(kāi)放世界生存手游《黎明覺(jué)醒：生機(jī)》目前官網(wǎng)預(yù)約人數(shù)也已達(dá)千萬(wàn)。

可以見(jiàn)得，緊隨游戲版號(hào)審批步入常態(tài)化，玩家們的參與熱情亦逐步升溫。截至目前，加去年共發(fā)放的468款游戲版號(hào)，合計(jì)已有556款游戲版號(hào)獲批，雖還不及2020年（1308款）的一半之多，但后市前景依舊值得期待。

中信建投指出，2023年游戲版號(hào)的發(fā)放節(jié)奏有望恢復(fù)穩(wěn)定。當(dāng)前游戲板塊類似2018年底，政策及輿論回暖，基本面滯后于政策周期。但2019年開(kāi)始，主要游戲公司的新品流水、業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期，板塊迎來(lái)反彈，2023年有望演繹2019年以來(lái)的表現(xiàn)。

東吳證券亦看好未來(lái)更多精品游戲獲批，行業(yè)有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”。版號(hào)常態(tài)化發(fā)放趨勢(shì)下，更多精品游戲版號(hào)將陸續(xù)獲批，隨著各公司重點(diǎn)儲(chǔ)備產(chǎn)品相繼拿到版號(hào)、進(jìn)行測(cè)試、定檔上線，行業(yè)有望迎來(lái)新一輪產(chǎn)品周期。當(dāng)前行業(yè)政策邊際改善趨勢(shì)明顯，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)，積極關(guān)注各產(chǎn)品上線進(jìn)展及業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，看好行業(yè)“戴維斯雙擊”機(jī)會(huì)。

從估值角度分析，目前港、A兩市游戲股估值整體處于歷史較低水平，半數(shù)游戲股的市盈率保持在10至30之間。截至1月18日發(fā)稿前，騰訊控股、網(wǎng)易-S市盈率（TTM）在18倍左右，三七互娛市盈率（TTM）也僅有13倍，游戲股被嚴(yán)重低估。

業(yè)績(jī)層面，截至2022年前三季度，游戲行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不佳，僅在A股市場(chǎng)中便有超20家企業(yè)利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓，而港股上市的兩大游戲巨頭騰訊及網(wǎng)易也未能幸免。

展望后市，在游戲行業(yè)監(jiān)管趨于平穩(wěn)背景下，游戲版號(hào)發(fā)放節(jié)奏樂(lè)觀預(yù)期強(qiáng)，彼時(shí)擁有豐富資源儲(chǔ)備的優(yōu)質(zhì)龍頭有望率先迎來(lái)反轉(zhuǎn)。