2月14日，山西證券表示，春節(jié)以來(lái)，由于AI敘事由訓(xùn)練向推理，GPU向ASIC的傾斜，海外算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生了較大幅度回調(diào)。我們認(rèn)為海外算力鏈的基本邏輯沒(méi)有發(fā)生改變，業(yè)績(jī)上強(qiáng)大的capex給予了扎實(shí)的基礎(chǔ)，GB300、超節(jié)點(diǎn)、CPO&OIO等新技術(shù)滲透率仍低，具有非常好的拔估值空間。3月份，英偉達(dá)GTC大會(huì)將如期召開(kāi)，我們期待對(duì)GB200發(fā)貨進(jìn)展、rubin新設(shè)計(jì)、CPO交換機(jī)等相關(guān)標(biāo)的帶來(lái)催化。