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行業(yè)進(jìn)入“復(fù)蘇周期”了嗎？這個(gè)問題之所以難以回答，是因?yàn)閺?fù)蘇的體感從未像今天這般參差。有人站在AI奔涌的潮頭乘風(fēng)破浪，有人仍在“錢難拿、項(xiàng)目難投、退出難做”的日常中原地掙扎。2025年的數(shù)據(jù)確實(shí)佐證了整體回暖：投資數(shù)量回升、募資規(guī)模增長，人工智能、商業(yè)航天、具身智能的熱度肉眼可見。但那些老生常談的“抱怨”并未消散，它們與光鮮的數(shù)據(jù)并行不悖，構(gòu)成了一幅割裂的圖景。

這便是“K型復(fù)蘇”的含義：整體向好之下，不同群體的處境正在加速分化——兩條加速上下分行的曲線，中間是越來越深的鴻溝。相比其他復(fù)蘇曲線，K型的出現(xiàn)更適合被理解為一個(gè)“命題”，而非一個(gè)“結(jié)論”。它提醒我們，復(fù)蘇并非普惠，分化仍在加劇，那些被擱置的復(fù)雜性遠(yuǎn)比想象的更深。一級市場正在經(jīng)歷一場K型復(fù)蘇嗎？我們在推動復(fù)蘇的過程中，究竟忽略了哪些復(fù)雜性？分歧的根源到底在哪里？

2026年4月22日至24日，北京海淀，由投中信息、投中網(wǎng)主辦的第20屆中國投資年會·年度峰會，將帶著這些問題正式啟幕。我們希望在這場年度聚集中，拆解K型分化的底層邏輯，追問那些真正重要的問題。

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